做空稀土？

徐建鳳

稀土的好日子到頭了？

自去年6月至今，稀土價格一直處于下跌局勢。9月6日，氧化釹的價格為42.5萬元/噸，較1月初75.5萬元/噸的價格，跌幅高達43.7%。

不只氧化釹，氧化鑭、氧化鈰、氧化鐠等稀土氧化物均有大幅度下降。而稀土金屬價格跌幅更甚，金屬鑭、金屬鈰、金屬鐠、金屬釹、金屬鋱以及金屬鏑均有大幅下跌。其中，跌幅最高的當(dāng)屬金屬鐠，為48.3%。

與稀土各種產(chǎn)品價格大幅走低相應(yīng)的，則是包鋼稀土、廈門鎢業(yè)等稀土公司略顯捉襟見肘的半年業(yè)績報告。廈門鎢業(yè)因下游需求疲軟，上半年業(yè)績不理想。2012年半年報數(shù)據(jù)顯示，廈門鎢業(yè)上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.29億元，同比增長9.01%；實現(xiàn)利潤總額6.13億元，同比減少20.05%。而包鋼稀土也未能獨善其身，中報數(shù)據(jù)顯示，上半年公司實現(xiàn)銷售收入62.97億元，同比增長5.32%；實現(xiàn)營業(yè)利潤24.12億元，同比下滑37.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤15.7億元，同比下滑20.60%；實現(xiàn)基本每股收益0.65元。

“不只是稀土，任何產(chǎn)品的價格漲跌都是市場行為。如果供過于求，它一定是往下走。如果緊俏，肯定往上漲，都是階段性的漲跌。”包鋼稀土總經(jīng)理張忠告訴《英才》記者，“稀土價格漲跌是和大的國際經(jīng)濟環(huán)境相關(guān)的。目前不景氣的國際經(jīng)濟形勢下，稀土需求也萎縮。”

格局迥異

因為中國稀土實行配額制，歐美及日本等國家?guī)锥扔V至WTO，以期中國敞開低價稀土市場。不過，雖然2012年稀土配額較2011年還略有上漲，但需求卻處于萎靡狀態(tài)。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2010年1-7月稀土出口量同比下降36.7%。2011年稀土出口配額共計30184噸，但2011年全年出口量為1.86萬噸，僅占配額量的61%。

而與市場預(yù)計的2012年世界經(jīng)濟低迷，將導(dǎo)致國外稀土需求更趨疲軟不同的是，2012年全年配額比2011年30184噸微增2.7%。8月22日，中國商務(wù)部補充下達2012年第二批稀土出口配額，合計下達輕稀土配額27122噸，中重稀土3874噸，合計30996噸。

與此同時，歐美等國家也一改此前劍拔弩張之勢，而是加速稀土自給自足。美國和澳大利亞稀土礦山擴產(chǎn)提速，使得形勢愈加嚴(yán)峻。美國鉬礦公司此前公布，計劃投資8.95億美元，將稀土年產(chǎn)能從2萬噸提升至4萬噸，而其去年產(chǎn)量尚不足5000噸，全球份額也將從4%提升至30%以上。

而澳大利亞的Lynas Corp也公告了在馬來西亞分兩個階段修建冶煉廠，在2013-2014年將出現(xiàn)規(guī)模化的量產(chǎn)，一、二期達產(chǎn)后稀土氧化物的產(chǎn)能達到2.18萬噸，生產(chǎn)成本約為1.6萬-1.7萬美元。

齊魯證券分析師閆磊預(yù)測，由于2011年稀土價格暴漲的影響，海外稀土礦山開始重啟，產(chǎn)能釋放的速度之快有些超過國內(nèi)的預(yù)期。未來三年稀土資源大國的地位將受到強烈沖擊。中國稀土冶煉產(chǎn)品的全球市場占有率或?qū)?010年的95%下降至2015年的63%，絕對數(shù)量或?qū)?2萬噸下降至9.3萬噸。

“我們也非常關(guān)注國外一些礦產(chǎn)資源的開采。”張忠說，“應(yīng)該說，國外礦產(chǎn)資源的大規(guī)模開采，首先是供需結(jié)構(gòu)的調(diào)整。今后，世界稀土供需格局肯定會改變。同時，因為稀土價格的上漲，國外進行稀土開采的商業(yè)可行性也加大了。”

其實，在這場稀土戰(zhàn)役中，中國以及中國的稀土企業(yè)看似風(fēng)光一時，然則從未占據(jù)上風(fēng)。早在2005年之后，中國就控制了全球95%以上的稀土資源供給，不過卻是以低價取勝，而日、美等國則依靠在稀土新材料領(lǐng)域的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，獲取了稀土產(chǎn)業(yè)鏈上的超額利潤。

從2010年開始，中國頻繁出臺稀土行業(yè)整合政策，試圖依靠壟斷的力量，大幅提升稀土資源產(chǎn)品價格以獲得稀土產(chǎn)業(yè)鏈上更多的利潤。此舉導(dǎo)致了海外稀土礦山的重啟，且產(chǎn)能迅速釋放，未來數(shù)年或?qū)⒋蠓鶋嚎s國內(nèi)稀土資源產(chǎn)品的市場空間。

2011年，中國雖憑借著供給壟斷優(yōu)勢，在密集出臺的產(chǎn)業(yè)政策的配合下，半年內(nèi)，大部分稀土原料價格出現(xiàn)數(shù)十倍的漲幅。然而，由于中國稀土行業(yè)的先天性缺陷和外部供給的沖擊，2011年下半年至今，稀土原料價格出現(xiàn)了60%以上的跌幅。在這場利益博弈中，中國稀土行業(yè)未占先機。

收儲影響

雖然因為全球稀土礦山開采重啟，稀土資源供給格局大有回到上世紀(jì)90年代之勢，不過，“這也在客觀上對于我們保護資源，改善環(huán)境，調(diào)整結(jié)構(gòu)是有好處的。”張忠告訴《英才》記者。

只是面對海外企業(yè)的競爭，中國稀土行業(yè)重新回到低價傾銷老路上可能性很小，因此中國稀土行業(yè)必須做出大的調(diào)整以應(yīng)對新的形勢。啟動國家收儲戰(zhàn)略，便不失為良策。

稀土收儲的討論始于去年5月。當(dāng)時國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》中，明確指出要建立稀土戰(zhàn)略儲備體系，將按照國家儲備與企業(yè)(商業(yè))儲備、實物儲備和資源(地)儲備相結(jié)合的方式，建立稀土戰(zhàn)略儲備。

7月，首次國家稀土戰(zhàn)略收儲工作啟動。收儲原則為選擇未來有重要應(yīng)用但現(xiàn)在比較稀缺的產(chǎn)品，以及在市場價格低的時候進行一些戰(zhàn)略性產(chǎn)品儲備。

之后不久，廈門鎢業(yè)與國儲物資調(diào)節(jié)中心、中色股份、四川江銅稀土有限公司、包鋼稀土、甘肅稀土新材料股份有限公司、內(nèi)蒙古高新控股有限公司等6家單位共同出資成立稀土交易所。

雖然市場各方均預(yù)測稀土價格會因為收儲工作的進行，而有所提振。但張忠認(rèn)為對市場影響不會很大。“國家當(dāng)時提出收儲，是本著保護資源的初衷，因為稀土是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要原材料。”張忠告訴《英才》記者，“建立稀土資源戰(zhàn)略儲備機制，不是要集中收儲很多礦產(chǎn)資源，整體的收儲量對于供給量相比，還不是很大。”

過去中國在稀土領(lǐng)域，最大的競爭優(yōu)勢便是低成本和資源壟斷，即資源的稀缺性和資源的廉價性。而現(xiàn)在，國家則需要支持稀土產(chǎn)業(yè)由上游向下游，向功能材料高科技產(chǎn)品發(fā)展。

雖然近幾年中國稀土在產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面已經(jīng)取得了很大進步。在稀土產(chǎn)業(yè)的下游，也就是稀土的功能性應(yīng)用材料方面，也有很大發(fā)展。但是，“一些非常高端的應(yīng)用產(chǎn)品，還有很大的差距，這已經(jīng)超出了稀土行業(yè)的范疇。實際上，我們在高端制造業(yè)和高端的高科技產(chǎn)品上，與國際市場還是有差距的。”張忠介紹，“如果能在稀土的高科技應(yīng)用產(chǎn)品技術(shù)上有所突破，將對稀土價格體現(xiàn)，效益提升起到非常重要的作用。”