空襲A股

王亮

A股遭遇“空軍”狙擊？

近期張裕A（000869. SZ）、中信證券（600030. SH）、民生銀行（600016. SH）、蘇寧電器(002024.SZ)等股價經歷“斷崖式”下跌，這些公司是業內佼佼者，近期也都進行了現金分紅，在上市公司普遍“勒緊腰帶”的情況下難得可貴。暴跌顯得不合邏輯。

今年A股多事之秋，指數連創新低，大盤不好個股也難獨善其身。然而，這些大盤藍籌股的暴跌有些不同尋常，分析輿論矛頭直指“空軍”所為。

“空軍”？普通投資者對它并不了解，它們被稱為資本市場上“啄木鳥”，有時又如“禿鷲”般狠辣，上市公司是它們的“獵物”，一旦上市公司存在“問題”，它們會果斷圍捕，鯨吞蠶食。

《英才》記者發現，上述公司雖然所處不同行業，近期卻有相似之處。負面消息頻出、大型投行“看空”研報頻發、融券量飆升等事件在這些公司中都多少有所體現，而這些也被認為“空軍”的慣用伎倆。

多家“受害”公司高管急呼抵制“空襲”，只是不知這些“空軍”扮演的角色是“啄木鳥”還是“禿鷲”？它們又是通過何種途徑做空的？

“空軍”的玩法

過多巧合的背后，預謀居多。“受害”公司高管紛紛指責做空機構“陰謀論”，民生銀行股東史玉柱亦在微博放言：“國際投行靠做空牟利。”對于民生銀行4天下跌8.83%，史玉柱很理性，“跌吧！跌吧！反正我們長期持有，靠分紅維持生計”、“銀行不良貸款是五級分類計算的，不良貸款和壞賬是兩個概念。縱觀過去十年，橫觀各上市銀行，不良貸款最終形成壞賬比例為10%，90%能收回。經濟下行，不良貸款輕微上升，很正常啊。”

史玉柱還展示了國際投行聯手做空流程：1.物色板塊和股票；2.巨量融券(借股)；3.悄悄賣掉一半股票；4.發布行業和該股的看空報告,制造謠言；5.制造利空事件,比如超低價大宗交易等；6.手里剩余股票突然砸向市場,使股票暴跌,制造恐怖氣氛,逼散戶割肉；7.暴跌后,大肆買入割肉股票；8.歸還所借股票。“這次做空民生銀行H和A股不太成功。”

傳播快、成本低的微博、論壇等信息平臺，也已經逐漸成為“空軍”一片樂土。中信證券就因市場傳言“中信證券海外投資出現巨虧29億”等負面信息股價暴跌，引起了證監會高度重視。

證監會有關部門負責人9月3日表示，現已初步查明虛假信息的編造和傳播者。據證監會披露的信息編造、傳播者都是10萬元不到的“小散戶”，但這能撬動千億市值的上市公司嗎？相比之下，大型金融機構此時點“恐慌性”拋售顯得更為致命。

財經評論人沙黽農在博客中寫到，“做空、唱空的小人們屢屢得志，彈冠相慶，為自己樹碑立傳，卻不知大禍臨頭、滅‘底之災將要來臨！”

身世之謎

在此輪暴跌中，渾水、香櫞，乃至摩根大通、瑞信等國際大投行的身影不時閃現，顯然充當著不同的角色。

張裕A、民生銀行、中信證券等上市公司分別在A、H股上市，香港對外資管制相對寬松，“做空”很便利，外資做空不難理解，但蘇寧電器僅在A股上市，外資能夠來去自如嗎？

據國家外匯管理局數據顯示，截至8月31日，152家QFⅡ獲批投資額度為298.68億美元（約1897.51億元）。蘇寧電器8月14日當天下跌7.11%，以當日開盤6.34元為基準，蘇寧電器總市值為467.89億元，流通市值為344.90億元，監管部門對外資有著嚴格的監控，業內專家認為，“外資很難做空A股。”

天相投資顧問有限公司董事長林義相也表示，“外資直接做空A股的可能性不大，做空渠道很有限。”

相比之下，國內機構“做空”顯得有理有據。深圳光孚投資公司投資總監黃生就多次在微博表示，“正在做空中信證券、民生銀行等A股。”

對此，財經評論員葉檀就曾表示，做空者可能是清道夫，也可能是陰謀的始作俑者，“與其讓外資做空，不入自己主動做空。”

明槍易躲，暗箭難防，“空軍”攻勢一旦發動，上市公司處理不好，股價可能崩盤。“做空”機構為人為己的心態顯得尤為重要，隨著中國資本市場對外開放，國際“巨鱷”進入只是時間問題，這對資本市場會有什么影響？普通投資者又該怎樣自保？

防“空”困局

一位私募基金經理對《英才》記者表示，融資融券全部放開之時，也就意味著A股步入“個股”時代，“即便再遇到2007年的‘超級牛，也不可能出現千股騰飛的景象了。很可能是牛股更牛，熊股更熊的局面。”

可是A股準備好迎接“個股”時代了嗎？

同花順數據顯示，A股2450家上市公司中，ST公司53家、*ST公司50家。可想而知，一旦融資融券覆蓋這些公司之后，這些公司股份的持有者很可能會血本無歸，“割肉”都將成為妄想。

另外，QFⅡ的成長不可忽視，截至8月31日，181家機構獲批QFⅡ，152家QFⅡ獲批投資額度，不久前QFⅡ額度提升至800億美元，QFⅡ在A股自成一派。QFⅡ的成長空間不止于此。據有關規定，每只QFⅡ投資額度上限為10億美元，以此推算，不久的將來QFⅡ就可能規模突破萬億，不論歷史經驗、投資能力，國內金融機構都難以抗衡。

近期轉融通的試行無異于“火上澆油”，這標志著轉融通業務試點正式實質啟動。但有一個細節值得關注，中國證券金融公司并非轉融資與轉融券同時試點，僅是先行啟動轉融資，小小的改變，不難看出監管部門有所預知。

專家表示，現在這樣的經濟形勢下，“監管部門對做空制度上的放開會更加謹慎，避免進一步加劇市場壓力。”