貨幣基金:這個冬天不太冷

郭雅麗

隨著年末資金的日趨緊張以及貨幣基金投資范圍放寬，貨幣市場基金收益率持續提升，收益性也得到體現。

平安夜鐘聲即將響起，往年這時候查看基金賬戶，有如圣誕衣裳紅艷艷的收益與分紅，不失為一份不錯的圣誕禮物。而2011年證券市場遭遇寒冬，股票型基金跌幅擴大，債券型基金收益也不穩定，基金賬戶比圣誕樹的顏色還綠。唯獨貨幣基金整體實現正收益，進入2011年12月，貨幣市場基金7天年化收益率保持在4%以上，當了回圣誕老人，給基民送上份圣誕禮物—正收益。

有投資者告訴《金融理財》記者：“我投資的貨幣基金收益接近4%，放在往年這點收益很難讓我滿足，但想到2011年投資股市的大幅虧損，目前的收益已經相當滿意了。”還有基金經理表示，目前個人投資的品種是貨幣基金，且暫時還沒有贖回意愿。

好買基金《2011年公募基金十大焦點》研究報告中，第一條焦點就是“貨基獨占鰲頭，股基全軍覆沒”。報告指出，2011年基金中唯一的亮點是貨幣型基金，平時不起眼的現金管理工具在股債雙殺的行情中為投資者保住了正收益。貨幣基金整體取得超過3%的正收益，接近一年期定存，雖然不高，但相比股基和債基已經是獨占鰲頭。

大摩華鑫基金則表示，2011年權益市場表現不佳，股票型基金以及偏股混合型基金沒有能夠獲得正收益，債券市場也經歷了三季度市場的大幅下跌，這都是在貨幣政策緊縮情況下出現的市場反應。貨幣市場成為資金避風港，貨幣投資工具對本金的保護在2011年得到較好表現。

在貨幣市場基金本身具備的流動性之外，隨著年末資金的日趨緊張以及貨幣基金投資范圍放寬，貨幣市場基金收益率持續提升，收益性也得到體現。天相投顧統計數據顯示，進入2011年12月，貨幣市場基金7天年化收益率平均保持在4%以上，最高達4.8%，12月12日有三分之二的貨幣市場基金7日年化收益率都在4%以上，與活期存款利率以及銀行理財產品相比，貨幣市場基金在流動性與收益率上都有一定優勢。

來自WIND的數據顯示，截至去年12月19日，所有貨幣基金的算術平均復權單位凈值增長率為3.43%，5只貨幣基金2011年以來凈值增長率超過4%，算術平均7天年化收益率在4%以上。貨幣基金在這個市場蕭颯的圣誕節，為基民送上一份“圣誕禮物”。

大摩貨幣基金經理李軼認為，貨幣市場能夠有較高收益離不開外部環境，臨近年底的季末效益造成回購利率出現短期脈沖式的沖高，整個市場利率中樞隨之提高，一定程度上是部分機構年前對資金的需求造成的，而同時整個市場由于貨幣政策轉向、存款準備金率下調，整體資金量比較充沛，貨幣基金用以保證流動性的現金頭寸收益率維持在合理水平。

李軼進一步分析，單就銀行間回購利率而言，現金收益是在往下走的，對貨幣基金收益率是負貢獻，然而貨幣市場收益率普遍獲得提升，主要是利率下降帶來的資本利得。短期金融債利率出現顯著下降，從而給持有債券的貨幣市場基金帶來不菲收益。

由于四季度資產表現分化非常明顯，權益類資產表現疲弱，資金流向低風險資產，投資者風險偏好降低，短期債券資產比中長期債券資產風險更低，高等級短期信用債受到資金追捧，越短期的債券資產，四季度表現越好。在這一輪債市上揚過程中，長期限利率債和高等級短期信用債表現較好，中長期信用債、可轉債表現較弱，顯示投資者對低風險資產的偏好，隨著后期流動性逐步釋放，前期表現較弱的中長期信用債、可轉債價格有望獲得提升。