理財猜猜看股市:吃飯行情還會有

莫大

202年之初，仍然可能是個艱難的磨底階段。從大指數上證指數的角度講，實際的下行幅度可能不會很大，但是時間仍然會比較長。作出這樣的判斷的邏輯是，明年第一季度是地方債密集到期的時點，地方政府會不會出售國資股兌付到期債是個問題，至少現在看到是有部分個股出現這樣的狀況。而國內外匯占款的下降，會令央行將原來應對境外熱錢流入而提高的存款準備金率下調進行對沖。這就是三四月時“周池子”收上去的水，要朝外放放。其實，對沖的結果是，實體經濟的放款量增加額不會太多。明年年初第一季，總體資金供應量還是有限，可流入股市的資金量是有限的。

但這里面存在著一定的變數，就是政策性支持的諸如社保、保險一類的長期投資資金是不是會增加，匯金的增持是不是會加大力度，都可能造成2012年市場存在變數的因素。2011年年末，很多機構做策略時，都預期2012年春季會有一波行情，但是，按資金供給量測算，可能性仍然很小，階段性的反彈是會有，但全年最大的行情應該不在第一季。大家都這么預期，往往就會有落空的可能。

2012年里，一波吃飯行情還是會有的。從歷史上經濟數據的周期擬合看，中國經濟的貨幣供應量Ml的增速，大約會在2012年的7月前后見到谷底，屆時應該CPI也是在低位的。而從歷史上證券市場的波動，大致要領先于擬合的周期低谷點一兩個月，所以，大約在4月份之后，也就是“兩會”之后的一段時間里，應該注意這樣的時點會不會出現。但是，從另一個層面講，當市場已經經過了一次中期的調整之后，市場的實際下壓空間已經不大。目前的位置也是市場的合理回調區域，現在的下行已經跟經濟面無太大關系，它只是趨勢性下行末端的表現。

不會偏離2100點太多

市場權重最大的群體，基本已經回落到合理區域，僅從上證指數本身講，下行的空間是有限的。如果不是因外圍過度地做空中國經濟，本來市場是不應該這么跌的。因此越往下行，來自于中國管理層的干預力度會更大，這必然會加大做空者的成本。所以，未來的市場，將在宏觀經濟數據沒有見到明顯好轉前，呈情緒化的楔型形態反復下壓。或許，整個今年一季度，都可能處于這種情況之中。但是，市場不會無限下跌，它不應該偏離2100點太多。其實，從上證指數的奇數點位看，3、5、8、13、21、34、55乘100的倍數點再加減50點，都是一個重要的重疊區域。

僅僅從上證指數的波動框架講，確實下行空間不會太大，只是后面的調整方式會變得更復雜，會讓很多人無所適從。如果將市場分為大指數與小指數二元論進行觀察，大指數的下行空間不大，而小指數卻仍然有下行空間。它集中表現在深綜指與中小板綜指上，它們所代表的群體中，仍然有一批不太好的品種，或者說是行業前景已經進入衰退狀態的品種，可能還會出現較大幅度的下行。正是由于這些群體存在著下行空間，所以，在未來幾個月內，會牽制大指數的上行。

第一季度中，市場仍然處于一個調結構的過程中。它應該會持續到貨幣供應量真正見到谷底之前，這樣的結構調整才會結束。之后的逐步的利好釋放，會讓市場的多頭氛圍轉強，從而出現做多思維的一致性強化。那時，才有可能出現一波行情。而從大指數的歷史籌碼堆積看，上方在2850至3250一帶的堆積量依然太大。

可能上漲800點

去年筆者就曾預測，這一帶的籌碼必須反復沖擊幾次，讓它下移到2650點一帶，才有可能出現真正意義上的牛市。所以，我們預期2012年的那波上行段，應該有機會越過3478到3186兩點連成的趨勢線，以完成一次做多思維的強化，然后再向下回壓后，再來一次沖擊。

當然，在2012年，站上這條趨勢線的可能性并不大。不過，即便如此，這波行情依然是比較可觀的。預期真正見底后的回升，達到800點甚至更多一些的行情出現的可能性還是有的。它應該是一次壓抑很久的多頭情緒的爆發，速度可能比較快。所以，必須做好充分的準備，如果空頭思維太過，可能錯失這樣的行情。