理財(cái)猜猜看保險(xiǎn):春風(fēng)得意馬蹄疾

孫曉宇

隨著貨幣政策的微調(diào)，資本市場底部不斷夯實(shí)，尤其是債市的強(qiáng)勁反彈，以及壽險(xiǎn)渠道桎梏有望迎來破除等利好逐步兌現(xiàn)，保險(xiǎn)業(yè)2012年業(yè)績或?qū)ⅰ傲祷饔忠淮濉薄?/p>

“冬天已經(jīng)來了，春天還會(huì)遠(yuǎn)嗎?”站在2011年歲末，遙望2012年的保險(xiǎn)業(yè)，不禁讓人有如此感慨。

銀根緊縮，銀行高息理財(cái)產(chǎn)品充溢渠道；保險(xiǎn)投資表現(xiàn)不佳；銀保合作持續(xù)低谷……2011年，中國保險(xiǎn)業(yè)面臨的市場環(huán)境不容樂觀。但這也未嘗不是一件好事。有專家指出，正是因?yàn)?011年的慘淡，才使2012年保險(xiǎn)業(yè)無論是需求、渠道，還是供給的壓力，較比以往都要小一些，由于基數(shù)下降，2012年保險(xiǎn)行業(yè)整體回暖趨勢(shì)可以確定。

這樣的判斷，不是沒有理由的。目前，宏觀經(jīng)濟(jì)背景正朝著有利于壽險(xiǎn)業(yè)的方向變化，尤其是貨幣政策的松動(dòng)。債市有望受益于通脹企穩(wěn)，為投資者提供合理收益。股市也有望受益于資金配置的正常化，但短期內(nèi)仍可能承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行短期理財(cái)、高利貸等資金配置，隨著監(jiān)管和治理力度的加大，預(yù)計(jì)將逐漸回歸正常的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。整體看，2012年，“股債雙殺”格局將結(jié)束，債市、股市都趨于向上，保險(xiǎn)投資環(huán)境將好于今年，投資部門應(yīng)做好相應(yīng)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案和策略安排。

國泰君安預(yù)計(jì)，加息周期已告結(jié)束，2012年的利率將保持平穩(wěn)甚至下降，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的機(jī)會(huì)成本下降，需求有望改善。而存款準(zhǔn)備金率進(jìn)入下降通道，則改善了銀行流動(dòng)性，高息攬存壓力退減，或?yàn)閴垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)，尤其是銀保業(yè)務(wù)的發(fā)展提供一個(gè)契機(jī)。

此外，2011年4月，保監(jiān)會(huì)出臺(tái)規(guī)定，將保險(xiǎn)銷售渠道擴(kuò)大到證券公司，雖然目前為止仍未正式實(shí)施，但2012年或許成超預(yù)期因素。之前被市場寄予厚望的個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)上海試點(diǎn)，也可能在明年中施行，有望刺激養(yǎng)老險(xiǎn)銷售的井噴。

瑞士再保險(xiǎn)公司駐北京經(jīng)濟(jì)分析師邢鸝也指出，對(duì)中國及很多其他新興的亞洲市場而言，2012年由于經(jīng)濟(jì)和投資風(fēng)險(xiǎn)日益增強(qiáng)，可能會(huì)抑制對(duì)投資和投資連結(jié)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求。而另一方面，傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的銷售則可能相對(duì)較好。受保障型產(chǎn)品推動(dòng)，2012年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長將會(huì)反彈。

另一方面，壽險(xiǎn)的投資收益亦有回升的趨勢(shì)。由于加息后，定期存款利率上升，以及新增債券對(duì)2002-2003年前后配置的低利率債券的替代，廣發(fā)證券保險(xiǎn)研究員曹恒乾預(yù)計(jì)，壽險(xiǎn)公司2012年的投資收益將從2011年的4％，上升到4.5％-5％。“利差收益占?jí)垭U(xiǎn)公司總體收益的6096以上，投資收益率的改善，預(yù)計(jì)將使得壽險(xiǎn)公司引來經(jīng)營拐點(diǎn)，壽險(xiǎn)業(yè)績明年的增速或達(dá)到20％-25％。”

在多數(shù)保險(xiǎn)公司看來，在經(jīng)歷了今年新單業(yè)務(wù)負(fù)增長、股債雙熊引至的投資下滑和巨額浮虧、外圍市場眾多利空消息打擊等諸多負(fù)面因素影響后，最差的時(shí)間已經(jīng)過去，積極迎接2012年，為來年業(yè)績沖刺，時(shí)不我待。

經(jīng)歷了最壞的一年，相信保險(xiǎn)業(yè)離“待到山花爛漫時(shí)，它在叢中笑”的日子不遠(yuǎn)了。