金鷹基金振興遇挫記

所謂長期投資和價值投資，這是多年來基金業最大的謊言。事實上，在70多家基金公司中，沒有幾家公司不重視基金業績的季度和年報排名。

繼去年遭受慘重虧損之后，金鷹旗下股票基金2012年以來再次落敗：2011年初，金鷹行業優勢的單位凈值為1.1853元，到2012年7月31日，跌至0.6658元，在1年零7個月里，虧損幅度達43.82％，業績排名在國內全部基金中居倒數第一。

金鷹行業優勢的這一業績表現加劇了投資者的痛苦，他們開始忍痛割肉，今年上半年，該基金出現了4887份的凈贖回；7月26日，公司解聘了彭培祥的行業優勢基金經理職務，改由何曉春接任。

何曉春現任金鷹基金公司研究發展部副總監，在2011年4月加入金鷹基金前，曾長期在期貨公司工作。他缺乏證券行業和上市公司研究經歷，也沒有基金投資的實戰經驗。被逼無奈之下，金鷹基金起用何曉春，似有一種“死馬當作活馬醫”的賭博心態。

麻煩不僅僅出現在金鷹行業優勢單只基金上，公司首席投資官楊紹基親自執掌的業績策略配置，其業績表現更加慘淡：今年前7個月，該基金虧損11.39％，在全部主動型股票基金中排名倒數第二。

作為公司掌門人，殷克勝振興金鷹的夢想正在遭遇嚴峻挑戰。殷克勝于兩年多前出任公司總經理，此前，他曾歷任深圳證券管理辦公室政策法規處副處長、公司處處長，鵬華基金管理董事、常務副總裁，方正富邦基金籌備組組長等職。

在擔任公司總經理后，殷克勝冀望于通過業績驅動，來帶動金鷹基金的資產規模增長。2010年，金鷹行業優勢和金鷹中小盤精選雙雙進入同類基金的前1／3，吸引了很多投資者追加申購。但是，2011年以來，金鷹基金的業績表現一落千丈，那些受其2010年業績排名吸引而買入的投資者大多已被套牢。

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金鷹基金成立于2002年12月25日，是國內第20家基金公司，大股東廣州證券持股49％，廣州藥業、美的電器、東亞聯豐分別持股20％、20％和11％。長期以來，由于缺乏精通基金投資管理的人才，金鷹基金未能分享到國家政策扶持和證券市場發展所帶來的成果，宛如一棵“小老樹、難見壯旺。

直到七年多之后，金鷹基金的股東們才大夢初醒，開始調整公司經理層，2010年4月，公司董事會高薪聘請殷克勝擔任公司總經理。

在執掌金鷹基金之后，殷克勝沒有對該公司進行大刀闊斧的改造，人員基本保持穩定，而公司旗下的基金業績表現則出現了翻天覆地的變化。2010年，金鷹行業優勢、金鷹中小盤精選分別取得17.87％、17.85％的收益率，在全部股票型和混合型基金中分別排名第19位、第12位。

殷克勝2010年11月接受采訪時說，“從今以后，因為體制問題導致金鷹發展受挫的情況將不再存在。”在他看來，金鷹“長不大”已成歷史。

隨著上述兩只基金業績表現的躥升，金鷹基金公司很快成為市場追捧的明星。2010年12月，金鷹通過工行等發行成立了主題優勢基金，首募規模20.51億份，取得巨大成功。2011年1月20日，金鷹基金公司增聘投資管理部副總監、公司投資決策委員會委員、時任行業優勢基金經理的彭培祥兼任主題優勢的基金經理，凸顯公司對這只規模最大的基金的重視。

樂觀的氣氛籠罩著金鷹基金。2011年4月，金鷹基金公開打出“投資管理能力位居行業第二”的廣告，進行出格的自我表彰和宣傳。令該公司始料未及的是，這種過度高調的自吹自擂引起了市場的強烈質疑。畢竟，投資理財是一項長期的事業，稍有常識的人都知道，基金一兩年的短期業績排名領先其實說明不了什么問題，因為這完全可以通過賭博式的押寶來取得。

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金鷹基金的墜落比很多人預想的來得更快。

金鷹主題優勢這只以主題投資作為賣點的基金，在進入投資運作后不久，即不斷偏離它在基金合同中所設定的投資目標：既未能把握主題投資的脈絡，也未能充分控制風險。那些認購該基金的1.93萬戶投資者，大多付出慘重代價。

2011年，金鷹主題優勢的收益率為35.39％，在237只股票型基金中居于第227位。同期，該基金的業績比較基準下跌18.23％，金鷹主題優勢基金在1年里跑輸業績比較基準逾17個百分點。

在2011年年報中，金鷹主題優勢的基金經理彭培祥與冼鴻鵬反思了基金凈值遭遇較大損失的原因：“首先是對2011年A股走勢整體判斷失誤，其次是倉位控制不當，其三是市場趨勢明確后重倉股處置方案欠佳。”

經在2010年進入行業前1／3的金鷹行業優勢與中小盤精選也都重重地摔落到地板上，它們2011年的收益率分別為-37，49％、30.88％，分別跑輸業績比較基準逾19個百分點和近5個百分點。

“倉位以及持股的風格都與市場走勢背離，是業績下滑的主要原因，盡管也增加了一些低估值行業的配置，但也難以抵抗市場的下跌。”金鷹行業優勢的基金經理彭培祥和馮文光在該基金2011年報中說。

受業績暴跌傷害的不僅是普通投資者，也包括金鷹基金公司自身。2011年5月，金鷹基金的股東增資，公司注冊資本由1億元增至2，5億元。2011年7月，金鷹基金公司斥資3000萬元自購旗下基金，其中，申購紅利價值1000萬元、行業優勢2000萬元。自購1年來，金鷹基金自購的3000萬元虧損也已達10G0萬元，虧損幅度超過1／3。誘人的毒蘋果

“我們就是要做一個投資人放心的基金管理公司，讓投資人把錢交給我們以后，他能夠非常安心地去工作、去生活。”在接受媒體采訪時，殷克勝如此表述他的理念，為投資者提供長期的穩定回報，是基金公司的立身之本。

然而，金鷹旗下基金業績表現的大起大落，以及與業績比較基準的大幅偏離，實在很難讓投資者放心。一位資深基金經理表示，所謂長期投資和價值投資，這是多年來基金大多數基金公司一直把業績驅動作為基金公司擴大規模的手段，業最大的謊言。事實上，在70多家基金公司中，沒有幾家公司不重視基金業績的季度和年報排名。

多年來，大多數基金公司一直把業績驅動作為基金公司擴大規模的手段，具體的做法就是比拼基金短期業績排名，吸引投資者跟風購買基金。從中郵基金到華商基金，2006年至今，國內基金業的兩大暴發者郜通過業績排名的成功，獲得了資產規模的增長，并成為業內競相學習的對象。

這種畸形的行業發展模式所造成的直接后果是，各大基金公司紛紛把短期業績排名作為考核基金經理的最重要指標，從而逼迫基金經理放棄專業的責任和追求，集體加入到追漲殺跌的賭博瘋狂游戲中，不但讓投資者承受了過高的風險，而且導致股市暴漲暴跌。

短期業績排名就如同誘人的毒蘋果一樣，毒害了基金業和證券市場的健康：在這種游戲中，即使是僥幸成功者，例如中郵基金和華商基金，也沒有能夠取得公司和投資者的共贏，而是最終通過損害客戶來攫取暴利；而更多的基金公司則損人也未必能夠利己。

一位業內專家表示，海外市場的經驗早就證明，投資者收益構成中80％以上來自于資產配置的貢獻。因此，基金公司的使命主要并不是追求基金產品的超額收益，而是要在合適的時機為投資者提供合適的產品，幫助投資者做好資產配置。