靠玩債券搞垮明星公司

1980年代中期，華爾街的投行里紛紛冒出許多兼并和收購部，簡直就像那個詞——“雨后春筍”一般。一時間人心惶惶。每個股價有點低的公司都浸沒在了恐怖氣氛中，生怕第二天睡醒閱讀《華爾街日報》的“傳聞”專欄，發現收購候選名單中自己公司的名字赫然在列。

邁克爾·劉易斯的《說謊者的撲克牌》一書告訴我們說，這種“風潮”的興盛，離不開一種事物的存在，它就是“垃圾債券”，一種被人為評定為“可能無法償付”的公司債券。

風潮起始于德雷克斯投資公司一個叫做邁克爾·米爾肯的分析師。

米爾肯偶然發現，垃圾債券由于被評定為“垃圾”，所以利息很高，賣得又便宜，可一旦發行它的公司咸魚翻身，買了這種債券的人會大大地有利可圖。經過研究，他得出結論：從實際效果來看，一些垃圾債券的組合證券的表現往往能勝過普通證券。

原因何在？一是評級機構判定垃圾債券依據的是已經過去的數據，二是這些機構評級時往往“過度謹慎”。

他立刻動手對這些垃圾債券進行組合，像炒股一樣操作，效果很好，以至于得到了一個“垃圾債券大王”的名號。值得一提的是，米爾肯還使用了大量內幕消息——大家都知道這是違法的，但是當時這規定還沒有被應用于債券。在1985年那年，米爾肯已經吸收了數百億美元到這個由他新創造的投機市場中。而市面上的垃圾債券也都被賣光了，開始供不應求。

米爾肯邁出了他的下一步：人為制造垃圾債券。

這頭“狼”發現了一群可以作為“狽”的同盟者——一批潛在的“公司襲擊者”，他們自己公司辦得不咋樣，但一直幻想收購大公司快速致富。

這些“公司襲擊者”發行了大量垃圾債券，通過“垃圾債卷大王”融到了資，然后拿資金收購自己的目標大公司——都是些露華濃、迪士尼、菲利普石油什么的。各取所需。

不過，當然，幾年后，米爾肯先生因為這樣胡搞，終于鋃鐺入獄了。