靠玩?zhèn)憧迕餍枪?/h1>
2012-04-29 00:00:00
iRead壹讀 2012年4期
1980年代中期，華爾街的投行里紛紛冒出許多兼并和收購部，簡直就像那個(gè)詞——“雨后春筍”一般。一時(shí)間人心惶惶。每個(gè)股價(jià)有點(diǎn)低的公司都浸沒在了恐怖氣氛中，生怕第二天睡醒閱讀《華爾街日報(bào)》的“傳聞”專欄，發(fā)現(xiàn)收購候選名單中自己公司的名字赫然在列。
邁克爾·劉易斯的《說謊者的撲克牌》一書告訴我們說，這種“風(fēng)潮”的興盛，離不開一種事物的存在，它就是“垃圾債券”，一種被人為評定為“可能無法償付”的公司債券。
風(fēng)潮起始于德雷克斯投資公司一個(gè)叫做邁克爾·米爾肯的分析師。
米爾肯偶然發(fā)現(xiàn)，垃圾債券由于被評定為“垃圾”，所以利息很高，賣得又便宜，可一旦發(fā)行它的公司咸魚翻身，買了這種債券的人會大大地有利可圖。經(jīng)過研究，他得出結(jié)論：從實(shí)際效果來看，一些垃圾債券的組合證券的表現(xiàn)往往能勝過普通證券。
原因何在？一是評級機(jī)構(gòu)判定垃圾債券依據(jù)的是已經(jīng)過去的數(shù)據(jù)，二是這些機(jī)構(gòu)評級時(shí)往往“過度謹(jǐn)慎”。
他立刻動手對這些垃圾債券進(jìn)行組合，像炒股一樣操作，效果很好，以至于得到了一個(gè)“垃圾債券大王”的名號。值得一提的是，米爾肯還使用了大量內(nèi)幕消息——大家都知道這是違法的，但是當(dāng)時(shí)這規(guī)定還沒有被應(yīng)用于債券。在1985年那年，米爾肯已經(jīng)吸收了數(shù)百億美元到這個(gè)由他新創(chuàng)造的投機(jī)市場中。而市面上的垃圾債券也都被賣光了，開始供不應(yīng)求。
米爾肯邁出了他的下一步：人為制造垃圾債券。
這頭“狼”發(fā)現(xiàn)了一群可以作為“狽”的同盟者——一批潛在的“公司襲擊者”，他們自己公司辦得不咋樣，但一直幻想收購大公司快速致富。
這些“公司襲擊者”發(fā)行了大量垃圾債券，通過“垃圾債卷大王”融到了資，然后拿資金收購自己的目標(biāo)大公司——都是些露華濃、迪士尼、菲利普石油什么的。各取所需。
不過，當(dāng)然，幾年后，米爾肯先生因?yàn)檫@樣胡搞，終于鋃鐺入獄了。
1980年代中期，華爾街的投行里紛紛冒出許多兼并和收購部，簡直就像那個(gè)詞——“雨后春筍”一般。一時(shí)間人心惶惶。每個(gè)股價(jià)有點(diǎn)低的公司都浸沒在了恐怖氣氛中，生怕第二天睡醒閱讀《華爾街日報(bào)》的“傳聞”專欄，發(fā)現(xiàn)收購候選名單中自己公司的名字赫然在列。
邁克爾·劉易斯的《說謊者的撲克牌》一書告訴我們說，這種“風(fēng)潮”的興盛，離不開一種事物的存在，它就是“垃圾債券”，一種被人為評定為“可能無法償付”的公司債券。
風(fēng)潮起始于德雷克斯投資公司一個(gè)叫做邁克爾·米爾肯的分析師。
米爾肯偶然發(fā)現(xiàn)，垃圾債券由于被評定為“垃圾”，所以利息很高，賣得又便宜，可一旦發(fā)行它的公司咸魚翻身，買了這種債券的人會大大地有利可圖。經(jīng)過研究，他得出結(jié)論：從實(shí)際效果來看，一些垃圾債券的組合證券的表現(xiàn)往往能勝過普通證券。
原因何在？一是評級機(jī)構(gòu)判定垃圾債券依據(jù)的是已經(jīng)過去的數(shù)據(jù)，二是這些機(jī)構(gòu)評級時(shí)往往“過度謹(jǐn)慎”。
他立刻動手對這些垃圾債券進(jìn)行組合，像炒股一樣操作，效果很好，以至于得到了一個(gè)“垃圾債券大王”的名號。值得一提的是，米爾肯還使用了大量內(nèi)幕消息——大家都知道這是違法的，但是當(dāng)時(shí)這規(guī)定還沒有被應(yīng)用于債券。在1985年那年，米爾肯已經(jīng)吸收了數(shù)百億美元到這個(gè)由他新創(chuàng)造的投機(jī)市場中。而市面上的垃圾債券也都被賣光了，開始供不應(yīng)求。
米爾肯邁出了他的下一步：人為制造垃圾債券。
這頭“狼”發(fā)現(xiàn)了一群可以作為“狽”的同盟者——一批潛在的“公司襲擊者”，他們自己公司辦得不咋樣，但一直幻想收購大公司快速致富。
這些“公司襲擊者”發(fā)行了大量垃圾債券，通過“垃圾債卷大王”融到了資，然后拿資金收購自己的目標(biāo)大公司——都是些露華濃、迪士尼、菲利普石油什么的。各取所需。
不過，當(dāng)然，幾年后，米爾肯先生因?yàn)檫@樣胡搞，終于鋃鐺入獄了。
