“兩金”入市相當(dāng)于給豬肉注水

證監(jiān)保險(xiǎn)會(huì)金主和席住郭房樹(shù)公清積日金前可表學(xué)示習(xí)，全地國(guó)方社養(yǎng)保老基金，投資股市獲取收益。

支撐郭主席這一觀點(diǎn)的原因主要有兩個(gè)方面：一是在過(guò)去的10年里，全國(guó)社保基金通過(guò)投資股市，獲得了年均9.17%的投資收益率，這確實(shí)是一個(gè)不薄的回報(bào)；二是現(xiàn)在股市資金奇缺、狀況糟糕、人心渙散，迫切需要社保基金這樣大規(guī)模的長(zhǎng)期資金注入，才能提振股市、穩(wěn)定情緒、收復(fù)人心。

問(wèn)題在于，社保基金等長(zhǎng)期資金的注入，是否就能讓股市蘇醒、股民重拾信心呢？會(huì)不會(huì)偷雞不成，反蝕米一把，讓社保基金也出現(xiàn)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)呢？要知道，全國(guó)社保基金取得的高回報(bào)、高收益，并不具可比性。它主要得益于2007年的那波大行情，如果剔除2007年獲得的高達(dá)40%以上的年收益，全國(guó)社保基金的回報(bào)率遠(yuǎn)沒(méi)有數(shù)據(jù)顯示的那么美好。

目前股市出現(xiàn)的嚴(yán)重低迷，從表面看，是資金短缺的問(wèn)題，實(shí)質(zhì)上，它也像地方政府過(guò)度使用“土地財(cái)政”一樣，過(guò)度利用了股市的融資功能，抽干了股市的資金之水。同時(shí)，由于上市公司分紅機(jī)制不健全、退市制度沒(méi)有建立、上市公司從股市獲得的資金沒(méi)有很好地用于發(fā)展實(shí)業(yè)和主業(yè)等方面的原因。股市對(duì)普通投資者只有攫取、沒(méi)有回報(bào)，只有傷害、沒(méi)有保護(hù)，使投資者對(duì)股市缺乏信心，導(dǎo)致股市資金越來(lái)越短缺，人心越來(lái)越渙散。縱然社保基金、住房公積金等長(zhǎng)期資金的注入，能夠讓股市暫時(shí)恢復(fù)一下元?dú)狻⑹諒?fù)一些人氣，那也是揚(yáng)湯止沸，而不是釜底抽薪。只要困擾股市的深層次問(wèn)題不解決，只要股市繼續(xù)扮演圈錢(qián)和造富的角色，那么，注入再多的資金，也是白搭，就像注水的豬肉一樣，只會(huì)給不法分子、投機(jī)分子帶去暴利，而不會(huì)給普通投資者帶來(lái)利益。過(guò)去10年出現(xiàn)“零漲幅”的行情，就是最好的例證。

也正因?yàn)槿绱耍壳肮墒行枰牟粌H僅是資金的注入，而是生態(tài)的改善。

首先，要確保投資者不再被融資者肆意蹂躪。那么，必須規(guī)范市場(chǎng)的融資行為，無(wú)論是首次上市融資還是再融資，都必須充分體現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，突出對(duì)投資者的回報(bào)。而不是只考慮上市企業(yè)的需要，不考慮投資者的利益。如發(fā)行價(jià)偏高的問(wèn)題、融資規(guī)模偏大的問(wèn)題、不分紅企業(yè)的再融資問(wèn)題、退市問(wèn)題等。

第二，要有效遏制市場(chǎng)的投機(jī)行為。中國(guó)股市一個(gè)十分嚴(yán)重的問(wèn)題，就是投機(jī)回報(bào)遠(yuǎn)高于投資回報(bào)，投機(jī)者遠(yuǎn)比投資者逍遙。如大股東頻繁套現(xiàn)、造假者仍能夠賺得缽滿(mǎn)盆溢、上市企業(yè)加入高利貸行列等。如果這些問(wèn)題不解決，投資者就不可能對(duì)市場(chǎng)充滿(mǎn)信心，市場(chǎng)的元?dú)夂腿藲饩筒豢赡芑謴?fù)，資金短缺的矛盾也不可能化解。

第三，要體現(xiàn)市場(chǎng)的資源配置功能。股市最重要的是資源配置功能，而不僅僅是融資功能。上市公司也好，投資者也罷，一旦進(jìn)入股市，就必須融入資源配置過(guò)程，就要一切按照市場(chǎng)化、公平化原則履行義務(wù)、承擔(dān)責(zé)任、享受權(quán)利，而不是將責(zé)、權(quán)、利分割開(kāi)來(lái)。顯然，目前的上市公司和投資者都出現(xiàn)了嚴(yán)重割裂的問(wèn)題。所不同的是，上市公司只享受權(quán)利，投資者只承擔(dān)責(zé)任。如何讓這樣的現(xiàn)象盡快消失，是必須下大力氣解決的問(wèn)題。

第四，要讓市場(chǎng)成為良禽棲居的場(chǎng)所。發(fā)達(dá)國(guó)家的一條成功經(jīng)驗(yàn)，就是要盡可能多地讓良禽在市場(chǎng)棲居。但是，從我國(guó)股市的實(shí)際情況來(lái)看，顯然良禽的數(shù)量是嚴(yán)重不足的。濫竽充數(shù)者有之，無(wú)良者有之，投機(jī)者也有之，甚至不法者也不在個(gè)別，不僅僅是上市企業(yè)，中介機(jī)構(gòu)、投資者以及監(jiān)管者都有這樣的“惡禽”。如何通過(guò)制度的完善、行為的規(guī)范、監(jiān)管的嚴(yán)厲讓更多的良禽進(jìn)入市場(chǎng)，使市場(chǎng)成為良禽棲居的場(chǎng)所，是很重要、很現(xiàn)實(shí)、很緊迫的問(wèn)題。

總之，要改變目前股市的現(xiàn)狀，不能只把眼睛盯在資金的注入上，而必須放在生態(tài)的改善上。切不可為了一時(shí)的利益，使股市變成注水的豬肉。