幾個值得樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)

宇宙中沒有絕對真理，市場上也沒有絕對數(shù)據(jù)。

請注意！我們在這里套用“絕對”一詞，并不是想討論數(shù)據(jù)是不是真實，只是想說明，人們對數(shù)據(jù)的理解從來都是爭論不休的，沒有絕對利多和利空市場的數(shù)據(jù)。這正如半杯水，它是客觀的真實存在，但究竟是“半空”還是“半滿”，樂觀者和悲觀者會得出不同的結(jié)論。

當下正在影響市場的幾個重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，就面臨著“半空半滿” 的分野。

很顯然，分野雙方都有充足的理由編織自以為正確的邏輯。說實話，我們也不知道市場最后究竟會判決誰對誰錯，我們只是更愿意以樂觀者的心態(tài)看待它們。需要提示的是，如果你是悲觀者，那就不用浪費時間再往下看了，除非你想改變一下自己。

讓我們先看看最讓悲觀者恐懼的房貸數(shù)據(jù)。在央行上周最新公布的金融數(shù)據(jù)里，3月末，主要金融機構(gòu)人民幣房地產(chǎn)貸款余額為11萬億元，同比增長10.1%，比上年末低3.8個百分點，而一季度增加2427億元，同比少增2812億元，即同比減少超過50%。有媒體形容說，這相當于銀行體系給房地產(chǎn)行業(yè)的資金供應同比“腰斬”。

呵呵，“腰斬”！稍不注意，真會嚇死個人。其實，當我們回頭看看一季度8.1%的GDP增長數(shù)據(jù)時，心情就會好很多：在新增房貸“腰斬”的情況下，經(jīng)濟增長還取得了全球最好的成績。

這一方面說明我們的經(jīng)濟正在擺脫房地產(chǎn)行業(yè)的綁架，至少沒有人們以前認為的那樣可怕——要是房地產(chǎn)出點事，經(jīng)濟就要硬著陸；另一方面也表明，除了房地產(chǎn)之外，其他要素對經(jīng)濟的拉動也是相當強大的，至少體現(xiàn)出了相當?shù)臐摿Α?/p>

另一個讓悲觀者擔憂的數(shù)據(jù)是匯豐PMI。4月23日公布的中國4月匯豐HSBC制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)預覽值為49.1。這個被廣泛認為代表中國中小企業(yè)真實活力的指數(shù)，已經(jīng)連續(xù)6個月處在榮枯分水嶺之下，顯示出中國經(jīng)濟持續(xù)疲弱的特點。

但是，相比之前兩個月連續(xù)向下的數(shù)據(jù)（2月為49.7，3月為48.3），這個49.1的4月初值，開始顯示出回升跡象。從分項數(shù)據(jù)來看更能說明問題，4月新訂單指數(shù)回暖升至48.9，上月為47.4，上升幅度很是強勁，而這個新訂單指數(shù)往往代表著一種方向性的指標，具有帶動整個PMI走勢的先行意義，相當于市場上的大盤藍籌指標股。

更重要的是，匯豐PMI數(shù)據(jù)的這種回升，正在打破該數(shù)據(jù)在過去幾個月里與中國官方性質(zhì)的PMI背道而馳的態(tài)勢，縮小了兩個數(shù)據(jù)的剪刀差空間，一定程度上說明中國經(jīng)濟正在向好的方向演進，而不是走向更壞。

有關(guān)外儲的數(shù)據(jù)也是令我們樂觀的重要因素。國家外匯管理局4月26日公布的一季度外匯儲備余額增長了1200多億美元，這個數(shù)據(jù)雖然和過去幾年的同期相比在明顯放緩，但和之前一個季度（2011年四季度）凈減少200多億美元的情況相比，一季度已經(jīng)出現(xiàn)了大幅回升的態(tài)勢。

而且，外儲增勢放緩本身也從側(cè)面顯示出中國國際收支狀況總體上正在趨于平衡，而這也正是我們轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式所孜孜以求的目標之一。

悲觀者或許會反駁，這可能會讓我們重新面臨資本流入的壓力，但我們更傾向于認為，在經(jīng)過前一個季度的撤離之后，國際資本又開始表現(xiàn)出看好中國等新興市場的態(tài)度，我們有必要為此擔憂嗎？

對市場而言，其實最讓我們樂觀的數(shù)據(jù)是流動性，而且市場本輪做多的主要驅(qū)動因素也在于此。

央行數(shù)據(jù)顯示，3月份我國新增人民幣貸款1.01萬億元，遠超市場預期，而3月末，廣義貨幣（M2)余額90萬億元，同比增長13.4%，比上月末高0.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額27.80萬億元，同比增長4.4%，比上月末高0.1個百分點。而在大多數(shù)機構(gòu)的預測中，4月信貸增量有提速的跡象，流動性繼續(xù)得到改善將是大概率事件。

對于流動性的樂觀氛圍，最近的市場已經(jīng)作出了有力的解釋：不管是上漲，還是下跌抑或震蕩，漲停的股票都在明顯增多，這說明資金敢于做多，不再像之前那樣縮手縮腳了。

目前，4月份的信貸預測數(shù)據(jù)還未得到驗證，但僅從3月份來看，不管是M1還是M2，環(huán)比都在上升，這和上述幾個經(jīng)濟數(shù)據(jù)一樣，都體現(xiàn)出觸底回升的態(tài)勢。

雖然這種回升的力度還不足以讓悲觀者積極起來，但需要特別強調(diào)的是，這幾個經(jīng)濟數(shù)據(jù)，不是一個在觸底回升，而是好幾個都在同時觸底回升，這就很能說明問題了，至少說明經(jīng)濟動力開始恢復。

不是嗎？反正對于樂觀者而言，我想這已經(jīng)不錯了。