央企整合乏力 雀巢暗奪食品業隱形壟斷者

4月23日，全球醫藥巨頭輝瑞和全球最大食品集團雀巢共同宣布達成一項協議，后者將以118.5億美元現金收購輝瑞旗下營養品業務，而該業務的核心資產正是奶粉品牌惠氏。

若該項收購得到相關監管部門的審批，雀巢將一躍成為中國最大的奶粉企業。而通過此前在調味品、八寶粥、蛋白飲料和糖果業務上的兼并，雀巢在中國的食品帝國已成規模。

關于雀巢在華的業務整合情況，《投資者報》記者致電其高級公共關系主任何彤，她以“因為收購交易還需向有關監管部門審批，不方便評論”為由回絕了記者的采訪。

業內分析人員認為，雀巢在中國的這條食品帝國之路固然是通過其不斷的兼并、收購以及自身在在市場資本運作和企業整合治理上的成熟經驗實現的；但由于國內大企業尤其是央企在兼并整合上的缺乏經驗和民企在市場競爭中的無助，也給了雀巢這樣的機會。

從調味品到奶粉雀巢“壟斷”

近日，雀巢擊敗了包括法國達能在內的所有競爭對手，最終以118.5億美元現金收購中標，得到相關監管部門的審批后，將從明年起正式接管輝瑞旗下的營養品業務部，其中的核心即為惠氏奶粉在內的營養品板塊。業內人士指出，雀巢和惠氏若成一家，將改寫中國奶粉行業格局，雀巢一躍成為中國最大的奶粉企業。

“目前，雀巢奶粉主做成人奶粉，而惠氏卻主做嬰幼兒配方奶粉，雀巢收購惠氏，正好實現雀巢奶粉產業鏈全面發展。”中投顧問食品行業研究員梁銘宣4月25日接受《投資者報》記者采訪時表示。

根據AC尼爾森2011年全國奶粉占比的調查數據顯示，在中國市場銷售的十大嬰幼兒奶粉品牌中雀巢排名最末，占比3.8%，惠氏占比8%，排名第五位，兩家合并后，將達到11.8%，拉近了其與美贊臣占比13.6%的距離。而根據惠氏公布的數據顯示，若算上惠氏最新份額，雀巢在華嬰幼兒配方奶粉份額更是將從原先的4.4%大幅增加到約14.4%，超過美贊臣的14%，名列首位。

這場100多億的巨資收購前景如何目前還無從判斷，而來自彭博社的數字顯示，惠氏嬰兒營養品部門年營收約21億美元，其中29%的營業收入來自中國市場。

因此，業內傳出了不少聲音認為，雀巢和惠氏的此次大手筆的收購或將改變國內奶業格局，國內奶粉企業之間的競爭將愈加激烈。而就在2011年雀巢收購徐福記時，業內對那場收購也發出了國內糖果業將生變局的感嘆。可見，雀巢對其業務的整合，不僅打造出其在中國的食品帝國，同時一次次的改變著中國各類業務的格局。

據資料顯示， 1998年雀巢收購太太樂80%股份，2001年雀巢收購四川豪吉60%股權。自此擁有太太樂、豪吉、美吉三個品牌的雀巢，立刻在中國雞精市場擁有了超過80%的市場份額； 2010年，對云南大山70%股權的收購，讓雀巢擁有了該品牌在云南市場約有80%的滲透率、40%占有率以及覆蓋云南省95%以上的銷售網絡。

在對徐福記的收購之前的2010年，雀巢在中國地區銷售額為28億法郎，其中巧克力糖果業務只占銷售額的11%，在中國糖果市場份額為1.8%，名列第五；新興市場上的落后有礙雀巢未來發展。那次收購后，雀巢透過徐福記全國性銷售渠道深入至增長最快的二三線市場，迅速提升市場份額。

此后對國內蛋白飲料和八寶粥市場份額最大的廈門銀鷺食品集團有限公司60%股份的收購，也豐富了雀巢液體飲料的布局并且確立了其在相關產品中老大的地位。

至此，雀巢已經在調味品、八寶粥、蛋白飲料和糖果行業中占據了統治地位。如今，對奶粉業務的整合，填補了其在嬰幼兒奶粉上的短板。“雀巢通過一次次的兼并，將產業鏈延長至調味品、飲用水、糖果、奶粉等領域，彰顯了其打造食品產業鏈的戰略規劃。”尚陽咨詢公司董事長尚陽表示。

快速收購跑贏央企

然而，雀巢以并購為手段的帝國之路也并非一帆風順。

在收購銀鷺和徐福記之前，雀巢除了依靠太太樂和豪吉長期占據了中國調味品市場絕對領先地位之外，在乳業、飲料、糖果等細分市場都處于中下游的位置。數據顯示，雀巢在中國冰激凌市場位列第四，2010年銷售額為9.23億元，占據3.2%的市場份額，遠遠落后于國內品牌蒙牛（17.3%）和伊利（15.2%），甚至不到聯合利華和路雪（7.4%）的一半。而在在飲用水行業中，雀巢作為全球最大的瓶裝水生產商，擁有超過70個瓶裝水品牌，但在中國飲用水市場，雀巢所占的市場份額卻在前7名之外。并且在2009年，雀巢的利潤6年來首次出現下滑，凈收入減少了2.8%。

所幸的是，就在雀巢意識到這個問題后，它開始改變在華策略。2011年，就在其收購徐福記通過國家商務部審批的同時，雀巢關閉了12年前收購的第一家冰激凌生產廠上海福樂食品有限公司；并且開始放棄一些市場份額不高、利潤空間又小的弱勢市場或區域，加強對二三線城市的布局。

為了盡快彌補自身產品線上的不足，雀巢開始加大對投資回報率高、有增長潛力的行業的投入，于是其主要精力放到了歐美市場。近幾年，看到中國市場的巨大潛力后，長達9年未在中國有什么大動作的雀巢，通過對云南大山70%股權的收購，開始了其在中國第二輪的收購擴張。

而這一輪，無論是飲用水還是八寶粥、蛋白飲料還是糖果，都給雀巢在這些領域添上了漂亮的一筆。

“像雀巢這樣的跨國企業在收購時，它們對企業文化、操作方式、市場運作等都已經想得比較清楚；而且它們收購的目的也比較明確，主要是為了彌補自己的不足。例如雀巢此前對銀鷺的收購，主要就是為了提高自己在二三線城市中相關產品的占有率；而這次對于惠氏的收購也是為了彌補其在嬰幼兒奶粉這塊的短板。”北京方圓品牌咨詢董事長李明利對《投資者報》記者說。

他認為，相較而言，國內的企業在收購上就更看重規模或者速度，這就使得收購的目的不那么明確，導致收購后整合的道路上出現很多問題。例如中糧在為豐富自己的產業鏈而對五谷道場、蒙牛等的收購，只看到了規模的擴張而并未深入地分析自己在收購業務上的目的和未來的整合模式。“國內的企業在收購上也需要一個從規模到利潤轉變的過程。”

“國內的央企還是有一些僵化的味道，因此并不會去兼并一些民企，例如像銀鷺、徐福記這樣的企業他們被雀巢收購了，而沒有被國內的大企業收購，不僅僅是戰略合作上的原因，也是國內央企和民企之間這種固定關系的一種影響。”尚陽認為國內大的企業在收購時有時候存在無意識性，并沒有思考清楚自己到底要什么就進行收購。

而這不僅讓國內企業在收購整合中屢遇阻礙，同時也為像雀巢這樣具有一套成熟的運營體制的跨國企業滲透進來提供了機會。