11月16日，討論許久的股息紅利稅減免政策終于出臺了，但當日滬指并沒有快速作出上揚反應，而是下跌0.77%。顯然，被管理層作為救市工具的股息紅利稅，對股市并沒有起到預想的積極刺激。為何會有這樣的反差呢？雖然這項政策旨在鼓勵長期投資，抑制短期炒作，理應凸顯高股息率藍籌股的投資價值，但是我們看到國內公司的分紅比例很低，事實上對于普通投資者的實際收益是有限。深交所研究表明，中國股市股息率超過2%只占4.6%，滬深300中超過2%的公司只占14%；反而對于上市公司高管和“大小非們”更有利，減免紅利稅對他們好處更大。我們認為，雖然監管層在絞盡腦汁減輕投資者的稅負，從6月份下調證券交易費用，9月份降低證券交易經手費，到如今強化上市公司分紅，減免紅利稅，這些政策對于提高股市的整體回報率肯定有積極作用，但這不是A股市場的“癥結”所在；要讓A股真正具備投資價值，還需要更大的猛藥，進一步推進市場化改革，強化市場約束力，讓更多的優秀企業借助資本市場平臺成長；同時從制度上化解“三高”發行等問題，讓投資者能買到“物有所值”的股票。
