2012年百姓理財增長點 跑不贏的CPI

買股票股價跌、買房子房價降、買黃金金價跳水……在過去一年買什么虧什么的現實已經讓很多人唏噓彷徨。據中德安聯人壽保險公司最近的一項調查顯示，中國的有產人士已經開始增持現金，并減少在股市、房市和其他領域的投資。2012年，普通百姓的投資增長點在哪里?也許是回歸“現金為王”的時候了?

苦忍負利率

近日，一位網友在微博上寫道：“昨天我媽和我說，她年初訂了兩份報紙，共花了180元。到年底的時候這兩份報紙賣廢紙共收入206元，折合年化收益率為14.4％。這可比銀行存款利率和CPI的漲幅都高不少。估計就算炒股也不會比這個收益率更高。投資賣報紙吧!”

人們已經忍受了22個月持續負利率的理財悲劇。1月12日，國家統計局公布的數據顯示，2011年全國居民消費價格指數CPI總水平比上年上漲5.4％。這不僅僅高于年初設定的4％目標，而且吞噬了所有儲戶們的賺錢夢想。這意味著2011年在銀行存入1萬元，不但沒有正收益，反而虧掉190元。

目前，樂觀的投資人期待著，在通脹壓力逐漸減輕的情況下，2012年全年CPI有望維持在3％左右，如果這一目標得以實現的話，1萬元定期存款一年虧損190元的情況將得以避免，同時儲戶們還將得到正收益。事實上，根據2月9日公布的2012年1月份宏觀經濟運行數據顯示，CPI同比上漲4.5％，其中食品價格同比上漲10.5％。最新調整的銀行一年定期存款利率為3.5％。百姓實際存款利率為-1.0％。

自從20世紀90年代開始，我國已經經歷了4次負利率階段。第一次是20世紀90年代初期，歷時38個月，持續時間最長。第二次負利率階段始于2003年底止于2005年初，第三次負利率開始于2007年2月，歷時21個月。第四次開始于2010年4月，延續至今。

根據經濟學基本理論，負利率讓存款客戶受損失，讓貸款客戶得便宜。眾所周知，銀行的存款客戶一般是普通居民、中小企業等，其貸款客戶則是國有大中型企業，及為數不多的強有競爭力的民營資本。從人均收入來看，中低收入人群依然是銀行出資人的主體。

在物價上漲過程中，普通工薪階層等中低收入人群的投資能力弱，獲得財產性收入的機會較少。為了規避風險，只能把積蓄存放在銀行里，而負利率的結果便是財富不斷縮水。一些行業則從負利率中獲得更高收益。以銀行業為例，目前我國一年期存款基準利率是3.5％，貸款利率是656％，利差約為3％。銀行還持有企業和居民的大量活期存款，支付的利率更低，因此許多信貸的實際利差超過3％。經濟學家易憲容說道：“目前的負利率意味著社會財富大轉移，意味著通過政府管制把居民的財富轉移到暴富的房地產商手中、轉移到效率低下的國有企業手中、轉移到地方政府手中。”

頭戴緊箍咒的房地產

2012年春節前后，全國地產成交量依舊保持低迷。來自北京市住建委網站網簽數據顯示，今年第一周(1月1日7日)北京住宅(新建商品住宅和二手住宅)網簽總量為2303套，比去年最后一周下跌34％，與去年同期相比更是大幅下跌了64.3％，創近4年來新低。上海地區元旦期間樓市成交亦十分廖淡。據相關統計，1月1日上海成交84套商品房，1月2日成交129套商品房，其中住宅類商品房成交量只有21套，購房者觀望情緒濃厚。

北京中原市場研究部認為，2011年幾乎所有大中城市的樓市都無可幸免地遭遇寒潮，預計2012年的中國房地產市場，將在“限速”中前行。目前拐點漸顯，預期在6-12個月內房價還有可能出現10％到20％的下調空間。北京等一線城市房價繼續下調超過15％的可能性非常大，而二三線城市出現10％左右下跌的可能性也非常大。

針對2012年樓市走勢，一些市場機構行業分析認為，預計一季度整個的地產成交將創下2008年底以來的新低，繼續收緊的政策和供需雙方的預期變化以及未來經濟形勢的謹慎樂觀將主導今年的地產市場進行深度調整。從2011年的地產投資數據看，地產下行的態勢已經進一步確立，而且不少地產公司的業績已經出現明顯拐點。按照地方政府保經濟的邏輯，2012年地產政策本可期待逐步放松，但2012全年出現明顯放松的可能不大。而由于調控不會放松，這會加深市場的降價預期和購房者的持幣抄底心態。

另根據國家統計局剛剛發布的數據顯示，2011年全國商品房銷售面積10.99億平方米，比上年增長4.9％，銷售額59119億元，增長12.1％，增速回落態勢明顯。中原地產華南區董事總經理李耀智指出，2008年只要降價，樓市成交量就會上來，但201 1年降價后成交量還沒有上來，陰跌對于房地產市場的傷害最大。如果政策不放松，房價還將下跌30％，甚至回到2009年4月的水平。

總而言之，目前的市場聲音一邊倒的認為，2012年重點城市的住房信息聯網以及房產稅的試點鞏固擴大有望在上半年進一步明晰，上半年地產市場將加速下行，而下半年地產從緊調控的政策也不會出現方向性的變化。商品房市場的冷淡將由保障房和其他政策來對沖，地產市場的降溫將會是趨勢性的，中間出現轉機的可能有限。

鑒于上述分析，一些理財專家認為，選擇2012年買房投資盡管漲幅已經不可能像之前那樣，但是和CPI相比，和銀行利率相比，和GDP的漲幅相比，房地產應該還是能夠跑贏的。至少中國的城鎮化進程仍在繼續。另有市場投資者堅信，過5年再來看現在開始的房價走勢的話，仍然是漲的，除非中國經濟突然掉頭向下。

股票龍困淺灘風險大

在經歷了2011年全面下跌以后，市場對于2012年的中國股市普遍持謹慎態度。理由是：從外部因素看，西方債務危機正在不斷發展蔓延，商業銀行信用等級下調，就業形勢嚴峻，經濟增長乏力。從國內情況看，通貨膨脹雖然有所緩解，但仍會在高位運行，在此推行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。目前地方財政欠賬太多，已經無力承受大規模的投資項目；銀根也不可能全面放松，投資拉動經濟受限，上市公司業績增長會受到很大制約；再者，受世界經濟的不景氣，出口勢頭已經明顯減弱，外匯占款已經兩個月下降。這些都會給股市帶來投資風險。在中金公司2012年的投資報告中預測，2012年，上證綜合指數有可能滑落至1680點，與現在的點位還相差在500點上下，風險顯而易見。

市場很無情。2012龍年的首個交易日股市不漲反跌，到了第三個交易日更是破位下行，使眾多投資者認識到。盡管目前股市點位不高，但仍不可貿然出手。

盡管不久前發布的去年四季度經濟數據要好于預期，但不難發現，經濟增長放緩的局面并沒有得到有效的緩解。理性的投資者會發現，生產者價格指數的回落客觀上提示了需求不振已很嚴重，而產品價格的下跌將嚴重侵蝕利潤。由此得到的結論是：上市公司的效益可能會比較差。

近日，幾家大型鋼鐵公司公布了業績大幅下降甚至虧損的預告，進一步強化了人們對于企業業績的擔憂。就在此時，有關房地產銷售進入“冰封期”的報道紛至沓來，大型房地產商也表示在龍年不再拿地。這預示了房地產開工規模將出現下降，無疑提示了整個經濟的投資強度都會有明顯的回落。在這種情況下，人們不得不對實體經濟的運行持謹慎的態度，進而對股市也就難以樂觀。

此外，地緣政治的不確定性正在擴大到經濟領域。除了歐債危機，波斯灣的地緣政治問題很可能演繹出油價暴漲的結果。局面一旦失控，股市自然是難逃一劫。因此2012年鐘情于股市投資的人，必須保持高度謹慎，眼下不是適合投資股市這種風險類市場的好時候。

黃金抗通脹不靠諾2

眾所周知，從投資角度來說，“黃金抵御通脹”的說法，完全取決于投資者在哪一時點買入。2012年美國經濟依然不景氣，歐債危機持續發酵和惡化，在全球去杠桿化之際，對普通投資者來說持有現金最為穩妥。不過，是否還可以投資黃金?比起股市、基金等投資品種，黃金2011年10％的漲幅已經相當難得。但相對于金價前三季度35％的漲幅，黃金四季度的乏力表現讓不少人覺得很受傷。對此，多數專家認為，黃金2012年仍有投資價值，但應慎重涉足。

黃金迄今已經實現連續11年上漲，令近年來貴金屬愈加走俏，投資種類也越來越多，根據風險，可分為穩健型和激進型兩類。前者包括實物金、紙黃金、黃金積存等，屬于無杠桿投資；后者所指的是黃金T+D及黃金期貨，屬于保證金交易，會成倍放大收益和虧損。相關理財專家認為，穩健型黃金投資重在堅持，采用平均成本的策略降低投資風險。尤其是不可在金價稍有下跌時就貿然投入大筆資金抄底，而是應當制定買人策略，分散、分批購入，這樣才能夠化解金價短期波動的影響、有效降低投資的整體成本。特別是實物金，由于涉及到手續費的問題，因此只有金價至少上漲14元／克(根據投資金條品牌，手續費有所不同)，投資者才能掙回手續費，所以不要金價小幅上漲就急于拋出。

對于買入時機，BEST黃金投資網分析師孔繁旭認為，2011年四季度以來金價的下調已經為2012年金價上漲讓出了足夠的價格區間和對應的時間空間。2011年四季度國際金價從1920美元下跌觸及到1520-1580美元區間，已經充分擠兌出美國第二輪量化寬松貨幣政策(QE2)帶來的金價泡沫。他表示，QE2之后，黃金的成本價就在1520美元每盎司附近。一旦金價在1520美元附近或者下方的話，各國央行一定會出手大量購入黃金。對于普通投資者來說，如果金價跌破1540美元，那么就應該越跌越買。

不過，2012年歐債危機仍將延續，壞消息還會時不時沖擊全球金融市場，而美元中期反彈趨勢已定，因此黃金短期還會維持調整。大部分理財專家都認同普通投資者應當采取區間策略，快進快出。

根據中倍建投期貨研究所人士預期，2012年黃金將先抑后揚。上半年，由于歐債危機繼續肆虐，黃金仍將維持弱勢調整的格局，下方支撐平臺分別為1480-1550美元，調整極限位于1300-1420美元。而下半年，隨著歐債危機的緩和或流動性緊張的局勢改觀，黃金有望重返牛市，上方目標定位于2000-2100美元之間。投資者可低位介入，中期持有，獲取波段收益。

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早在30年前，金價曾被華爾街炒到850美元一盎司。假設在每盎司700、800美元的高位買入那么按照20世紀70-80年代美元幣值結合這些年的通脹率來計算，相當于現在的2400-2800美元，投資黃奎顯然不能保值。

再從金融角度看，由于石油和黃金現貨都是以美元計價，使得石油價格和黃金的價格關系非常緊密，呈現正相美。從過往30年的歷史資料看。油價和金價之比在大多數時間里保持著大約15：1的美系，也就是一盎司的金價一般為15桶原油的價格。然而，眼下全球正處于由通脹變通縮的轉折點，將導致價格凍結。但同時又由于中東不穩定局勢，因此石油價格也將隨著速兩個因素的此消彼長而上下浮動。假設油價上升至每桶120美元，按照石油和黃金15：1的估算，金價的上下浮動可能高達2000美元一盎司。要是油價跌至80美元一桶的話，金價最低可能跌破1200美元一盎司。