法因數控:11年苦心經營不及4次套現所得

今年以來一路大漲70%的法因數控近日股價調頭向下，自3月21日接連6天收陰，跌幅超過20%。股價急挫的罪魁禍首是高管的大額拋售。

3月23日法因數控包括董事長在內的4名實際控制人齊齊出手，以同一價格各自拋售235萬股，合計套現6862萬元。

這并非法因數控高管的首次集體套現。《投資者報》根據深交所披露的數據統計，自2011年9月以來，法因數控這4名控制人共分4次拋售自家股票，累計拋售3100萬股，約占公司總股本的19.8%，總共套現3.04億元。若以2011年業績為例，這4名高管的套現總額相當于法因數控經營11年所賺取的凈利潤。

若從公司成立之初4人投資的300萬元算起，目前其財富已上漲至10億元以上，10年時間其投資至少增值了332倍。

但反觀公司業績，其上市三年多一直表現平淡，并未體現出一家中小板公司應有的成長性。

4次集體套現3.04億元

注冊于山東濟南的法因數控2008年9月5日登上深圳中小板，主要從事光機電一體化數控成套加工設備的開發和銷售，是國內最大的以型鋼為加工對象的專用數控成套加工設備制造商。

3月23日大額拋售的4名高管分別是董事長李勝軍和3名董事管彤、郭伯春、劉毅，這4個人是公司共同的實際控制人，持股數也完全相同。減持前他們各自持有法因數控2748萬股，占公司總股本的18.24%，4人持股總數占公司總股本的73%。

早在法因數控上市之初，這四大股東即承諾，“自公司股票上市之日起36個月內，不轉讓或者委托他人管理其持有的本公司股份，也不向公司回售其持有的本公司股份”。

2011年9月16日，3年解禁期滿不久 ，4人便迫不及待地開始拋售公司股票。接下來的2011年11月9日、2011年11月18日，4人繼續出手減持。在這3次減持中，4人每次均分別拋售180萬股，合計減持2160萬股，占總股本的14.8%，共計套現2.35億元。

2011年11月18日減持完成之后，法因數控股價出現急跌，自2011年12月初至今年1月初，一個月重挫近40%，4名聯合控制人在此期間未發生減持。

今年以來，法因數控不斷發布利好消息，使得股價大漲。公司先是發布了2011年業績，盡管營收和凈利同比分別僅增長14.48%和4.69%，算不上靚麗，但同期發布的分配方案還是給了投資者欣喜。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利0.5元(含稅)，并以資本公積金向全體股東每10股轉增3股。

在2011年業績說明會上，法因數控董秘、副總經理兼財務負責人孟中良表示，2012年度預計公司的國際市場會有較大幅度增長，在國內也會擴大市場份額。董事長李勝軍也向投資者表示，預計2012年海外市場簽訂合同額與2011年相比將會有較大的增長。

除此之外，法因數控2月24日還發布了關于公司通過高新技術企業復審的公告。正是這些利好消息，使得其股價在大盤反彈的背景下順勢大漲。就在3月13日，公司實施分配方案，4名控制人除獲得現金分紅外，持股數也大增，套現熱情再度被點燃。

3月23日4名聯合控制人均以7.3元/股的成交均價拋售法因數控235萬股，各自套現1715.5萬元。

這意味著通過4次套現，4名聯合控制人已拋售3100萬股，總共套現3.04億元。按照2011年公司0.27億元的凈利潤計算，這一套現數額相當于公司當年凈利的11倍。

300萬投資增值至10億

法因數控這4名控制人的財富到底實現了多大收益呢？答案是332倍。

在3月23日第4次減持后，法因數控4名控制人目前各自還持有約2513.39萬股，4人持股總數約為1億股，以2012年3月28日收盤價計算，4人持股市值約為7億元。

這意味著，如果加上已經落袋的3.04億元，這4名控制人目前的財富已超過10億元。而當初成立公司時，這4名發起人股東持股成本非常之低。

資料顯示，公司前身山東法因數控機械有限公司成立于2002年8月19日，由李勝軍、管彤、郭伯春和劉毅4名股東分別出資75萬元，合計300萬元，各占25%股份。

到2007年4月，這4人分3次各自將持有的0.5%、0.1%、0.05%的股權分別作價500萬元、100萬元、50萬元轉讓給山東瀚富、陳鈞、羅國標。4人不但收回成本，還凈賺350萬元。此外2008年上市后，法因數控一直堅持現金分紅，也令4人收益增加。

即使不計算上述分紅和期間轉讓股權獲得的收益，由2002年300萬元投資，到如今10億元財富，法因數控4名高管的財富已經增值332倍。而獲利豐厚或許正是股東們集體套現的主要原因。

上市兩年業績變臉 成長性存疑

這樣一家讓控制人快速暴富的中小板公司，其上市三年來的業績表現卻非常遜色，不但看不出其成長性，甚至多次出現業績下滑。

2008年是上市第一年，法因數控凈利潤同比只有微弱增長，當年實現營業收入3.13億元，同比增長21.60%，凈利潤5639.39萬元，同比增長6.71%。

2009年是經濟復蘇之年，受益于國家電網建設投資增加及公司產品技術水平的提高，法因數控銷售合同突破5億元大關，但2009年最終凈利只實現了10%的同比增長，遠低于預期。

2010年公司各季度業績更是一直下滑，全年實現營業收入3.16億元，同比下降20.4%，凈利潤2561萬元，同比下降58.74%。上市兩年業績變臉，讓這家專用數控成套加工設備制造商光環盡失，其成長性大打折扣。

剛剛過去的2011年，法因數控實現營業收入3.61億元，凈利潤2681.16萬元，分別同比增長14.48%和4.69%，雖然業績重拾升勢，但仍讓人失望。

而法因數控上市時，董事長李勝軍對其成長性充滿信心，認為“好幾個方面都將促進公司未來的快速發展?！焙ＭㄗC券、招商證券和渤海證券等機構當時的研報對公司2008年至2010年的估值也普遍樂觀。顯然公司近年的業績事實與當初的預測相去甚遠。