創新大會:證監會11條紅利為券商松綁

“券商創新活動，搞得如火如荼，這次創新大會可以說是現有環境中券商改革最大的突破?！眹抛C券副總裁陳革接受《投資者報》記者采訪時說。

5月7日，來自中國證監會、各地證監局、交易所、全國109家券商的一把手以及部門負責人聚集在北京國家會議中心，探討券商創新發展。

記者在會場上發現，持續兩天的會議里，400多坐席的大廳座無虛席。場內每位參會者都拿著大量的會議資料，刊印的都是全國各家券商對于券商業務發展思路的探討。

興業證券董事長蘭榮在會上表示：“無論是規模還是規格，都是史無前例的，對于證券行業具有劃時代意義?！?/p>

始于2004年持續三年的券商綜合治理，把證券公司從破產的邊緣拉了回來，但也捆住了他們的手腳，證券行業在金融版圖內日益被邊緣化。

要改變現狀，證券行業必須要改革，要創新，而此次大會的基調，就是為券商松綁。

券商的困境

漫漫熊市中，證券公司在國內金融版圖里逐步被邊緣化。

截至2011年末，我國銀行業、保險業和信托業總資產分別達到113萬億元、6萬億元和4.8萬億元，而證券業總資產僅為1.57萬億元。截至2011年11月底，我國證券行業總資產不足高盛公司的三分之一，凈利潤之和僅與摩根士丹利一家公司相當。國內108家券商的凈利潤總額不及交通銀行一家的利潤規模，更不用說是與四大國有銀行做比較。

去年以來，券商的利潤同比也下滑得厲害，去年很多券商業績同比下降超過六成。

觸目驚心的數據，讓券商終于認識到了危機。從去年開始，不斷有券商大佬通過媒體表達強烈的擔憂；各家券商公司內部也開始絞盡腦計，尋找出路。

蘭榮說，金融行業的立身之本是為客戶提供專業的服務，但是券商的產品服務、思維模式根本沒有做到這一點，“在熊市中，券商極力向客戶推薦基金等產品，基金巨虧，不僅傷了客戶，而且還傷了公司自己，砸了自己的招牌。”

面對現狀，很多券商期待新一輪牛市，帶有很大的投機心態，蘭榮認為券商應該主動求變，而不是被動改革。

受到券商壓力的監管機構認識到了危機，郭樹清上任證監會主席后，開始著手證券行業改革。據了解，2012年2月到3月，由中國證券業協會牽頭組織，證監會副主席莊新一在全國各點就創新發展問題專門進行了調研，調研組一共梳理出了在經紀、資管、投行、國際、投資等十個方面60多個問題。

證監會放松管制

7號下午分會場討論，一共有綜合創新、經紀業務、投行、資產管理以及海外業務五個分會場，討論最熱鬧的要數投行和綜合創新兩個分會場。

焦點直指監管機構管得太多、太嚴。2004年，證券行業經歷綜合治理后，監管層陸續實施了保證金第三方存款、凈資本管理、牌照與業務創新的嚴格審批手段，把券商的手腳全部都給捆綁起來。

今年4月份，博鰲論壇上，中信證券董事長王東明就表示：“審批現在過嚴，任何事情都要審批。而所有大的投資銀行，包括高盛、歐洲的投資銀行，都是原來小的票據公司，隨著客戶的一點點需要和市場發展逐漸起來的，沒有牌照的概念。”

經過各方調研，此次創新大會終于給各家券商透露出明確的改革信號：最大限度放松管制。

莊新一承諾，今后監管部門要有新的監管思路，監管部門永遠不能對券商報來的創新思路說NO，要鼓勵、支持券商，方案提出問題，幫助從文案轉變實施?！澳苌俟芫蜕俟埽懿还芫筒还?。”減少事前審批，強化事中檢查和事后問責原則，清理取消不利于創新發展的“軟措施”、“窗口指導”，行政監管往后退，盡可能給予券商最大的施展空間。

國信證券總裁胡繼之在綜合業務創新第一分會場也如此評價，今后證券行業發展可能體現出“三重三輕”，即重監管輕審批、重運作輕進入、重事后輕事前，“這將給證券公司的日常運營帶來重大變革。”

這次會議得到各方的肯定，但也有券商管理層持懷疑態度。北京一家券商的中層負責人打了個比喻。2005年，監管層對券商綜合治理，好比將大閘蟹用繩子綁起來，要放哪，怎么放，都要捆綁的人說了算?，F在大閘蟹給松綁了，雖然自由，但問題是，剛松綁，你朝哪個方向運動？

“內心看好，但感覺有點喊口號，怎么落實？大部分券商實際上仍然靠傳統業務，短期來說創新帶來的實惠并不多，創新的動力并不強?！鄙鲜鲐撠熑讼颉锻顿Y者報》記者抱怨道。

華泰聯合董事長盛希泰在8日的微博中，也發出相似的聲音：創新業務大會雷聲大雨點小，抓皮毛未見實質，自從客戶保證金被銀行托管以后，券商實質上已淪落為純粹的中介機構，和律師所會計師樓有啥區別？

“券商真正出路甚至是唯一出路是還原其金融機構的本來面目。”盛希泰認為，金融機構用好客戶的錢本屬天經地義，可到了券商這里就成了“挪用”，當年券商出的問題概因自身體量太小，但所致其問題總和也趕不上銀行壞賬的零頭，這點被無限放大，使券商成了銀行的附庸，更因所謂治理整頓的固化思維導致整體行業十年來裹足不前。

打造真正資本中介

券商要創新，究竟要朝什么方向走？

各家券商老總的基本共識是提升證券公司的資本中介功能，打造真正的投資銀行。

蘭榮描述券商發展的未來目標，應該是研發和生產滿足不同風險偏好的金融產品，為新興產業和中小微企業的發展提供創新融資產品，為傳統行業的整合提供專業化服務，為投資者提供綜合金融解決方案，滿足多樣化的理財服務需求。

王東明也表示，券商應該回歸金融中介本質，充分履行證券公司作為市場組織者、流動性提供者和市場交易者的職責，促進建設健康可持續發展的多層次資本市場。

目前，券商的部門創新業務已經在推進。譬如融資融券業務，去年國內有資格開展融資融券業務券商進賬10億元，已經大大超過資產管理5億元的收入。譬如直投業務，去年已經全部放開，成為一些券商新的利潤來源點。

再比如，深交所力推的證券賬戶保證金管理、上交所主推的債券質押回購等新業務已經在試點。

記者了解到，監管部門還擬定了《關于推進證券公司改革開放、創新發展的思路與措施（征求意見稿）》，在11個方面出臺了措施支持行業發展。

這11條政策，主要表現在兩方面。一是圍繞資本市場建設，涉及直接融資結構債券市場的大力發展、期貨等衍生品市場發展以及場外市場建設。二是涉及證券行業的監管放松。

在這個基礎上，創新業務大會還提交了《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》（修訂征求意見稿）、《證券公司集合資產管理業務實施細則》（修訂征求意見稿）、《證券公司定向資產管理業務實施細則》（修訂征求意見稿）、《證券公司代銷金融產品管理規定（草案）》、《證券營業部審批規定（草案）》、《證券營業部信息技術指引》（征求意見稿）等在內的一系列支持證券行業創新發展的辦法、規則。

這些規則已經開始在業內征求意見，下半年各項會議成果將會陸續兌現。

“創新政策推進力度遠超預期，創新業務大會僅僅是一個開始?！睎|方證券分析師王鳴飛在最新的研報中認為，隨著下半年會議成果陸續兌現、創新預期持續發酵，創新的業績貢獻也將逐步顯現。