擇優(yōu)汰劣,穩(wěn)步上行

“五一”小長假期間，證監(jiān)會加班送出系列利好。4月27日，證監(jiān)會降低期貨交易手續(xù)費，并宣布正在研究減少股票交易費用；28日，證監(jiān)會正式公布新股發(fā)行改革指導意見，取消網(wǎng)下機構3個月的鎖定期，并推出五條新規(guī)遏制新股炒作；29日，滬深兩大交易所同時發(fā)布主板以及中小板退市方案征求意見稿；30日，證監(jiān)會降低A股交易的相關收費標準，調整后，滬深證券交易所的A股交易經手費將按照成交金額的0.087%，雙向收取。

其實一個月前的清明小長假，證監(jiān)會也曾公布多項政策：發(fā)布新股發(fā)行改革征求意見稿，宣布新增QFII（合格境外機構投資者）投資額度500億美元，增加RQFII（人民幣合格境外機構投資者）投資額度500億元人民幣。

看來，這政府部門也真有勤勉工作的。好在，功夫沒白費，這些給市場輸血的利好措施挺管用，市場也給面子，基本維持漲勢，雖然沒有想像中的暴漲。

但其實暴漲并不是我們期待的，那種抽風似的大幅普漲并不健康，還不如眼下這樣的溫和上漲。太快的行情反倒容易突然中斷。而且現(xiàn)在的上漲并不是魚龍混雜，這種結構性行情是很合理的。這種倉位調整也能為藍籌股騰挪出更多的資金，有利于市場的健康發(fā)展。該漲的漲，受到退市政策考驗的績差股、ST股很多大跌處于跌停板的位置，且呈現(xiàn)出連續(xù)性下跌。

根據(jù)新的退市意見稿，創(chuàng)業(yè)板和主板退市制度都不再允許虧損公司借用“非經常性損益”來玩弄“扭虧為盈”的把戲。也就是說，前些年我們見慣的到年底突擊調整業(yè)績，爭取政府補貼把利潤做為正數(shù)等一系列財務手段，將失去用武之地。我們這些年看多了許多失去經營能力的*ST公司，總是拿將要重組忽悠投資者，它們的凈資產為負數(shù)，財務亂得連意向重組方都看著頭疼，但卻憑著年底做賬或政府補貼，一次次地躲過摘牌，還用所謂的“殼資源”，誘惑一批批股民前仆后繼，得以在中國的證券市場混跡多年。如果再不進行改革，憑借這種自欺欺人的把戲，許多經年虧損的企業(yè)就可以一直茍延殘喘，我們理論上可以看到一家ST公司成為“基業(yè)常青”的百年老店。

我們相信，新方案將對長期以來爆炒垃圾股的不良風氣形成極大的抑制和打擊，反過來更增加績優(yōu)股的吸引力。

也許自此之后這些完全失去自我完善功能的垃圾股，就走上價值回歸的漫漫不歸路了。相信郭樹清主席很樂于見到這種兩極分化的走勢。

近日的另一則消息也很有意思：3月份銀行體系高達2.95萬億的攬存洪峰過后，存款大流失的局面“如期到來”。盡管各家銀行加大了月末攬存力度，截至4月30日，四大行一般性存款仍然環(huán)比減少超過一萬億。這意味著什么？這些“幫忙”資金到哪里去了呢？不放在銀行他們總要投資吧？而現(xiàn)在房地產顯然不是好的投資標的，流入股市的可能性最大。

作為這則消息的配料，銀行全行業(yè)保本理財產品發(fā)行數(shù)量占比由去年四季度的35%上升至一季度的39.3%，結構性存款貢獻了一季度新增存款的15.6%，在上市銀行存款中的占比亦上升1.3個百分點。同理，前幾年吸引了大量理財產品資金的其它投資市場如房地產、文交所、黃金、外匯等，今年已不復當年之勇。這些理財產品的投資方向，最大的可能，仍然是股票市場。

投資者不能投房地產了，管理層也限制資金通過各種渠道注入房地產，實際上銀行體系貸款額一直不能放量，主要原因之一就是因為以前房貸是貸款的主力軍。此時如果股市出現(xiàn)好的投資機會，敏感的資金自然知道該流向哪里。

至于進了股市買什么？呵呵，郭主席早就給我們指明了方向。近期藍籌股的穩(wěn)步上漲和各種垃圾股的下跌，更說明各路資金已經初步認可了這種方向。

給這波結構性行情做最完美注解的是，滬深300ETF超預期擴容，首批跨市場交易型開放式指數(shù)基金(ETF)4月底結束募集，刷新了多項基金業(yè)新紀錄。華泰柏瑞和嘉實的滬深300ETF合計募集超過500億。這必將對未來市場走勢產生直接的推動作用，特別是由于300ETF的目標直指大盤藍籌股，針對性更強，給廣大投資者的指向也更明確，也極易帶動指數(shù)的上行。

由此提醒一下做股指期貨的投資者，機構和散戶思路一致共同買入帶指數(shù)的大盤股，對指數(shù)的推動可能會很大，加上證監(jiān)會推出降低期貨交易手續(xù)費的措施，你們將面臨一個更佳的機會。

行情一向好，前期各種利空因素便被談得少了，其實它們一直存在，恐怕還將繼續(xù)存在，如證監(jiān)會仍不停地在發(fā)新股，“大小非”仍在持續(xù)減持。這既是證券市場的基本功能，也是讓市場平穩(wěn)發(fā)展的衡器。我們不應忽視它，也不必恐懼它。投資是生活的一部分，它們也是投資的一部分。

穩(wěn)步前行，直到今年的秋天，讓我們看看，是不是牛，真的來了。