通化金馬受毒膠囊拖累 上市公司資金鏈緊繃

毒膠囊事件發展至今余波仍在，對于涉及該事件的九家藥企中唯一的上市公司——通化金馬（000766.SZ）來說此事可謂是雪上加霜。

有業內人士對《投資者報》記者表示，毒膠囊事件的發生正值通化金馬準備遷址。此時，企業面臨藥品召回，膠囊生產線停產壓力，不但短期內難以恢復元氣，而且資金鏈堪憂。

毒膠囊影響難以估算

通化市江南路100—1號，是通化金馬總部的所在地，再過一段時間，通化金馬就將搬離此地，前往該市的二道江區。不過因為毒膠囊事件，這次的搬遷有可能要暫時推遲。

不過相對于遷址的影響，召回藥品的損失還在進一步擴大。

4月16日，通化金馬在官網上發布通知，決定全部召回2011年生產的20111007批號的清熱通淋膠囊產品，并稱召回后將統一給予更換符合《中國藥典》2010年版質量標準的新批號合格產品。

據公開資料顯示，目前共檢測出通化金馬的清熱通淋膠囊和斷血流膠囊共4批次產品存在膠囊鉻超標情況，涉及的48288盒藥品均已銷售出去，共計100萬粒。

通化金馬董秘賈偉林曾對媒體表示，目前已經成立了27個工作小組，抽調70余人到各地進行召回工作，其中各地工作小組一天就要花去3萬多元，預計召回費用高達90多萬元，但總共召回費用仍然無法預計。至于召回產品的銷毀工作也無法估計損失。

通化金馬還要面臨不小的處罰。據公開資料顯示，4批次問題膠囊總銷售收入為99.7萬元。按照《藥品管理法》規定，對生產、銷售劣藥的，沒收違法生產、銷售的藥品和違法所得，并處違法生產、銷售藥品（包括已售出和未售出的藥品）貨值金額一倍以上三倍以下的罰款。因此，通化金馬很有可能面臨約100萬~300萬元的罰款。

此外，通化金馬的膠囊生產車間已經全部被查封停產。據通化金馬2011年年報顯示，其生產的膠囊品種有19個，去年銷售收入為8108萬元，占去年銷售收入的44.68%。而這些生產線什么時候開工還是一個未知數。

相對這些尚可計算的損失來說，消費者對通化金馬的信任危機更是無法估量。

目前，消費者對膠囊已經產生了抵制情緒，而更多的是投資者指責作為上市公司的通化金馬對這次毒膠囊事件反應太慢。

“相對來說，上市公司反而反應不是很快，因為這涉及到當地政府、藥監局和證監會的部門。”一位業內人士對《投資者報》記者說道。

創新研發不足且緩慢

“通化金馬與修正藥業的情況差不多，企業本身沒有什么知名的產品，都是靠銷售和廣告來拉動。”上述業內人士對《投資者報》記者這樣說道：“上市的目的是什么，不就是募集資金，擴大再生產，加大科技投入嘛，但是通化金馬加大科技投入看不見在哪里，反而出了毒膠囊事件，作為一家上市公司，實在說不過去。”

在2011年年報中，通化金馬在發展前景中闡述要加大科研力度，目前出臺了《新藥品開發綱要》。按照這一綱要，通化金馬的目標是加大研發力度，加快研發步伐，完成化學原料藥合成車間的建設，爭取盡快將新產品推向市場。但是其中并沒對已有的科研投入和項目進行闡述。

據公開資料顯示，其他藥企都是比較注重科技研發。比如，康緣藥業2011年研發費用為1.6億元，九芝堂為1800萬元，通化東寶投資4.03億元的基因重組人胰島素注射劑三期工程已奠基。

去年5月份，通化金馬董事長劉立成在2010年度業績說明會上表示，目前正在開發三個新藥，新藥科研投入占公司銷售收入的3%。而去年的銷售收入也是不到2億元，其研發投入也就是不到600萬元。與其他企業相比，顯得頗少。

不過，通化金馬對外表示自己一直在默默搞科研。目前已完成米鉻列奈、匹伐它汀、比阿培南的臨床，還在與科研機構聯手研發國家一類新藥和二類新藥。

“通化金馬承認自己公司的產能空間不是很大，對自己去年1.8億元的營業收入并不滿意。如今他們三個廠區加起來也只有10萬平方米。所以他們早就計劃于明年陸續搬到通化市二道江區一塊30萬平方米的廠區內，屆時會將所有車間的設備全部更新，并新增加三個車間。每年實現5億~10億元產值才是理想狀態。”熟悉通化金馬的媒體人士田小蕾對《投資者報》記者說道。

醫藥業務已非主業

4月24日晚，通化金馬披露一季度報告，數據顯示，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤683.59萬元，同比下降42.58%，基本每股收益0.0152元。

“通化金馬就是一個殼，是一些PE和投機的產物。”一位業內人士對《投資者報》記者表示：“大部分都是熱錢投一段時間進去，然后就出去，其實公司沒有多大潛力。”

上述人士對《投資者報》記者透露，毒膠囊事件其實對通化金馬的影響并不算太嚴重，因為在其他業務上還有收入來源，而通化金馬不是單純一個產業，還有房地產之類的一堆業務，這些也能為它帶來不少收入。”

“通化金馬基本上已不靠本來的產業賺錢了，所以在原料中間體控制方面出現問題。”奧森醫藥聯盟體總經理牛犇也對《投資者報》記者這樣說道。

《投資者報》記者曾就此事詢問通化金馬，但截至截稿時，仍未接通電話。

據官方資料顯示，通化金馬立足實現制藥、保健品業快速發展的同時，積極開辟能源、房地產等新的產業領域，努力構建以制藥和保健品為主，以能源和房地產為輔的發展格局。

據2011年年報顯示，2008年10月6日通化金馬與通化深鑫煤炭股份有限公司簽訂探礦權轉讓協議書，以1600萬元受讓通化深鑫公司持有的吉林省渾江煤田頭道溝外圍詳查探礦權，涉足能源行業。不過這一項目至今還沒有完成前期勘測，暫時沒有收入。

據年報顯示，通化金馬對長春農村商業銀行股份有限公司有長期股權投資。據2011年年報顯示，根據長春農村商業銀行股份有限公司 2010年度股東大會決議，決定按0.20元/股（含稅）向全體股東派發現金紅利，通化金馬2010年年末持有其5100萬股，本期取得投資收益1020萬元。可以比較的是，2011年通化金馬的凈利潤才有1100多萬元。

此外，通化金馬還對通化市都得利小額貸款股份有限公司、通化金星食品有限公司、通化雙龍化工股份有限公司、吉林省金馬醫藥有限公司、通化旺達房地產有限公司等公司有長期股權投資，也有不少投資收益。

遺留虧損 資金鏈堪憂

據資料顯示，1993年2月，由通化市生物化學制藥廠、通化市特產集團總公司、通化市制藥廠，共同發起以定向募集方式組建了通化金馬股份有限公司。1997年，在深圳證券交易所掛牌上市。

值得注意的是，2001年，通化金馬前董事長閆永明掏空通化金馬近10億元資產，雖然之后曾追回了一些欠款，但還是造成了巨大的虧空。

2002年，為了挽救這家企業，當地政府伸出了援手。政府旗下的通化市永信投資有限公司入股通化金馬，成為第一大股東。但是此后發展也是舉步維艱。

雖然現在的通化金馬是一蹶不振，但是當年也曾有過輝煌。據資料顯示，1999年，通化金馬盈利8134萬元，2000年更是贏得凈利潤2.42億元的歷史紀錄。

2006年，通化金馬股改完成，本以為能就此開始重振雄風，但之后的業績也不是很樂觀。據公開資料顯示，2008年至2011年，通化金馬除2009年凈利潤實現增長外，其余年份均出現下滑。據媒體報道，目前通化金馬仍有8.6億元虧空需要每年去填補。

在通化金馬2011年年報中有這樣一句話：報告期內，公司未分配利潤為負數，所實現利潤全部用于彌補歷年虧損。

除了歷史原因造成的虧損，因為毒膠囊事件影響，通化金馬或將遭受應收賬款不能兌現的打擊，今年的營業收入或將被直接沖銷。

根據2011年年度報告顯示，通化金馬合并報表中，應收賬款為1.31億元。其中，賬齡在一年以內的應收賬款額度為7767.04萬元，占比為46.26%。

“召回費、罰款、搬遷費、科研費等等，這一筆又一筆的費用支出，對一個仍背著8.6億元歷史虧損，去年凈利潤僅1124.14萬元，賬上貨幣資金只有1474萬元的公司來說，是難以承受之重。”田小蕾對《投資者報》記者說道。

而對于資金需求，通化金馬則表示由公司在流動資金中解決。值得注意的是，據2011年年報顯示，通化金馬賬上只有貨幣資金1474萬元，現金流-793萬元。

因此，在未來，通化金馬的資金壓力將會很大。■