周鴻祎自辯:做空奇虎360是錯的

奇虎360董事長周鴻祎上周在福布斯發布文章，對于做空者的質疑加以澄清，同時詳細介紹了360的商業模式。

做空者錯了

自2011年11月起，360一直被一些做空者作為攻擊對象。

例如，4月份，一篇福布斯專欄作家的文章刊登在福布斯官方網站上，此人之前曾試圖做空360。這篇文章宣稱，奇虎360需要服務300多個廣告客戶，卻僅有兩名銷售人員；360與其廣告商們進行“鏈接互換”的交易，從而提高收入；以及360網頁游戲的ARPU（每用戶平均收入）過高，并非真實數據等等。

如果投資者仔細閱讀我們提交給SEC（美國證券交易委員會）的文件的話，將會注意到，截至2010年年底，我們的市場銷售部門人員數量為88人（2011年3月，第102頁，表F-1），截至2011年年底，該部門人員數已達247人（2012年4月，第74頁，表20-F）。盡管市場銷售部門的職責廣泛，但截至2011年年底，該部門直接與鏈接廣告商對口工作的人員有十幾人以上。公司時常會將一些銷售聯系人員的信息公開在我們的網站和其他宣傳印刷品上，作為商務聯系人。單就這一信息便斷言公司的廣告銷售團隊僅為兩人是非常荒謬的。

另外一條由做空者捏造的信息是，關于某廣告客戶花費約每年400萬美元在奇虎的網頁上做廣告，但是從奇虎收回大約800萬美元的“鏈接交換”。針對該專欄作家在其文章中所提到的問題，我公司的內部審計部門在董事會審計委員會的監督下對每個問題都分別進行了重新評估，并投入巨大精力進行調查。調查結果均表明，360公司根本不存在所謂的“鏈接交換”交易。

做空者另一個熱衷攻擊的話題是360網頁游戲的ARPU。在過去的2年里，360的網頁游戲的ARPU一直保持平穩的發展，偶有季節性的數量變化。網頁游戲的ARPU數值同時也是360游戲平臺眾多游戲組合后得出的一個結果。360的網頁游戲ARPU與國內其他主要非社交型網頁游戲開發商和平臺的數據基本保持一致。一些做空者曾試圖通過比較360的ARPU與傳統網游（MMORPG）開發商或社交游戲平臺的ARPU來誤導公眾。但是，把奇虎360的非社交型網頁游戲與傳統網游（MMORPG）或社交游戲進行比較，就如同將蘋果與橘子同比，是完全錯誤和不公允的。

基于事實，我們堅決否認這些指控。我們按時向美國證券交易委員會遞交了2011年度經審計年報，年報采用20-F表，基于經審計的2011財年業績，這清楚地說明360公司是遵從上市公司會計和公司治理制度的。

奇虎360具備創新的商業模式，公司經營合法。做空者選錯了攻擊對象！

奇虎360商業模式的進化

奇虎360是一家非常獨特的互聯網平臺公司，我們的宗旨是絕不抄襲任何“經驗證”的互聯網商業模式，無論是在國內還是國外。我們自身建立的商業模式很好的適應了中國的互聯網體系。

中國互聯網產業的迅速發展，互聯網用戶將用越來越多的時間和精力進行在線活動，例如下載應用、網絡游戲、在線購物等。隨著網絡安全威脅的規模和本質正在不斷的演變，互聯網安全已經成為網絡用戶的一大擔憂。

殺毒軟件固然重要，但是要面對迅速擴散的新型網絡安全威脅，如釣魚網站、惡意網站等，單純的殺毒軟件已不足以保護用戶的網絡安全了。全面解決網絡安全的方案已成為市場越來越大的需求。

鑒于對迅速增長的市場需求的了解，以及對互聯網的下一個大事——安全的理解，奇虎360在2006年推出了360安全衛士，提供了全面的互聯網安全解決方案，包括系統保護、隱私保護以及系統優化。

隨著360在互聯網安全市場的發展，我們注意到，人們在上網時使用最頻繁的網頁瀏覽器正在面對著新型的互聯網安全威脅。在2008年，我們通過推出360安全瀏覽器進一步擴展了360的綜合安全解決方案，該產品綜合了一系列的安全特性為用戶提供了安全保護的進一步補充。

另一方面，通過應用軟件上網已逐漸成為用戶連接互聯網的另一途徑，360于2011年推出了基于PC平臺的360安全桌面，迅速成為用戶接入互聯網的新途徑。這也是360的另一創新產品。

通過360安全瀏覽器以及360安全桌面這兩個非常重要的互聯網接入點，我們對中國成百上千萬的互聯網用戶的在線活動產生了巨大影響。基于此，我們通過這兩個接入點，向龐大的用戶群直接推薦了各種第三方的互聯網服務及應用。

360通過兩種主要服務創收：在線廣告和網絡增值服務。對于在線廣告，我們的平臺為第三方廣告供應商的服務提供用戶和流量，從而收取費用。對于網絡增值服務——主要是網絡游戲，玩家通過我們的平臺購買游戲虛擬產品，而我們在這一平臺上通過不斷獲得新的游戲玩家，從而與游戲開發商共享虛擬產品的銷售。在過去的幾年里，我們不斷地利用自己龐大的用戶群，深入變現，使收入強健增長。2011年，公司的在線廣告和網絡增值服務的收入增長同比前年超過了190%。

中國互聯網并非美國的復制

很多美國投資商認為中國互聯網產業是美國網絡的復制品，是其追隨者。因此，他們通常偏愛那些追隨美國成功企業的商業模式，例如“中國的Google”、“中國的Amazon”、“中國的Facebook”，好似這些確實存在一樣。

然而，由于中美兩國在政策、文化、語言以及用戶行為上有著巨大區別，中國的互聯網并不是美國互聯網的鏡像或是追隨者。

網頁瀏覽器是一個非常好的例子。許多美國人將網頁瀏覽器視為web 1.0產品或者一個渲染頁面的簡單工具。然而，當我們在多年前設計360瀏覽器時，我們便堅信，網絡瀏覽器是一個極為重要的網絡入口點，并且在中國的互聯網中擔任非常重要的角色。

我們在產品中添加了許多方便快捷的特性，使用戶能夠一鍵進入最熱門的在線活動，例如游戲、購物、網絡銀行、微博等，為用戶和他們喜愛的在線服務在安全有保障的環境中建立一個最短的鏈接。

最終，我們會使360瀏覽器成為一個發射平臺，提供個性化推薦引擎和云服務。這一瀏覽器設計理念是基于我們對互聯網產業和中國互聯網用戶行為的深刻理解，同時，該理念使我們獲得并發展了360在中國瀏覽器市場中的領導者地位，從而在與其他所謂的國際化品牌瀏覽器的市場競爭中獲取份額。

奇虎360的最終目標，是在中國成為真正的開放互聯網平臺企業。我們超預期實現了所有360在2011年IPO路演時所確立的計劃，并且還將持續致力于成長和執行。■

（本文來源i美股，原文有刪節，李劍翻譯整理）