上市公司暴利榜:廣聯達連續三年奪冠

投入100元，能賺97塊，像這樣毛利率高達97%的暴利公司就存在于A股市場上，這家公司就是廣聯達。

所謂的毛利率，即毛利與營業收入的比例，其中毛利是營業收入與營業成本的差額。毛利率越高說明企業的盈利能力越高，控制成本的能力越強。較高的毛利率，也是股神巴菲特重要的選股標準之一。

2011年，在經濟增速趨緩的背景下，大部分上市公司毛利率水平下滑。在2367家具備可比數據的公司中，有1427家公司毛利率較上年下滑，占總數的六成以上。但這并沒有妨礙暴利行業和公司的產生。

根據《投資者報》數據部統計，按行業來看，2011年酒店、餐飲、飲料制造（主要是白酒行業）、高速公路、銀行、景點等六大行業的毛利率最高，在50%以上。航運、貿易、鋼鐵的毛利率水平相對較低。

按公司來看，廣聯達、久其軟件等信息軟件類上市公司的毛利率最高，在90%以上。華資實業、深南電A、中國遠洋等公司的毛利率偏低，均為負值。

暴利行業和公司獲得超高的毛利率主要源自于兩大因素，一是他們掌握的壟斷性資源，二是公司經營成本低、控制成本的能力很強。

酒店、銀行等六大行業最暴利

哪些行業是暴利行業？按照申萬二級行業分類，毛利率在50%以上的行業有6個，依次為：酒店、餐飲、飲料制造、高速公路、銀行和景點。這六大行業是當前A股市場上最暴利的行業，其中又以酒店的毛利率最高，達68%。

需要說明的是，由于金融行業的特殊性，銀行、保險、證券等上市公司一般沒有毛利率的數據，我們按照營業利潤率作為其銷售毛利率，對其進行估算。2011年銀行業整體毛利率水平為51.13%。

此外，醫療服務、醫療器械、水務、中藥等的毛利率水平也均居前。與酒店等行業構成十大暴利行業。一直被視為暴利行業的房地產業，其整體毛利率為38.87%，在86個申萬二級行業中排名第14位。

相對而言，航運、貿易、鋼鐵、飼料、物流等行業則是毛利率最低的前5個行業。尤其是航運業，毛利率居然為-1.87%，這表明該行業營業收入還抵不過營業成本，主營處于虧損狀態。

兩成公司毛利率超40%

巴菲特認為，只有具備某種可持續性競爭優勢的公司才能在長期運營中一直保持贏利，尤其是毛利率在40%及其以上的公司。

按照巴菲特的選股標準，2011年有540家公司的毛利率超過40%，在具備毛利率數據的2374家上市公司中（部分ST公司沒有相關毛利率數據）占比22.7%。

其中，廣聯達成為2011年A股市場上最暴利的公司，該公司去年實現了7.4億元的銷售收入，但營業成本僅有1887萬元，毛利率高達97.46%。公司在2010年5月上市，其2009年至2011年連續三年毛利率水平領銜A股上市公司。2009年，其銷售毛利率為96.3%，2010年提升到97.39%，2011年則再度提升至97.46%，遙遙領先于所有上市公司。廣聯達的主要產品是工程造價軟件，屬于信息服務行業。

毛利率排名第二、第三位的公司也是信息服務類公司，分別是久其軟件和三六五網，毛利率分別為96.81%和94.34%。

值得一提的是，2011年毛利率最高的10家公司中，5家為信息服務類公司，除上述3家外，還包括順網科技和朗瑪信息。

除此之外，在前十大暴利公司中，還包括醫療器械公司冠昊生物、安信信托、貴州茅臺、疫苗類企業沃森生物和以高速公路收費為主營的重慶路橋。

在這十大暴利公司中，除朗瑪信息的毛利率為89.59%外，其余9家的毛利率均在90%以上。

與這些公司驚人的毛利率相比，那些毛利率偏低甚至為負值的公司則相形見絀。根據Wind數據統計，2011年有34家公司的毛利率為負值，其中，半數公司為ST類公司。另外17家毛利率為負的非ST公司主要集中在農林牧漁和航運兩大行業中，包括新賽股份、華資實業、景谷林業、中國遠洋、中海集運、長航鳳凰等。

壟斷和成本控制催生厚利

分析上述暴利行業及公司暴利形成的原因，它們大多具有共同特征：具備壟斷性資源。

這類行業的典型代表如高速公路、飲料制造中的白酒行業、景點等。近年來，高端白酒企業依靠其資源的稀缺性連番漲價，導致飲料制造業的毛利率水平居高不下。高速公路、景點等“占山為王”的企業則依靠壟斷資源而獲得超高的毛利率。

此外，還有部分公司在細分行業占據壟斷地位，從而成為該行業內的“霸主”。以A股最暴利的三家公司為例，它們都是信息服務類公司，且均在某一細分領域獲得了較高的市場份額。

其中，廣聯達是國內建筑行業軟件龍頭，主要產品工程造價軟件市場占有率達到53%，是唯一覆蓋全國的工程造價軟件廠商。毛利率居于第二位的久其軟件是財務管理軟件供應商；毛利率居于第三位的三六五網今年才上市，是長三角地區最具競爭力的房地產家居網絡營銷服務商。

由此可見，大部分暴利公司，通過在專利技術、稀缺土地、高新科技、地域文化等方面的壟斷優勢，實現了高毛利率。

除壟斷性資源外，另一個催生暴利公司的因素是經營成本低、成本控制能力強。酒店行業就是典型的案例。

酒店行業沒有壟斷優勢，其毛利率較高主要原因是經營成本比較低，尤其是人力成本方面的優勢非常明顯，再加上很多酒店折舊基本完成，從而營造出較高的毛利率空間。

還有高速公司類上市公司，其成本主要體現在資產折舊、人工費用和設施養護上，這些成本支出相對其收入來說顯得微不足道，因此成為暴利行業。■