哈耶克與凱恩斯:碰撞在中國

約翰·梅納德?凱恩斯（John Maynard Keynes，1883～1946）的《通論》（The General Theory of Employment，Interest and Money）用了20年被翻譯成中文，但對于一些讀者來說，這仍然有些為時尚早。《通論》在1957年出版，當時正值“整風反右”運動。凱恩斯的理論被打上了“反科學和反人民”的標簽，被冠以最不可饒恕的“為資本主義辯護”的罪名。

50多年以后，情況已經變得大不一樣。現任的中國共產黨領導人成為了凱恩斯藥方的堅定擁護者。在應對2008年金融危機的時候，他們批準了一項大膽的經濟刺激方案，在打破政府財政預算平衡的同時，又促進銀行增加信貸的力度。

2012年，如果美國的經濟蕭條和歐洲的債務危機再次危及全球經濟，中國政府可能還需要采取類似措施。但是新的領導班子或許將不得不接受另一位已故經濟學家、凱恩斯的學術對頭弗利德里克?哈耶克（Friedrich August von Hayek，1899~1992）的理論。

凱恩斯擔心的是投資不足問題，即企業家投資的支出過少，導致人們不能有充足的就業機會。然而哈耶克關心的是不良投資的問題。他認為，如果信貸政策過于寬松，企業家會野心勃勃地去投資一些可能錯誤評估的項目，導致收益期過長，收效緩慢，從而使得社會資源緊缺。

在中國，這些被錯誤評估的項目隨處可見。內蒙古鄂爾多斯，在政府的行政命令下，很大一部分房子在建成很久后還鮮少有人入住。雖然中國的投資以令人難以想象的速度快速增長，但儲蓄率也出乎尋常的高。在這樣的節約型經濟中，利率勢必會很低，信貸也肯定會非常充足，因此投資也會很旺盛。

但在2009和2010年，事情發展得有些超乎想象了。在政府的支持與鼓勵下，僅2009年一年，中國的銀行貸款就增加了近9.6萬億元，一家做銀行信貸分析的研究公司指出，這個數字相當于整個印度信貸系統的貸款規模的兩倍。

這些貸款大部分流入約1萬多家由地方政府支持的投資公司手中，這些公司主要從事建造公路、修建橋梁、灌溉系統以及一些效益堪憂的房地產項目。這些貸款使地方政府的債務增加了大約5萬億元，目前債務總額已經達到了10至14萬億元的水平。

哈耶克認為，這些在經濟繁榮時期產生的不良投資，會導致在接下來的一段時期中的經濟崩潰，正像前一天晚上的豪飲暴食會造成第二天早上的宿醉不適。

哈耶克主義的支持者則認為，在不良投資被暴露出來后，經濟需要時間來重組。銀行的貸款壞賬會對放貸銀行的信心造成沉重打擊，從而影響他們對新投資項目融資的能力。此外，當工人們被解雇后，他們需要時間來尋找到新的雇主或學習新的工作崗位所要求的技術技能。

哈耶克確信，政府在對于減輕經濟重組過程中的陣痛方面，能做的事情少之又少。哈耶克的這個觀點惹來了很大的爭議。其實即便他是對的，政治家們也會拒絕接受它。

政府將會采取什么樣的舉措來干預，我們尚且不清楚。政府可能會運用公共的財政資金來完成一些待完成的基礎設施建設項目，而不是任由這些橋梁或道路的建設半途而廢；他們可能會強迫要求銀行免除一些貸款；對于一些損失過重的銀行可能會增資。這些救市措施可能具有公開的性質，也可能是不透明的，通過一些放松監管條例或變相補貼的辦法來實行。

有中國學者宣稱，哈耶克在中國的知名度要比在西方還高。但是，正像西方的決策者們一樣，中國的決策者們也將會發現，哈耶克對經濟周期的診斷比他開出的藥方更令人信服。