優酷網:很酷很燒錢也很危險

這家公司，也許你每天都去它的網站，卻對它本身的情況所知甚少；這家公司是中國觀看人數最多的視頻網站，但仍未實現盈利；這家公司是中國融資最多最頻繁的網絡視頻公司，同時也是燒錢最厲害的公司之一。

它已然是中國網絡視頻業的大佬，卻并非沒有挑戰與風險，挑戰者既來自同一模式下的跟隨者，也來自闖入這一領域欲搶食利潤的互聯網巨頭。

這家公司就是優酷網（YOKU），創建于2005年，是中國最早上線的視頻網站之一，也是中國第一家在美上市的視頻網站。

尚未實現盈利的優酷于2010年12月以12.8美元的發行價登陸紐交所，成功募集資金2.33億美元。上市后公司股價一路飆漲，2011年4月觸及69.95美元的歷史高位。

在估值節節攀升的同時，優酷為增加現金儲備，進一步抬高競爭門檻，于2011年5月以48.18美元的高位價格進行增發，再融資4億美元。優酷在資本市場的出色表現，反過來已經對其經營狀況和行業格局產生極大影響。

上市之路

2005年11月，原搜狐總裁和首席運營官古永鏘創立合一網絡技術有限公司。2006年3月，合一網絡將旗下300萬美元基金投入優酷。2006年6月21日，優酷公測上線。優酷初創時模仿Youtube模式，定位為用戶視頻分享服務平臺，即用戶上傳視頻與他人分享，也可瀏覽他人的視頻內容。優酷工作人員每天24小時不間斷地對上傳視頻進行審核與推送。

進入2007年，中國的視頻分享網站數量迅速躥升，年底竟然達200家。此時優酷核心戰略為“快者為王”，古永鏘對其解釋是“視頻網速度不快，等于死”。優酷在這時期主要的努力目標是“快”，不惜用數億資金布局全國網絡，為提升用戶體驗。當年12月21日，優酷日視頻播放量（VV，即網站上視頻播放總次數）率先突破1億。

2008年金融危機爆發，一路高歌猛進的視頻分享網站突然面臨投資急劇減少的困境，大量視頻網宣布裁員，縮減支出。而優酷網有幸在危機前七個月獲得4000萬美元融資，順利過冬。4000萬美元的融資后來被主要用于提升優酷平臺技術優勢、加大品牌認知和搶占市場份額。

受到Hulu（正版視頻模式）成功模式的刺激，中國的視頻網站在2009年紛紛調轉船頭，改走Hulu或UGC（用戶生成內容）+Hulu模式，搜狐高清、百度奇藝在此期間高調出現。與其他靠融資度日的網站不同，搜狐高清、奇藝等資金實力雄厚，又無盈利壓力，擁有平臺優勢，它們的進入讓視頻網站競爭空前激烈。這種激烈競爭集中體現在版權大戰與訴訟大戰上。

不過，想吃Hulu模式這塊蛋糕并不容易，與國外影視版權資源比較集中情況不同，國內影視資源高度分散，要取得優質正版視頻就需要不斷砸錢購買熱門資源，視頻購買版權費用因此耗費巨大。為減低購買費用，各大網站開始嘗試自制視頻內容，優酷也是其中的先行者。

2010年2月，優酷與土豆結盟，成立網絡視頻聯播平臺，意在以有限的正版資源換取更大廣告回報，同時開始主動反訴訟搜狐、酷6等網站；2010年3月，用戶收視數據產品優酷指數（index.youku.com）正式上線；4月，“優酷出品”戰略登場，搭建影視綜藝制作發行體系；8月，優酷聯手中影打造“十一度青春系列”，其中《老男孩》一片病毒式席卷網絡，此次嘗試也讓優酷從過去單純的播放平臺，走上制作、發行的前端；9月，優酷全站支持iPod、iPhone4播放。

2010年12月8日，優酷在紐交所正式掛牌交易，開盤價為27.00美元，高于發行價12.80美元110.9%；收盤報33.44美元，大漲161.25%，創下美國5年來IPO上市首日漲幅之最。

“馬太效應”

既然視頻網站是個極為燒錢的行業，為什么搜狐、騰訊、百度等互聯網巨頭還以如此大的決心加大投入？原因在于：看好國內在線視頻廣告的增長前景。

首先，由于版權環境的提升，廣告主對高質量視頻的廣告投放力度加大；其次，電視廣告主對于網絡視頻營銷價值的認知度逐步加深，使得部分電視廣告預算向網絡視頻廣告遷移。目前，在線視頻廣告增速已遠超傳統電視的廣告增速。

根據易觀國際EnfoDesk數據顯示，2011年第二季度中國網絡視頻市場廣告收入為10.02億元，同比增長94%。而據廣電總局發布的數據顯示，2011年上半年，全國廣播電視實際創收1019.68億元，其中，電視廣告收入464.27億元，同比增幅僅為21.88%。在版權環境和廣告主認知提升的雙重推動下，易觀國際預計，到2013年，中國網絡視頻市場規模將達69.9億元。

優酷網目前為用戶提供包括第三方購買的正版長視頻、用戶UGC內容及自制節目在內的視頻內容，收入模式則以廣告為核心。2011年第三季度，優酷網營收為2.62億元人民幣，同比增長129%；凈虧損為4750萬元，同比縮小11%。位居行業第二名的土豆網營收1497萬元，同比增幅為52%。

就網站覆蓋人數上來看，艾瑞2011年8月的統計數據顯示，優酷日均覆蓋人數占比高達32.45%，排名第二位的土豆占比為21.40%，搜狐視頻位居第三，覆蓋19.78%。在用戶規模、收入規模及增速上，優酷均已領跑同行。

當前視頻網站高投入不盈利的現狀，決定了資金實力成為競爭背后的主要支撐。在土豆上市被迫拖延的近一年時間里，優酷利用IPO募集資金及二次增發融得的資金，放手在內容、技術及品牌宣傳等方面加大投入，目的是以此抬高競爭門檻。

在用戶、流量、收入規模上來看，優酷領先對手的距離不斷拉開，也正因如此，優酷與土豆、酷6的市值差距十分大，由于馬太效應的存在，資本市場給予優酷的估值明顯產生溢價，而酷6的整體規模和估值則不斷萎縮。截至去年年底，優酷市值大約為20億美元，已高出曾經不相上下的對手土豆網5倍。

競爭風險與模式探索

與此同時，國內視頻網站間的同質化競爭較為嚴重，未來存在較大的整合可能性，而競爭背后則離不開資金實力的較量。

優酷雖為視頻網站的老大，并且二次增發儲備了充足的資金，但其仍未突破盈利平衡點，依然面臨搜狐、騰訊、百度奇藝、迅雷看看等眾多對手的競爭壓力。這些對手的優勢在于，網站核心業務能夠產生穩定的現金流、擁有龐大的用戶規模和入口，以及客戶端。其中，第三季度搜狐視頻和騰訊視頻的廣告營收增速都超過了100%。

從國內正版長視頻領域競爭態勢來看，目前搜狐高清、奇藝與酷6屬于第一陣營，優酷、土豆則在第二陣營。而第一陣營還在持續增加對版權內容的投入，其中搜狐啟動“再造搜狐戰略”，將拿出2億元人民幣購買版權，力爭“長視頻方面絕對的第一”；奇藝則依托百度搜索平臺，并在 2011年加大了版權購買；至于酷6，其創始人李善友公開表示將拿出2億元購買正版內容。

對像美國的Netflix模式（流媒體播放服務商）探索，優酷推出“優酷付費頻道”，主要包括電影與教育兩大子頻道，嘗試會員制收費，但營收占比目前仍很小。Netflix模式并非不可復制，只是如果真落地中國，將面臨許多困難。其中既有版權資源購買方面的硬條件約束，也有網絡用戶消費習慣等軟環境的磨合，優酷要走通此路將遇到更多困難。至少目前來看，僅僅只能作為嘗試。

另外，版權問題一直是視頻分享網站的致命的弱點，優酷在上市前后均遭到大量此類訴訟。盡管優酷已成立內容審查團隊，負責審核內容并且刪除涉嫌侵權的視頻，但由于網友上傳視頻數量的龐大，類似的侵權訴訟將不可避免。

在中國，每一處侵權須賠償5000到7000元人民幣，而一旦在美國遭到訴訟，賠償金額將提升至每處750到30000美元。假如優酷不能有效降低訴訟數量，那么版權問題將持續給其帶來時間與成本上的損耗。

最后，根據廣電總局2007年12月頒布的《互聯網視聽節目服務管理規定》，凡是被認定為“違法違規”的網站將不再會取得“視聽許可證”，并可能有被強制清出該行業。這對優酷來說也是面臨的經營風險，因此在未來對于內容尺度的把握以及處理牌照的問題，同樣是優酷必須注意的雷區。■

（本版文章來自i美股，原文有刪節）