險資投資收益下滑 頻挖公募人才“補血”

又有兩位公募基金高管接連轉投保險資產管理公司任要職。

2011年11月，曾任南方基金總經理助理、投資總監，后任長盛基金總經理的陳禮華，轉投合眾人壽新成立的合眾資產管理公司擔任總經理；2011年12月底，原國泰基金主管投研的副總經理余榮權，也加盟太保資產管理公司擔任副總經理。

太保資產管理公司內部人士對《投資者報》記者確認了余榮權的加盟，但對“他將主要負責哪些業務？對公司原有業務帶來什么改變？”等問題沒有作出答復。

2010年至今，已有4名公募基金前高管目前在保險資產管理公司中擔任要職。

這種跨行業挖角可能仍會蔓延下去。“一方面，保險資產管理公司于2011年開始重新開閘獲批，對資管人才需求越來越強烈；另一方面，公募基金在資金募集、投資靈活性甚至名聲上都大不如前，所以公募人才還會朝這個方向流動。”一家保險資產管理公司的投資經理對記者表示。

4基金高管險資化轉身

其實，基金行業人士跳槽到保險公司做資產管理的案例早有發生。如民生人壽副總經理、資產管理中心總經理葛旋，曾任博時基金總經理助理、鵬華基金總經理助理等職；原陽光保險資金運用部門負責人張順太，曾先后在國泰基金、中海基金從事投研工作，2009年加入陽光保險。

這種現象引發關注，還要提到2010年新華資產招納兩位公募資深人士。一位是原景順長城董事長徐英任副董事長，另一位是原博時基金副總裁李全任總經理。

非常道投資總經理虞詠峰對《投資者報》記者分析：“他們跳槽的一大原因，是公募基金行業最近幾年不好做，最典型的問題是資金募集困難，而保險公司的現金流是保費收入，所以非常充足。”

虞詠峰有豐富的國內外保險投資經歷，他曾任職于巴菲特旗下的通用再保險、花旗集團資產管理對沖基金部，并在中國人保公司擔任投資經理。“中央金融工作會議上，保監會提出要改革保險公司的靈活性、自主性，所以在投資方面也沒有太多限制。當然，真正做投資做得好的人，在哪里都會做好。”

不過，中國人壽資產管理公司一位部門負責人認為：“這是資管市場正常的人才流動，他們抱著做事業的心態到新的舞臺發展，更多是尋找適合自己的行業。”

用投資收益彌補承保

跨行業轉身，與中國保監會松綁保險資產管理體制，及多家保險資產管理公司相繼成立不無關系。

2011年4月，保監會發布新規，保險公司受托資金規定增加了“等資金”字眼。業內認為，這意味著保險資管未來能接受第三方資產。新規還將保險公司經營保險業務年限從“8年以上”降到“5年以上”。

而自2006年太平資產管理公司獲批后，保險資管公司一直斷檔。直到2011年5月開始，保監會才先后批準設立了安邦資產管理公司、生命資產管理公司、光大永明資產管理公司和合眾資產管理公司。至此，共有14家保險資管公司。

虞詠峰分析，保險會有這樣的高增長，是因為保險資金有長期性和穩定性。基金持有人隨時能贖回基金，而壽險資金，很多都是十年、二十年的長期資金。

但保險業的現狀是粗放式發展，靠拼保費，但在成熟的美國市場不是這樣。“未來的趨勢，是用投資收益彌補承保盈利。現在國內大部分承保都是虧損，所以必須要有投資收益，才能使保險公司在沒有再融資的情況下繼續生存下去。”

另一方面，中國保險銷售中介渠道是銀行、中介機構，把保險公司的大部分利潤都吸收了，保險公司對投資收益要求非常高。“各個保險公司成立資產管理公司，是要在投資收益上取得不錯的回報，這樣才能使保險公司盈利。”虞詠峰說。

新華保險在招股書中也表示：“2006 年7 月設立的新華資產管理公司，目的是針對保險公司業務特性及負債久期，建立專業化的保險資金投資運用體系，提高了投資管理的效率與收益率水平。”

東北證券分析師趙新安表示，從目前保險公司的資產組合上來看，中國人壽、中國平安和中國太保三家公司的權益類資產配置在10%~20%之間。而不同賬戶對于投資收益的分成是不同的。廣發證券分析師曹恒乾分析說：“傳統險賬戶的投資收益是完全歸屬于公司的，分紅險賬戶的投資收益保險公司可以占有七成，萬能險賬戶保險公司分成比例為50%，而投連險賬戶中保險公司只能獲得一個賬戶管理費不能有任何利差收入。”

公募基金未來發展格局

在2012年全國保險監管工作會議上，新任保監會主席項俊波表示，2011年保險業形勢已經十分困難，業務增速出現較大幅度下滑，保險投資年化收益率僅為3.6%，比一年期存款利率的3.5%略高。原因是受制于權益類投資比例的上升，2011年權益類投資的低迷拖累了投資收益。

而新資金開閘入市，成為保險資管行業很大的利好。

“前幾天出的消息是地方社保也要進股市，還有中國版的‘401k計劃’，這都將為資產管理行業提供資金來源。而保險資產投資，原來限制是80%投固定收益，20%投權益類資產，最近權益類投資比例在提高。”虞詠峰表示。

與保險資管公司接連成立相對比的，是保險公司資管投資人才稀缺。“保險資產保守投資比較多，因為需要根據保險公司的資產負債管理，對負債的管理固定收益投資多一些。”而基金公司出身的人才，在投資專業性方面經歷過系統性歷練，這也使得保險、券商、銀行等行業的發展，都要借助基金業的人才。

但趨勢在變化。“時間長了，資金長期沉淀可以做一些股權、PE，包括長期持有一些股票。只要保險公司償付能力符合保監會的規定，能夠承受住意外事故，就可以做更多股票市場的投資。”虞詠峰說。

在他看來，現在是資產管理行業風格轉換、時代轉換的時候。“以前公募基金花了大量的人力物力，去各大中介機構（銀行、券商）募集資金，但漸漸發現銷售人員已經沒以前那么重要了，跟社保、養老金這幫人搞好關系就可以了。”

這也對公募基金的未來發展格局有很多啟示。“公募基金銷售困難，在美國也一樣，但他們的主力是養老金、各大學的基金會，中國現在也在做‘401k計劃’。將來公募基金的趨勢是看誰跟社保基金、養老金的關系好，有國企背景的公募基金會有更好的生存空間。”虞詠峰表示。■