淺談我國股票市場的板塊投資

【摘要】本文首先闡述了板塊投資在股票市場的重要性，在此基礎上分析了影響板塊投資的因素并提出基于板塊效應的投資建議。

【關鍵詞】板塊投資；板塊效應

一、板塊投資在股票市場中的重要性

中國股市的板塊現象具有明顯的投機性，這一點不僅可以從市盈率、超額收益率的異常變化來看，還可以從板塊現象的系統風險的成因來看。板塊現象中呈現的股票市場走勢一致性，說明股票出現了以板塊為范圍的系統性風險，該系統性風險與某一事件高度相關，這一事件即板塊事件。這一板塊事件可能對板塊內的股票基本面有影響，但板塊事件對板塊內股票的市場走勢的影響大大超過了對基本面影響程度；還有一些板塊事件則基本上對基本面沒有實質影響，如以地域（特別是省份）劃分的板塊。另外，板塊輪漲的頻度也說明了板塊現象的投機，板塊輪漲長則以月計，短則以天計、時計，高頻度的板塊輪漲現象顯然是與板塊的基本面相對穩定、連續性特征不相符的。因此，對股票市場的板塊進行分析對于把握股市中的投資機會有很大的幫助。

二、股市板塊投資的影響因素分析

（1）國家政策因素與股市板塊輪動的關聯性分析。中國股票市場的供需矛盾，結構矛盾以及市場參與者的不成熟等原因，使政府加強了對股票市場的監管和調控，政策干預及調控成為市場波動的一個主要影響因素，中國股市一直有所謂的“政策市”之稱，呈現出一種特殊的游戲規則。股市政策較大程度地影響了中國股市的板塊輪動，股市運行受短期性政策事件的影響極大。（2）公司自身運行狀況對股市板塊輪動的影響。上市公司運營情況是投資者最為關注的方面之一，隨著近年來價值投資理念的深入人心，績優板塊的行情還會進一步看漲，在股市運行過程中上揚的走勢將更加明顯。（3）投資者投資理念變化對股市板塊輪動的影響。傳統的股票投資理念，主要依據兩個投資理論，一是“空中樓閣理論”，它比較注重心理價值，主要研究分析投資者在將來可能會如何行動，估計在何種投資形勢下公眾最宜建造空中樓閣，然后搶在眾人之前買進股票，待股價上漲之后拋出，以獲得差價收益；二是“企業基礎理論”，指股票投資主要取決于企業的基本面，通過仔細研究分析企業現在的情況和將來的前景，得出其內在的價值，當市場股價低于其內在價值時買進股票，市場股價高于其內在價值時賣出股票。

三、基于我國股市“板塊效應”的投資建議

（1）投資者要對信息更新保持靈敏的“嗅覺”。無論大盤處于“熊市”或是“牛市”，板塊現象產生之前總會有些許預兆，因此及時從政策中解讀信息成為抓住有較大成長潛能板塊的關鍵。投資者在解讀政策時，一定要相信自己的眼睛，親自分析政策內容和傾向以及前后政策的關聯性或差異程度，千萬不可盲信小道消息以免造成資產損失。（2）市場出現明顯的板塊效應時，投資者要理性決策，避免產生“羊群行為”。所謂羊群行為，即市場中的各類參與者在進行決策時影響他人或受到他人決策影響，使得市場表現出部分人的決策相關，且最終反映在資產價格中的現象。當某一板塊中的某有代表性的股票上漲之后，市場投資者們便以其為示范，而進行跟風炒作板塊中的其他股票，帶動其他個股，甚至整個板塊強勁上漲，從而形成板塊的聯動效應。當大盤部分板塊出現強勁上揚現象時，投資者在判斷該股票是否還有投資價值或者還有多少投資價值之前切勿盲目跟風。投資者應全面研究，選擇那些尚未表現出上漲但具有上漲趨勢的個股，或者價格長期低于其價值的個股，在合適的價位買進。（3）當股市處于反彈階段時，投資者應把握合適的切入時機及投資類型。以往的實驗顯示：雖然有所謂的“小市值效應”，即小盤股的平均收益率一般會優于大盤股，但是市場對小盤股好像沒有特殊的偏好，因為大盤股在反彈中的表現往往優于小盤股。因此在反彈行情中選擇投資股票時，在考慮投資板塊的同時也要考慮股票底盤的大小，所以屬于成長型行業和被扶持行業的市值較大的股票都是是不錯的投資選擇。（4）投資者應注意把握受經濟循環的影響很大的行業。當循環處于繁榮階段，它們的隨之繁榮，在經濟循環轉向衰退時期時，它們也隨之跟著衰退，比如裝飾品行業、奢侈品行業、旅游業、若干耐用消費品行業等，需求對收入的彈性很大，收入多時就多買多消費，等待收入增加后再來消費。而有些行業受經濟循環的影響較小，因為它們與經濟循環的關聯不密切，關聯較小。投資者應當注意轉換股票的時機：應重點把握周期性、成長性行業的股票，以免發生買賣時機錯誤，使其蒙受損失。

參考文獻

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