固定資產投資與經濟增長的誤差修正模型分析

【摘 要】為了研究固定資產投資對經濟增長的作用方向和效果，本文以重慶市為例結合當地實際經濟發展狀況，運用計量經濟學中的協整關系檢驗和格蘭杰因果檢驗及誤差修正模型，對重慶1985～2009年的國內生產總值與固定資產投資之間的相關關系進行了實證分析，得出結論與啟示，固定資產投資有效地推動了重慶市經濟增長，二者之間存在著長期穩定關系，但還是要警惕投資過熱后的一些問題并提出了相關建議。

【關鍵詞】GDP；固定資產投資；誤差修正模型

在當今經濟的高速列車上，投資需求已然成為我們國家經濟一直保持著平穩較快增長的重要因素。其中投資尤以固定資產投資為主要項目，因此固定資產投資對各省的經濟增長起到了主要的促進作用。重慶作為西南地區的唯一直轄市，成為國家振興西部經濟建設的先頭軍，也是西部戰略中的重要門戶。近年來不僅大力引進外資，同時也增加了固定資產投資的力度，增加了勞動就業，通過比較優勢和后發優勢逐漸縮小與東部地區之間的差異，多管齊下的促進經濟的增長。為了研究固定資產投資對重慶市經濟增長的作用方向和效果，本文欲采用1985～2009年的數據進行回歸分析、協整檢驗、誤差修正模型和格蘭杰因果檢驗等計量方法，研究重慶市固定資產對GDP的影響。由于計算過程中的數據繁瑣，所有數據處理均采用excel和Eivews軟件實現模型計算。

一、重慶固定資產投資與經濟增長的實證分析

（一）數據選取和分析

本文所使用的樣本取自1986-2010年重慶統計年鑒，為了剔除通貨膨脹因素和消除數據產生的異方差影響，保證數據的可比性，所有數據除以當年的CPI并取對數，即LNGDP、LNFAI，從而增強數據的平穩性，使結論更準確真實。同時為了大家直觀了解FAI對GDP的作用以及兩者的相關性，我們在樣本區間對兩者數據做了散點圖，如圖1所示。

（二）協整分析

1．變量的平穩性檢驗。本文采用的數據是時間序列，采用的方法是對數據進行差分檢驗，即ADF單位根檢驗。如下表1示。

注：（1）表示一階差分，檢驗形式中的c，t，k分別表示帶有常數項，趨勢項和滯后階數；（2）滯后階數選取準則均采用以AIC和SC值最小為原則；（3）***表示10%的顯著水平下顯著，**表示5%的顯著水平下顯著，*表示1%的顯著水平下顯著。結果表明，經過一階差分后的序列△LNGDP和△LNFAI的ADF檢驗值在顯著性水平下都是穩定的，說明和兩個序列都是一階單整的，滿足協整關系的前提。

2．協整檢驗。本文采用E-G兩步法，對重慶市兩變量數據進行OLS方程估計。得到結果如下：

ιnGDP=2.74+0.72LNFAI （1）

t=（22.96） （37.06） R2=0.98

DW=1.78 F-statisic=1373.731

對方程產生的殘差進行平穩性檢驗，如下表2示。

檢驗結果表明擬合優度為0.98，可見回歸方程擬合度優良；回歸系數的t檢驗值均顯著，拒絕原假設，說明解釋變量LNFAI對LNGDP有顯著影響，殘差單位根檢驗也表明和具有協整關系，即固定資產投資彈性為0.72，即固定資產投資每提高一個百分點，GDP平均增加約0.72個百分點，從回歸系數來看固定資產投資對GDP增長的影響很顯著，這與理論分析和經驗判斷一致，也表明了重慶市的固定資產投資對經濟增長有較大的拉動作用。

（三）格蘭杰因果關系檢驗

協整檢驗只是說明了兩者之間有協整關系，但為了進一步檢驗固定資產投資的增長能否促進經濟的增長，也就是說固定資產投資是不是經濟增長的原因，我們對LNGDP和LNFAI進行格蘭杰因果檢驗，如表3示。

上表標明滯后三期的情況下，LNFAI是LNGDP的格蘭杰原因，LNGDP不是LNFAI的格蘭杰原因。由此固定資產投資與GDP只存在單一因果關系，即固定資產投資的增加促進GDP的持續增長的原因，GDP的增長不是固定資產投資加大的原因。但這并不違背我們要加快經濟腳步目標重點發展投資的措施，因此增長固定資產投資的對經濟增長貢獻特別重要。

（四）誤差修正模型的建立

協整檢驗的結果表明重慶固定資產投資和經濟增長之間存在長期穩定的均衡關系，但變量的這種長期均衡與其短期波動之間的關系，還需要進一步研究。為進一步研究重慶市的固定資產投資與經濟增長的短期行為，建立描述重慶市的短期波動向長期均衡調整的誤差修正模型。因此在協整分析的基礎上建立固定資產投資與經濟增長之間的誤差修正模型：

△LNGDPt=0.41△LNFAIt-0.13ECMt-1 （2）

t=（22.10）（-12.93）R2=0.9 DW=17 F-statisti=286.34

（2）式中沒有常數項，是因為輸出結果中常數項的t統計量不顯著，故省略不計，其他系數也表明不存在自相關的影響。誤差修正系數為負的，符合誤差修正機制的反向修正過程。誤差修正（ECM）的系數反映了對偏離長期均衡的調整力度，彈性為0.13。這一調整系數說明重慶市經濟增長與固定資產投資之間存在明顯的動態均衡調節機制。

二、結論及建議

從以上分析中得到重慶市每年的FAI增長速度明顯，投資率已經超過80%以上。驗證了1985～2009年的重慶市FAI和GDP的長期均衡關系、格蘭杰因果和誤差修正分析，證明了固定資產投資的快速增長直接拉動社會總需求的快速增長，從而帶動長期產出水平的快速增長，即重慶市的固定資產投資與經濟增長之間存在著長期穩定關系和動態均衡機制。但是面對這樣的依存關系，我們不免有一些隱憂：（1）FAI的增長是否已經達到規模報酬遞減規律的最高點，是否進入固定資產投資的瓶頸期。（2）投資力度過大會不會忽視了其他的需求，如消費需求。（3）FAI的投資效率是不是最優。以下給出一些適當的建議：

第一，政府應該積極引導投資結構的優化，提高投資效率，深化固定資產投資體制改革。對發展重慶經濟具有戰略意義的基礎和骨干行業，如能源，交通運輸，郵電通信和機械工業等主導產業，在投資上應該適度傾斜。

第二，只有居民消費支持的固定資產投資才能長久推動經濟增長。今后相當長的一段時間投資也還是重慶的經濟“引擎”，因此固定資產投資還需保持適度的規模和速度，但是僅僅靠投資拉動經濟增長是不夠的，還要強調提高消費需求，保持投資與消費比例的協調。

第三，從長遠來看，由于固定資產投資存在邊際效率遞減，只有依靠技術進步和產業結構優化才能抵消投資邊際效率遞減，以固定資產投資引導產業結構調整和升級，實現經濟的可持續發展。

參 考 文 獻

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