我國(guó)碳金融產(chǎn)品發(fā)展的幾點(diǎn)建議

【摘 要】在碳國(guó)際金融市場(chǎng)的快速發(fā)展大背景下，我國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展滯后，尤其是碳金融產(chǎn)品發(fā)展嚴(yán)重滯后，這嚴(yán)重影響我國(guó)在未來(lái)國(guó)際碳金融市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)，因此本文通過(guò)國(guó)外成功的碳金融產(chǎn)品成果研究，為我國(guó)碳金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)提供一些建議。

【關(guān)鍵詞】碳金融；清潔發(fā)展機(jī)制

一、我國(guó)加快發(fā)展碳金融產(chǎn)品的緊迫性

隨著近年來(lái)人類社會(huì)的快速進(jìn)步，大量使用石化燃料所產(chǎn)生的CO2對(duì)全球氣候影響越來(lái)越大，氣候變暖、冰川融化、自然災(zāi)害頻發(fā)等嚴(yán)重后果已經(jīng)給人類發(fā)展敲響了警鐘。發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為人類的共識(shí)。《京都協(xié)議書(shū)》規(guī)定了把市場(chǎng)機(jī)制作為解決二氧化碳為代表的溫室氣體減排問(wèn)題的新路徑，即把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，從而形成了二氧化碳排放權(quán)的交易，簡(jiǎn)稱碳交易。碳金融是運(yùn)用各種金融工具和手段，使碳減排成為一種商品，從符合國(guó)際認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目中產(chǎn)生并交易。中國(guó)作為最大的碳賣(mài)家，據(jù)世界銀行測(cè)算，中國(guó)可提供的CDM項(xiàng)目占世界總量的50％以上。然而，目前碳金融市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)主要在歐美等國(guó)，包括碳貿(mào)易中的定價(jià)權(quán)，及碳金融相關(guān)產(chǎn)品的匱乏，導(dǎo)致我國(guó)在碳交易市場(chǎng)上只能將減排下了的碳權(quán)以低價(jià)出售給國(guó)外碳金融機(jī)構(gòu)，無(wú)法取得應(yīng)有的補(bǔ)償。而在未來(lái)中國(guó)如果面臨碳排放限制時(shí)，將不得不以更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)碳金融產(chǎn)品。因此，加快發(fā)展我國(guó)碳金融產(chǎn)品的迫在眉睫。

二、國(guó)外碳金融產(chǎn)品研究

（1）碳貸款。碳貸款指符合低碳標(biāo)準(zhǔn)或節(jié)能減排標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目貸款，此種貸款可以享受更加優(yōu)惠的貸款利率。在國(guó)外碳金融產(chǎn)品發(fā)展的過(guò)程中， 政府部門(mén)一直是倡導(dǎo)碳減排計(jì)劃與推動(dòng)碳金融產(chǎn)品發(fā)展的先驅(qū)， 通過(guò)推出一系列政策支持， 為碳金融產(chǎn)品的發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用。這其中包括對(duì)于符合低碳相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)或節(jié)能利用標(biāo)準(zhǔn)的房屋，購(gòu)買(mǎi)或支出具有靈活性相關(guān)條款。（2）碳基金。國(guó)際碳基金是由商業(yè)銀行、政府機(jī)構(gòu)、私人金融機(jī)構(gòu)或者其他類私人參與者通過(guò)多種融資方式獲得資金，投資于碳交易所產(chǎn)生的信用證或直接投資于GHG（溫室氣體）CDM（清潔機(jī)制）和JI（聯(lián)合履約）項(xiàng)目，收益形式為這些項(xiàng)目所產(chǎn)生的碳排放指標(biāo)或者現(xiàn)金。（3）碳項(xiàng)目融資。碳融資指碳交易的買(mǎi)方通過(guò)碳交易而實(shí)現(xiàn)的融資手段和融資活動(dòng)。目前國(guó)際碳融資是以CDM（清潔能源發(fā)展機(jī)制）項(xiàng)目為主的融資項(xiàng)目。判斷一個(gè)項(xiàng)目是否符合碳項(xiàng)目融資包括通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)要求、項(xiàng)目是否符合CDM項(xiàng)目要求及項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)測(cè)來(lái)確定。目前國(guó)際上碳項(xiàng)目融資主要有低碳項(xiàng)目融資、風(fēng)能融資項(xiàng)目、生物能源項(xiàng)目融資等。（4）碳金融衍生品。碳金融衍生品指價(jià)格依賴于碳交易及碳金融產(chǎn)品價(jià)格的金融工具。碳金融衍生品形態(tài)各異包括碳遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期等，但與傳統(tǒng)金融衍生品一樣具備信用、套保和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。碳金融衍生品市場(chǎng)分為交易所市場(chǎng)和交易所外市場(chǎng)或柜臺(tái)交易（OTC）。交易所市場(chǎng)交易的是規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)化的碳期貨或期權(quán)合約，OTC 交易的是買(mǎi)賣(mài)雙方針對(duì)碳產(chǎn)品的價(jià)格、時(shí)間、地點(diǎn)等經(jīng)過(guò)談判達(dá)成協(xié)議后的碳衍生品的合約，如掉期（SWAP）碳金融衍生品。

三、我國(guó)碳金融產(chǎn)品發(fā)展的幾點(diǎn)建議

（1）加快完善碳金融市場(chǎng)體系。目前，我國(guó)已在北京、上海和天津建立碳排放權(quán)交易所，但我國(guó)的碳排放權(quán)交易業(yè)務(wù)主要以CDM 及合同能源管理為主開(kāi)展的業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)品種單一、規(guī)模小，還沒(méi)有形成完整的碳金融體系。我國(guó)構(gòu)建碳金融市場(chǎng)體系可借鑒EUETS等成功經(jīng)驗(yàn)，由高能耗行業(yè)企業(yè)、碳排放權(quán)企業(yè)、商業(yè)銀行、投資銀行、能源審計(jì)等機(jī)構(gòu)參與，在政府監(jiān)管下構(gòu)建包括碳金融交易所、交易所外市場(chǎng)。從發(fā)展碳現(xiàn)貨到逐步建立遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期等碳金融衍生品市場(chǎng)體系。（2）推動(dòng)商業(yè)銀行大力開(kāi)展碳權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。我國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目眾多，包括化工廢氣分解減排、煤層氣回收利用、可再生能源利用等多個(gè)領(lǐng)域，由于處于新興階段，未來(lái)前景較好，但存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行可以對(duì)開(kāi)發(fā)潛質(zhì)和信用記錄良好地企業(yè)設(shè)計(jì)碳質(zhì)押權(quán)貸款，即以CERs（企業(yè)清潔發(fā)展機(jī)制減排單位）收益權(quán)質(zhì)押給銀行申請(qǐng)貸款。對(duì)于企業(yè)提供貸款后，高度關(guān)注企業(yè)CERs收益實(shí)現(xiàn)形式，從而控制風(fēng)險(xiǎn)。（3）積極發(fā)展碳基金產(chǎn)品。商業(yè)銀行、證券公司和基金公司等金融機(jī)構(gòu)都可積極開(kāi)拓碳基金市場(chǎng)，包括針對(duì)特殊目標(biāo)客戶根據(jù)他們需要開(kāi)發(fā)的專項(xiàng)投資基金和面向普通公眾投資者的開(kāi)放式基金。由于CDM 項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，審批流程較復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，這類理財(cái)產(chǎn)品的期限較長(zhǎng)，一般應(yīng)設(shè)計(jì)為2～3年，給客戶提供的回報(bào)率應(yīng)比同期的存款利率高出20％～30％。（4）發(fā)展和完善碳期貨、期權(quán)產(chǎn)品。期貨、期權(quán)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。碳期權(quán)是賦予碳購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)有權(quán)選擇是否以特定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的碳金融產(chǎn)品或碳金融期貨的權(quán)利。碳期貨、期權(quán)產(chǎn)品的推出，不僅可以活躍碳排放權(quán)交易，而且可以在分散因?yàn)楦鞣N不確定因素導(dǎo)致的碳排放權(quán)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

參 考 文 獻(xiàn)

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