合并外衣下的托拉斯

中國的網絡視頻行業已經站在了十字路口上，要么形成寡頭壟斷，未來整個行業因為缺少競爭而一潭死水，要么經過短期的整合整個行業再度細分，在細分市場中群雄并列。

優酷和土豆合并了，業內一片嘩然，這次網絡視頻行業第一和第二的合并是否會形成視頻行業的托拉斯卻是我們需要考慮的，這次不符合博弈論的強強聯合讓所有人產生了擔心。

對于用戶來說，最擔心的是網絡視頻行業寡頭的形成造成今后用戶體驗的下降；對于版權方來說，如果視頻行業不再是一片紅海而是形成壟斷，是否還有那么高昂的版權費用就不得而知了；對于同行業的競爭者來說，需要考慮的是面對優酷和土豆合并后近乎壟斷的局面如何保證生存。

總而言之，優酷和土豆合并外衣下是否隱藏著托拉斯牽動著所有人的心。突如其來的合并

王微是業內皆知的文藝青年，古永鏘則是正統的香港商人，因此，優酷和土豆長年累月的口水仗也就顯得合情合理了，但令所有人跌破眼鏡的是，文藝青年與香港商人也有結姻的一天。

2012年3月12日，自從土豆成功上市之后沉寂已久的網絡視頻行業再度熱鬧了起來，這次的主角仍然行業的大師兄和二師弟，但不同的是優酷和土豆這對冤家變成了親家。

優酷股份有限公司和土豆股份有限公司共同宣布雙方于3月11日簽訂最終協議，優酷和土豆將以100％換股的方式合并。根據協議條款，自合并生效日起，土豆所有已發行和流通中的A類普通股和B類普通股將退市，每股兌換成7.177股優酷A類普通股；土豆的美國存托憑證(Tudou ADs)將退市并兌換成1.595股優酷美國存托憑證(Youku ADS)。每股Tudou ADs相當于鍛土豆B類普通股，每股Youku ADS相當于18股優酷A類普通股。合并后，優酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約71.5％的股份，土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約28.5％的股份。合并后的新公司將命名為優酷土豆股份有限公司，同時優酷的美國存托憑證將繼續在紐約證券交易所交易，代碼為YOKU。

本次戰略合并已獲得雙方公司董事會的批準，但合并完成仍取決于慣例成交條件，包括優酷和土豆雙方股東的批準。雙方股東在各自董事會的代表已承諾支持本次合并。本次合并預計在2012年第三季度完成。截至3月9日收盤，優酷股價報每股25.01美元，市值為28.53億，美元，土豆股價報每股報15.39美元，市值為4.36億美元。

優酷創始人、董事長兼CEO古永鏘指出：“我們將開創中國網絡視頻新紀元。優酷土豆將擁有最龐大的用戶群體、最多元化的視頻內容、最成熟的視頻技術平臺和最強大的收入轉換能力，井將帶給用戶最高質量的視頻體驗?！?/p>

“戰略合并完成后，土豆將保留其品牌和平臺的獨立性，幫助加強和完善優酷土豆的視頻業務。優酷土豆將會推動中國視頻行業的良性發展，對行業結構和經濟回報的提升做出積極貢獻?！惫庞犁I強調，“本次合作會產生多方面的協同效應，將正版視頻內容帶給更廣泛的用戶群體，形成更有效的帶寬基礎設施管理等等?！?/p>

大幅裁員可以沒有

IT互聯網產業評論人趙福軍認為，“新公司里，其中優酷占71.5％股份，土豆占28.5％。而‘七七定律’告訴我們，70％的并購沒有實現期望的商業價值，其中70％失敗于并購后的文化整合。伴隨整合的推進，尤其是因為雙方在業務、模式、內容等層面的同質性，未來一段時間裁員乃至高層變動在所難免，希望不要再上演之前酷六的冷血裁員一幕?！?/p>

與其抱有相同觀點的業內人士不少，人們紛紛猜測優酷土豆的人員地震將在何時到來，但也許是因為當年酷6的裁員風波影響太過深遠，讓所有人都風聲鶴唳，種種跡象表明，本次優酷和土豆的合并也許并不會像外界猜測的那樣產生巨大的人事變動。

3月13日，優酷土豆的高管先是在北京分別前往土豆北京總部以及優酷位于中關村的總部安撫員工，接著下午又馬不停蹄的飛到上海，到土豆上?？偛?土豆網與優酷不同，分別在北京和上海各有一個總部)進行安撫工作。其中古永鏘和王微分別穿著對方LOGO色的衣服(優酷的LOGO色為藍色，土豆LOGO色為橙色)更是頗具深意。

發稿前記者獲悉，土豆員工在昨日收到了Victor(古永鏘英文名)和Gary(王微英文名)署名的內部郵件，郵件大致內容為除了正常的人員變動以外，公司不會大規模裁員，并且土豆的加薪計劃照舊。

突如其來為哪般

土豆與優酷合并顯然跌破了所有人的眼鏡，一路磕磕絆絆終于上市的土豆按說正該是養精蓄銳謀求發展之時，前段時間雙方還就版權問題展開了時日頗久的口水仗，然而整個事件發展的急轉直下令所有人摸不著頭腦，轉眼間兩個冤家就變成了“一家人”，專業電影垂直門戶網站電影網市場營銷中心總經理李伊一語道破了天機：“我認為就是資本層面的運作，長期虧損盈利無望，不如合并?！?/p>

56網副總裁李浩也表示：“土豆選擇合并與其沒有足夠的資金、資源支撐有關。土豆的投資方應該早有退出意向，但愿意溢價收購土豆的企業并不多，優酷是個不錯的選擇。”

優酷和土豆合并的消息傳出后，一直傳言此次合并的一個重大推力是基于抽身而出的風投，傳言的真實性不得而知，但資本層面的運作無疑是一個重要原因。

從資本層面上看，在這個時候合并對于各方來說都是一個最佳時機，首先優酷對于土豆的吸收溢價較高，對于土豆的投資人是好消息，而對新浪等戰略投資者也將扭轉其回報預期，另外對于優酷來說目前的換股收購方案時機把握在一個較低的市場估值水平，收購成本低。

拋開資本運作的角度，僅從業務層面上看，優酷與土豆的合并對于雙方也都是有利的，就像易觀智庫分析師黃萌所說：“二者不盡相同的用戶群將融合成為更大的用戶資源，整合后的產品線也將更加完整。合并將降低新公司的版權采購、后臺資源等成本，從而提升其盈利水平。另外股價萎靡的土豆的經營壓力也將因此得到緩解?！?/p>

另外，視頻行業激烈的近乎殘酷的生存環境也是促成此次雙方合并的外因，眾多互聯網平臺級公司進入網絡視頻行業無疑給予了優酷和土豆雙方巨大的壓力：無所不在的騰訊要在互聯網視頻發力了；互聯網三劍客中的兩位張朝陽和丁磊都瞄準了這塊紅海市場；國內SNS的老大哥人人也收購了56網對于網絡初頻虎視眈眈。

就算上市，優酷與土豆無論是財力上還是渠道上也無法與那些互聯網“老牌勁旅”相比，56網副總裁李浩表示，騰訊進軍視頻行業或為優酷土豆合并的助推器，2012年版權“戰場”上三大玩家將成主角：優酷、樂視、騰訊。

李浩表示，視頻市場具有用戶規模和資金儲備優勢，騰訊進入以來，在一定程度上促使視頻行業版權戰血拼局面延遲，同時，它的“攪局”也成為了優酷土豆合并的助推器之一。騰訊選擇進入任何行業都會看重兩點：一是市場培育程度，二是行業是否有前途。

李浩預測，優酷土豆合并將在版權內容共享和銷售整合兩方面有所動作。在未來，優酷土豆或將在內容上“雙管齊下”，優酷主抓內容版權；土豆主抓社區化運營?！爱斎唬@只是我個人的猜測”，李浩意味深長地說道。

合并之后

優酷與土豆的結合，通過廣告資源的共享可以提高雙方的變現能力，易觀國際分析師張飄也認為：“優酷土豆目前廣告收入市場份額分別為第一和第二的位置，廣告主對兩家的媒體價值已經獲得較高的認可，通過整合的方式將會為雙方帶來更多的用戶流量，依靠對用戶數據的挖掘也會對增加雙方的廣告營銷效果，從而提升雙方的流量變現能力。”

其次，雙方合并將緩解過快的版權壓力，張颿表示：“受到成本壓力的快速上漲，優酷和土豆通過合并的方式將極大地減低了版權成本的壓力。目前優酷和土豆的同質化內容較多，也導致大量的資源浪費，通過資源整合的形式可以提升資源的利用率，降低成本，同時也將提高其他業務的發展力度?！?/p>

土豆在移動端目前已經有較快的發展，從4季度土豆財報中可以看到，土豆移動營收已經達到了2170萬，增幅達到181，8‰與此同時，土豆通過社交網站的流量導入越來越多，其中土豆網的視頻已占據新浪微博總視頻量的41％。就像張颿所說：“土豆通過與憂酷合作的方式將更多的資源提供到社交和移動端，發展期優勢地位，從而形成差異戰略?！?/p>

優酷和土豆合并對于雙方都有好處，但如果古永鏘和王微想要以此定鼎天下甚至變成行業的托拉斯卻也并不容易，第一第二的結合并不代表一定會產生“巨無霸”，李伊就認為：“不會形成其一家獨大的局面，合并前優酷已經是視頻行業的領跑者，但是涉及業務有些雜；合并后優酷主做長視頻，土豆更明確地做UGC內容，分工明確，但是畢竟還是兩個平臺，依舊會分散它的實力?！?/p>

行業又一輪洗牌開始

優酷土豆來了，它們合并得大張旗鼓、轟轟烈烈，但這將僅僅是2012年網絡視頻大戲的序幕。

“2012年，整合肯定是視頻行業的趨勢，未來還會出現更多案例?！崩詈瓶隙ǖ恼f。

優酷和土豆是目前國內視頻網站的前兩名，它們的強強聯合必然會讓其他視頻網站感到威脅，對于搜狐視頻、愛奇藝、騰訊視頻等主流視頻網站而言，張颿認為：“未來視頻內容聯盟形式將會出現。視頻網站間將會出現更多的整合，以此降低不斷上漲的成本壓力。于此同時，內容共享的形式將加大同質化競爭，也從而催升視頻網站對自制劇的投入不斷增大，以保證足夠的差異化內容，突出自身品牌形象。”

未來，中國網絡視頻市場將進入強強聯合的時代，通過整合的形式不但緩解視頻網站的成本壓力，同時也使其品牌形象得到提升，廣告主對品牌視頻媒體的投入也將逐漸增大，同時，雙方合并之后，版權市場又將掀起血雨腥風，版權價格競爭將傳導到上游，最后的結果是中小視頻廠商的發展空間將被進一步壓縮，從而加快網絡視頻市場的洗牌。正如黃萌所說：“網絡視頻領域的企業目前盈利能力不足，優酷和土豆合并或許是行業洗牌的起始；在不甚理想的大環境下，對資本依賴性較強的TMT領域，也將迎來更多的整合機會，無論是戰略并購還是財務投資?！?/p>

李伊也認為一些中小型的視頻網站會面臨被整合、被收購的局面，近兩年視頻行業中就出現了內容同質化，成本壓力大，無良性盈利手段，融資困難等很現實的問題，經過大浪淘沙和泡沫終結，視頻網站的數量已經越來越少，趨向于精和專，李伊同時表示：“視頻網站光靠購買內容是難以生存的，必須加大獨創內容的生產，而獨創內容的品質決定了其品牌影響力和用戶粘度。我希望各家視頻網站能夠通過此事件重新審視自身的業務模式和方向定位，寧當雞頭不做鳳尾，永遠作為追趕者勢必會被淘汰。”

網絡視頻行業一直是一個熱鬧的行業，從其在中國發展之日起，就伴隨著各種吸引眼球的新聞，優酷和土豆的合并可說是2012年以來網絡視頻行業最大的事件，而這次合并對于優酷土豆以及整個視頻行業的影響無疑都是深遠的。

“天下大勢分久必合合久必分”，從短時間內看，視頻行業的整合將不可避免，但如何把握“整合”和“壟斷”之間的距離卻至關重要，中國的網絡視頻行業已經站在了十字路口上，要么形成寡頭壟斷，未來整個行業因為缺少競爭而一潭死水，要么經過短期的整合整個行業再度細分，在細分市場中群雄并列。