皇馬巴薩財報解>>>

幾周之前，巴薩和皇馬奉獻了一場精彩紛呈的國家德比，2-2的平局，雙方的超級巨星梅西和C羅各進兩球。最新一期的銀河宇宙激情碰撞，雙方握手言和看起來也是很恰當的，因為兩隊實在是難分伯仲。他們在西甲的統治地位毋庸置疑，過去8年的聯賽冠軍被這兩隊瓜分，巴薩占5次，皇馬有3次，其中就包括去年的冠軍。在歐戰方面，巴薩較為領先，過去4年拿了2次歐冠冠軍。盡管近些年的皇馬并沒有如此顯赫的成績，他們還是在過去2年都進入了歐冠半決賽，而且是贏得歐冠次數最多的俱樂部（9次）。

盡管兩大豪門本賽季的開局都帶有不同于往常的緊張意味，但大家都明白，今年西甲還是二人轉。的確，當馬拉加引人注目的新星伊斯科被問起他對于球隊潛力的看法時，他那悲觀的回答也代表了很多人的想法，“我們和馬競的開局都不錯，但有兩支球隊要高于其他球隊，沒人能和他們爭奪聯賽冠軍。”

日漸增長的收入

他們兩家場外工作也做得相當不錯，據公布，兩家的11/12賽季收入都達到了5億歐元左右。更為重要的是，兩家俱樂部都報出了相當可觀的利潤：巴薩的4900萬歐元是他們史無前例的最佳成績；皇馬的3200萬歐元也是值得大書一筆的成就。同樣重要的是他們也將各自的債務削減到了更為可控的程度。

實際上皇馬聲稱，他們5.14億歐元的收入是世界上所有運動的各家俱樂部中最高的，在去年4.8億歐元的基礎上增長了7%（3400萬歐元）。然而他們的花銷也增加了4800萬歐元，工資從2.16億歐上漲8%（1800萬歐元）到了2.34億歐元，其他開支也增加了26%（3000萬歐元），到了1.46億歐元，這部分原因是稅法的變動以及更高的預儲備金。

這意味著皇馬的現金利潤按照EBITDA的定義（扣除利息、所得稅、折舊、攤銷之前的利潤）從1.48億歐元減少到1.34億歐元。這數字仍然是很可觀的，比英國財政方面最精明的兩家俱樂部——曼聯和阿森納要分別高出2000萬和9000萬歐元。盡管球員轉會（及其他財產處理）的收益較之去年增加了1700萬升至2000萬，這樣的成績很有利于運營利潤增長，但在算上球員轉會攤銷和貶值增加的500萬歐元之后，運營利潤還是減少了1900萬歐元，降至2400萬歐元。應付凈利息增加了1200萬歐元，這主要是因為之前一年有一個一次性結清的財政收入，而11-12年并有這樣的好事。

這些使得皇馬在稅前的利潤為3200萬歐元，比10-11賽季的4700萬歐元要少了1500萬歐元。這仍然是非常值得敬佩的成就，正如俱樂部主席弗洛倫蒂諾所證實的那樣，“這樣的成績是非常偉大的，特別是考慮到我們當下的經濟形勢?！?/p>

巴薩的收入也從4.52億歐元增長7%到了4.85億歐元（未算球員轉會的1000萬歐元收入），而他們也努力將工資支出從2.76億歐元縮減3%到了2.68億歐元。這使得他們的EBITDA有了令人震驚的39%的增幅，從8900萬歐元上升至1.23億歐元，只比皇馬少1100萬歐元。實際上，由于他們堅持使用從拉瑪西亞青訓營培養的球員，他們較低的球員轉會攤銷使其5100萬歐元的運營利潤比皇馬的2倍還多。

然而在球員轉會方面，巴薩僅僅是收獲了300萬歐元這可以忽略不計的收益，賣出赫弗倫和馬克思維爾所得的1100萬歐元，被與赫萊布，米利托和恩里克解約所造成的800萬歐元的損失所抵消了。較之上賽季這結果仍然是有進步的，那時俱樂部在球員轉會方面總共虧了2200萬歐元，將亞亞-圖雷出售給曼城帶來的巨大收入不足以抵消那些巨額虧損的生意，比如將伊布賣給米蘭，將齊格林斯基賣回給礦工，卡薩雷斯轉會塞維利亞，還有亨利轉會紐約紅牛。

由于債務削減，巴薩的應支付的凈利息降低了800萬歐元，減少到了僅僅500萬歐元，這樣稅前利潤就達到了4900萬歐元。對于一個既沒有聯賽冠軍，也沒有歐冠冠軍的賽季而言，巴薩這個成績相當不錯，特別是他們還沒有出售任何高身價的球員。難怪俱樂部主席羅塞爾稱這個賽季“以數據衡量是非常棒的”，盡管球迷們也許更想要冠軍。

事實上，要是不算那些為收拾上一屆管理層的爛攤子所花費的巨大費用（僅伊布所造成的損失據報道就達到了難以置信的3700萬歐元），巴薩稱他們10-11賽季應該也能有3400萬歐元的稅前利潤的。

單是足球隊的報表實際上會更好看一些，因為前文說的報表中還包括了巴薩其他體育項目中的巨額虧損，11-12年這些虧損加起來到了4000萬歐元（籃球2290萬歐元，手球770萬歐元，五人足球590萬歐元，曲棍球240萬歐元，其他項目140萬歐元），于是單算足球隊的稅前利潤的話，會是龐大的8900萬歐元。

皇馬的情形也差不多，但不幸的是他們的年度報告不再按照項目分類來分析利潤和虧損。最后一次這么做的報告（08-09年）中列出籃球隊損失是2300萬歐元。假如到今天還是同樣的水平，那么皇馬足球隊稅前利潤將是5500萬歐元。

盡管皇馬花錢大手大腳，但他們一直是保持盈利的，在過去6年中共積累了2.3億歐元的稅前利潤，其中包括07年的4400萬歐元，08年的5100萬歐元，09年的2500萬歐和10年的3100萬歐元。根據他們的年度報告，上一次收獲負的EBITDA還得回溯到01-02年了。他們現在已經做了12-13年3200萬歐元稅前利潤的預算。

巴薩的數據相比沒那么可觀，過去6年他們也有4年是盈利的，雖然總的來說要少多了。2010大災年8300萬歐元的虧損很大程度上是因為，新管理層采取了主管經濟事務的副主席哈維爾-法烏斯所稱的更為保守的方法，為審計調整而計入總賬的數目是8900萬歐元，其中包括為電視轉播權爭議準備的預留金、球員轉會以及土地交易與評估的費用。

在那時法烏斯承認巴薩不能“允許繼續虧損”了，使得他們采取了更為節省的方式，而從俱樂部的經濟狀況得到持續好轉以來，今年開花結果達到了巨大的收益，12-13賽季的預計稅前利潤是3600萬歐元。然而如法烏斯所言，他們沒有可以自鳴得意的空閑，“我們小心翼翼地處理事務。我們并沒有因此心滿意足，等兩三年后再來看看能否將這個趨勢穩定下來?！?/p>

傲視群雄的利潤

與西超雙雄形成鮮明對比的是，幾乎沒有其他西甲球隊經營得不錯。據巴塞羅那大學關于10-11賽季的一份研究報告稱，西甲20家球隊只有8家是盈利的——其中只有皇馬所報的盈利高于500萬歐元。當西超雙雄大快朵頤之時，其他西甲球隊則在忍饑挨餓。如蓋伊教授所稱，“所有人的注意力都集中在皇馬和巴薩身上，他們是宴會上的王者，而其他人則面臨著未知的未來?！?/p>

歐洲范圍的圖景也差不多，盈利跟巴薩皇馬差不多的要數阿森納，他們11-12年公布的稅前利潤是4400萬歐元，不過應該指出的是，要是沒有球員（及財產）買賣所帶來的8200萬歐元的收入——其中諷刺的是也包括法布雷加斯轉會巴薩的那一筆——等待他們的會是3800萬歐元的虧損。拜仁也報出了穩定的900萬歐元的利潤，這是他們連續第19年盈利，然而曼聯滑向了600萬歐元的虧損（稅前），這是由6000萬歐元的利息拖累的，不過公平的說前一年他們賺了3600萬歐元。在另一極端，那些受益者/闊老爺模式運營的俱樂部都報告了巨大的虧損。曼城10-11年的2.37億歐元虧損是英超有記錄以來最大的，而尤文、國米、切爾西和米蘭都報出了8000萬歐元左右的虧損。

皇馬和巴薩財政上出類拔萃的原因是他們驚人的賺錢能力。在國內這兩隊遠超其他球隊，以至于他們是否還算是在同一聯賽里競技都很值得懷疑。在10-11賽季，他們的收入分別是4.79和4.51億歐元（根據德勤足球俱樂部財富排行榜進行過非常小的調整），比最接近的挑戰者都有快4倍之多：瓦倫西亞1.17億歐元，馬競1億歐元，塞維利亞8300萬歐元。其他西甲球隊完全不能與雙雄放在一起比，所公布年收入都在1000萬歐元以下。

這已經足夠糟糕了，但問題是情況還在不斷惡化，在過去幾年里，只有這兩家豪門通過經營得到了有效的收入增長，其他隊則停滯不前。在08至11年的這3年時間里，巴薩和皇馬的收入分別增加了1.42億和1.13億歐元，而其他最接近的是馬競的2100萬歐元和瓦倫西亞的1600萬歐元。畢爾巴鄂競技的收入一直持平，而塞維利亞和比利亞雷爾的收入實際上下降了。

在2012年也是一樣，雙雄的收入都增加了3400萬歐元。簡而言之，精英和工薪階層之間的差距已經很巨大了——而且每年還越來越大。正如塞維利亞直言不諱的主席德爾尼多所說，“收入讓強者愈強，弱者愈弱?！痹谖靼嘌雷銐?，塞維利亞（事實上其他球隊也是一樣）想要成為一股持續發威的力量基本是不可能的，除非雙雄之一莫名其妙的內部出了問題。

對這些西甲球隊公道地說，歐洲足壇的主題本質上也差不多，皇馬和巴薩比位置第三的曼聯多掙了1億歐元，比拜仁多1.5億歐元。他們的收入比阿森納、切爾西和米蘭多出令人難以置信的2億歐元。此外他們獲得的電視轉播收入也是最多的，只有一家球隊（拜仁）在商業收入方面超過他們，一家球隊（曼聯）在比賽日收入方面可以和他們相提并論。

而且努力追趕的第二集團與領頭羊間的距離也是年年增大。自05年皇馬首次登頂財富排行榜以來，他們的收入增長率明顯高于其他位列前排的球隊。在這段時期，皇馬的收入增加了2.04億歐元，而巴薩的2.43億收入增長更令人印象深刻。接下來的最高增長只不過是他們的一半：拜仁1.31億歐元和曼聯的1.21億歐元。

從09年的3900萬歐元到12年驚人的1.3億歐元，雙雄一直在穩定地拉大與其他球隊間的差距。換言之，從相對的角度來看，其他人都虧得太多了。考慮到這明顯的競爭優勢，皇馬和巴薩應該每年至少打進歐冠半決賽（這也確實是他們預算中的假設條件）。在2012年也是一樣，西超雙雄繼續保持了他們收入增長，而其他公布了上賽季數據的俱樂部或是稍有增加（阿森納），甚至還有減少的（因為歐冠過早出局的曼聯）。

2011年公布數據中不斷加大的差距部分原因是貨幣流通的問題，比如德勤在上一次報告中所用的匯率是歐元比英鎊為1.11：1。之后歐元走軟，但即使我們用現在1.25：1的匯率來算，這局面基本上沒有什么變化。自09年以來，巴薩（1.19億歐元）和皇馬（1.13億歐元）的增長率至少是最為接近對手（曼聯，5200萬歐元）的兩倍以上。當然，拜仁和切爾西還沒有公布他們2012年的數據，但不太可能對整個局面有什么重要的影響。

我們應該注意到雙雄對于12-13賽季的收入估計都比較平穩：皇馬估計是保持不變，夏季巡回賽減少的收入（由于歐洲杯）被其他領域的增加所補償，而巴薩的估計是5%的降低，部分原因是沒能參加歐洲超級杯和世俱杯，法烏斯也承認，“年復一年，想要發展新的資金來源越來越難?！比欢枰赋龅氖?，過去他們經常超標完成收入方面的任務。

平衡的收入來源

他們收入另一個積極的方面是三大收入來源之間非常平均。這分布兩隊幾乎一樣：電視轉播：皇馬38%，巴薩40%；商業運作：皇馬36%，巴薩35%；比賽日收入：皇馬26%，巴薩25%。正如皇馬的年報所指出的，這種多樣性的結構提供了經濟上的穩定性，對由于競技方面因素或者當下經濟形勢所造成的潛在收入波動有緩沖作用。

即使他們在平衡收入來源方面都非常成功，角質國外對手，電視轉播收入仍然是他們擁有關鍵競爭優勢的根源，這得歸功于他們那可大撈一筆的國內轉播協議。和其他采用捆綁銷售的歐洲主要聯賽不同，唯獨西班牙俱樂部按照各自談判情況分配轉播權，于是皇馬和巴薩在11-12賽季各拿到1.4億歐元，是最接近競爭者的3倍之多：瓦倫西亞4800萬歐元，馬競4600萬歐元，之后是塞維利亞3100萬歐元，皇家貝蒂斯2900萬歐元。

換言之，皇馬和巴薩自己拿到了西甲整個電視轉播收入的43%左右，是列表上拿的最少的球隊（桑坦德競技）的11倍之多。這種不公平的協議造就了歐洲最不公平的競技場，與英超最高與最低之間的1.6倍相比，全然不占優。就一個賽季而言，這種收入的劣勢就足夠糟糕的了，而隨時間積累差距就變成天文數字。正如塞維利亞主席德爾尼多所抱怨的，“在過去十年里，雙雄比位列第三的球隊多掙了15億歐元?！?/p>

換一種方式來看，他們從國內轉播協議中獲取了2倍于英超冠軍曼城所得收入的利益，盡管13-14年英超新規定實施之后這差距應該會減半。事實上，他們的電視轉播收入比其他10家球隊加起來的還要多。

雙雄的電視轉播合同都是在14-15賽季到期，這也突出了一個潛在的問題，權利持有人Mediapro在為公司尋求破產保護，他們與Sogecable的爭議中遭遇過嚴重的困難。此外，其他電視頻道也聲明，由于高昂的價格和萎縮的廣告市場，將來他們不會出價購買比賽轉播權。這大概能解釋為什么法烏斯會承認，“媒體方面的收入已經到頂了，我們不指望在未來5年里會有增長。”

然而，對這個收入來源最大的威脅是其他球隊渴望轉播權變為集體銷售的結構，如馬競主席馬林所總結的，“我們希望能有一個有支付能力，而且充滿競爭的聯賽。要實現這一點，最根本的是要減小預算和收入之間的差距，要有一個更為公平的電視轉播權分配?！?/p>

到目前為止，皇馬和巴薩都一直堅定地抵制這一趨勢，但西班牙的體育部長沃特相信他們現在“可以接受”一個更平衡分配的方案。的確去年羅塞爾說過，“現在是各自談判電視轉播權，但在三五年時間之內，我們會集中談判，讓西甲變成意甲和英超那樣”，而他提出的要求是球隊數量從20個減少到16個。

這聽上去像是一塊天上掉下來的餡餅，但有理由相信這可能會實現，不僅僅是因為集體協議比各自協議加起來要更有價值。西甲6.55億歐元的電視轉播收入遠遠落后于英超目前的14億歐元（估計2014年會上漲至22億歐元）。事實上他們也落后于德甲（7億歐元）和意甲，后者回歸集體銷售使得電視轉播收入增加到了接近10億歐元的水平。

這是塊令人眼饞的大蛋糕，特別是海外轉播權，這也是為什么西班牙足壇有那多人目前在積極運作，試圖讓他們的“產品”在海外觀眾那里更受歡迎，正如前皇馬傳奇布特拉格諾所描述的， “我們想要一個英超那樣的品牌。世界上最好的球員現在在西班牙，我們需要能夠從中獲益才行?！碑斎徽f比做要容易得多，特別是在當今這個嚴峻的經濟形勢下。

上賽季皇馬和巴薩參加歐冠并從中獲得4000萬歐元，也增加了他們電視轉播方面的收入。這又一次拉大了其他西甲球隊和他們之間的差距，不那么成功的瓦倫西亞（1900萬歐元再加上打歐聯的300萬歐元）和比利亞雷爾（1400萬歐元）掙得要少多了。打歐聯的情形更糟糕，馬競和畢巴即使都打到了決賽，也只掙得1000萬歐元左右。

在歐洲頂級賽事中，巴薩一直以來都比皇馬掙得多，10-11賽季由于他們出色的競技成就和贏得冠軍，他們掙得了令人矚目的5100萬歐元。另一方面，皇馬在穆里尼奧帶領下成績的提高也帶來了收入的增加，他們的收入增加了1200萬歐元，上兩個賽季分別3800萬、3900萬歐元。由于12-15年3年期比賽獎金增加了22%，他們在歐冠賺大錢的趨勢沒有絲毫減緩的跡象。

雙雄都采用了一種強勢的商業哲學。來自著名的Easde商學院的帕拉涅拉斯將巴薩的策略比作是一個電影工作室，“就像迪斯尼一樣，他們有明星、世界巡回賽、票房收入、電視轉播權、T恤衫，還有其他所有的商品?！边@個描述也同樣適用于皇馬，他們最近宣布在阿聯酋興建價值10億歐的“足球之島”的旅游度假區，以増強他們在中東和亞洲的影響力。

在10-11賽季，他們的商業收入（皇馬1.72億歐元，巴薩1.56億歐元）只是剛剛被拜仁難以置信的1.78億歐元超過了一點，但還是比其他俱樂部要高出不少，比如最接近的曼聯是1.14億歐元。在西班牙，他們與位列其后俱樂部之間的差距，與其說是缺口不如說是鴻溝，與馬競的2900萬歐元和瓦倫西亞的2300萬歐元相比至少是1.25億歐元的領先。需要注意的是德勤在其分析中好像重新劃分了商業收入中會員費的那一部分。

也許并不令人意外的是，球衣廣告和裝備贊助是足球界收入來源中最高的一項。巴薩與卡塔爾基金截止于15-16賽季的5年合同，價值為一年3000萬歐元（再加上10-11賽季“商業權利”的1500萬歐元），而這也是他們首次得到的球衣廣告收入。羅塞爾稱這是因為其他俱樂部都有金主入住，“要不是我們不得不與那些有錢人競爭，我絕對不會出賣球衣上的任何地方?！被蜀R同Bwin的合同據說價值3000萬歐元一年，到12-13賽季截止。

其他西甲球隊的故事就沒有這么美好了，上賽季開始時有一半的球隊沒有找到球衣廣告贊助商，其中就包括瓦倫西亞、塞維利亞和比利亞雷爾。然而這一項目的標桿一直被那些領頭俱樂部提高，曼聯最近宣布了一個與雪佛蘭始于14-15賽季的巨額合同，價值高達驚人的5600萬歐元。

在球衣球鞋贊助方面，皇馬剛剛和阿迪達斯續約至2019年，年均價值3800萬歐元，而巴薩也和耐克續約了自2008年簽訂的合同至2013年，年均3300萬歐元（附有續約至2018年的選項）。與其最接近的是曼聯（耐克）和利物浦（勇士），每年都能掙到3200萬歐元?；蜀R商業價值強勢的一個體現，是他們與阿聯酋航空簽訂的每賽季500萬歐的次級贊助商合同，僅僅是場地內一些“明顯突出”的廣告位。

在球衣銷售方面，一項PR Marking公司的調查顯示，皇馬和曼聯以140萬歐元的年銷售額冠絕群雄，緊跟其后的是巴薩的115萬歐元。商業收入的增加也得益于贏得歐冠冠軍這樣的競技成就，以及其他活動，比如場館旅游、球票交流，盡管也有一些諸如兩家球隊都不愿去中國踢西班牙超級杯的局限。法烏斯也的確警告過，“廣告不能不受當今經濟形勢的影響?！?/p>

如果你已經看過類似消息，就可以無視下面一段了。皇馬和巴薩也是比賽日收入方面的贏家：在10-11賽季皇馬以1.24億歐元位居第一，巴薩以1.11億歐元位居第三。西甲其次的球隊同樣是被遠遠甩在身后：馬競3000萬歐元，瓦倫西亞2700萬歐元，畢巴2500萬歐元。這項數據受比賽場次多少的影響，比如在歐戰打到何種程度，還有其他一些活動，比如在伯納烏舉辦的2010年歐冠決賽。

最近幾年俱樂部都避免了過分提高票價。事實上巴薩的新管理層承諾兩年之內不會漲價，并延長一年至12-13賽季。然而也有跡象表明情勢可能有變，比如法烏斯談到想要就票價問題“討論一下”。

雙雄也都從收取會費中獲益，巴薩公布的是從其170000名會員那里得到了近2000萬歐原的收入?；蜀R并沒有如此明晰地分項列出他們的收入來源，盡管他們也列出了93000名會員所付的費用，這意味著1000萬歐元的收入。

3年前巴薩就取代皇馬成為歐洲上座率最高的球隊，盡管上賽季他們的上座率下降到76000，只比宿敵多1000而已，而法烏斯仍稱“球票收入是相當客觀的”。這里需要加上一個防止誤解的說明，即西班牙上座率的數據是臭名昭著地不準，西班牙媒體的一篇很有意思的文章解釋了這一現象。

上一個月兩家俱樂部都宣布了關于場館可能擴建的聲明?；蜀R展示了4種“將伯納烏變成世界頂級球場”的方案，據El Pais稱其成本在2.5億歐元左右，從明年夏天開工，需耗時3年。2個月之前羅塞爾還說，除非俱樂部債務得到進一步削減，計劃中的球場整修就會一直擱置，而如今他宣布了一項投票，由會員決定是保持球場原樣不變，還是擴容（去年曾有計劃增加1000個座位，并修建新的VIP包廂），或者是建一座新球場。法烏斯指出擴容成本是3億歐元，而新建球場則要耗費6億歐元。

平衡穩定的工資單

顯而易見，兩家俱樂部都在努力控制成本。尤其是巴薩，2012年巴薩的工資單從2.41億歐元下降到2.33億歐元，這數據支持了羅賽爾宣揚的“節儉是我們日常管理的基石”，盡管法布雷加斯和桑切斯加盟之后，球員薪資還是漲了1700萬歐元，到了1.55億歐元的水平。不過這也被獎金支出中減少的2400萬歐元所抵消，由于球隊未能拿到聯賽和歐冠冠軍，獎金也降至4400萬歐元。

公道地講，工資與收入比從2010年的59%降到了2012年非常值得稱贊的48%，而法烏斯也承認，“在保持穩定的同時，進一步減少工資開支是非常困難的。”

拋開技術不談，巴薩年度報告中經濟狀況回顧部分列出的工資開支是2.68億歐（競技方面2.37億歐元，其他3100萬歐元），這其中也包括了其他開支，主要是肖像權的2400萬歐元。

與巴薩形成對比的是，皇馬的工資單從2.16億歐元上漲至2.34億歐元（基本和他們的對手持平），可能是因為贏得聯賽的獎金支付，但他們仍然漂亮的將工資與收入比控制在了了不起的46%。在所謂“貝克漢姆法案”遭到廢除之后，球隊的工資單可能將面臨巨大的壓力，該法案將允許外籍球員享受更低的稅率。由于許多球員的工資都是按稅后計算的， 比如偶爾會“不高興”的C羅，那么當2015年稅率從24%升至52%時，俱樂部可能將面臨成本上的大幅攀升。

這些工資單同樣比西甲其他球隊要高出很多——比10-11年賽季的最接近者要高出至少1.5億歐元，位列其后的馬競和瓦倫西亞的工資開支分別是6400萬歐元和6100萬歐元。有些比較真是令人好笑，比如說萊萬特700萬歐元的工資開支只是皇馬的3%。

和收入一樣，西甲其他球隊的情況越來越糟也使得工資差距進一步拉大。在08至11年間，巴薩的工資開支漲了7200萬歐元，皇馬漲了4900萬歐元。同一時期馬競、瓦倫西亞、塞維利亞的工資開支事實上減少了，而畢巴1400萬歐元漲幅的結果也不過是4900萬歐元。

雖然曼城和切爾西分別是2.09億歐元和2.02億歐元的工資開支緊跟其后，雙雄的開支還是歐洲最高的。然而其中有幾個值得注意的地方。第一，匯率有一定的作用，所以按今天的匯率來算的話，10-11年曼城的工資開支要比皇馬要高。第二，兩家西班牙俱樂部都因為其他的體育項目而增加了工資開支，巴薩這邊11-12年總共是3100萬歐元，皇馬是2300萬歐元左右。巴薩已將這些作為未來節省的目標之一。

即使有這樣的因素存在，不管與經濟方面謹慎的球隊（曼聯46%，拜仁49%，阿森納55%），還是和更大手大腳的球隊（曼城114%，國米90%，米蘭88%，切爾西75%）相比，皇馬45%的工資與收入比都要好很多。

去年兩家俱樂部因陣容投資和球員轉會攤銷所致的成本都增加了：皇馬是從9200萬歐元漲到了9800萬歐元，巴薩是從5600萬歐元漲到了6100萬歐元。對于非從事會計的讀者來說，攤銷的意思就是指把一個球員的轉會費平攤到每年來算的成本，比如說本澤馬以3500萬歐元的轉會費簽了一個6年的合同，在賬目中會以攤銷的形式反映出來，將平均地分配到他合同期間的這6年時間里，于是就是每年600萬歐元左右。

左右逢源的轉會

在球員身價攤銷方面與皇馬一樣高水平的大俱樂部，只有1億歐元的曼城一家。巴薩與皇馬3700萬的差異突出了他們不一樣的策略：皇馬傾向于購買明星球員，而巴薩傾向于發展自家才俊。如法烏斯所說，“沒有必要花上個8000萬歐，因為我們有拉瑪西亞”，這里走出了哈維，伊涅斯塔和梅西（還有其他人）。

從凈轉會支出中我們可以看見這種差異：在過去7年里，皇馬的4.77億歐員支出比巴薩的2.66億歐元要高出80%。另一方面，與前4年買下C羅、卡卡、阿隆索和本澤馬，打造銀河2期而支出3.49億歐元相比，皇馬在過去3年也有了一個支出明顯減緩的轉變，“僅僅”花了1.28億歐元。巴薩的情況也很類似，在過年3年僅僅花了6500萬歐元的凈支出，連前4年2.02億歐元花費的三分之一都不到。

法烏斯稱巴薩的年均引援預算是4000萬歐元，他補充說任何一筆透支都將會在未來得到補償，“去年我們因簽下了法布雷加斯和桑切斯而超出了預算。我們不能每年都超個2000萬或3000萬歐元，這將使得我們的經濟規劃處于危險，不是可持續發展的?！?/p>

即使花錢已經更合理了，雙雄的花費還是遠遠超過了其他西甲球隊。在過去3年里，大部分球隊在轉會市場上都賺到了錢：瓦倫西亞賺了6200萬歐元，畢巴2700萬歐元，馬競1900萬歐元，塞維利亞500萬歐元。唯一一家只有凈支出的領先階層球隊是馬拉加，而在老板出了問題之后，這看起來只是曇花一現。

今夏西甲的轉會開支下降了70%，降到了1.16億歐的水平，其中一半來自皇馬和巴薩（莫得里奇，宋和阿爾巴）。某些俱樂部在引援方面一分錢也沒花。

考慮到其他西甲球隊經濟上的弱勢（以及無力參與冠軍競爭），他們實際上必須出賣當家明星，這也造成了一個皇馬巴薩越來越強的惡性循環。比如說過去幾年中的瓦倫西亞，他們失去了比利亞、席爾瓦和馬塔，而馬競賣掉了阿奎羅、弗蘭和德赫亞。這些球員不是轉戰國外就投奔了皇馬或巴薩。

非唯一的富豪

西超雙雄必須小心的是他們不再是唯一大亨玩家。事實上在過去3年里，新加入的資金流已經超過他們了，特別是切爾西（2.72億歐元），曼城（2.44億歐元），巴黎圣日耳曼（2.42億歐元）和澤尼特（1.51億歐元）。一切為錢是瞻，而石油金主的聲音更大。

正如媒體所報道的，西超雙雄最令人擔憂的問題是他們的巨額債務，雖然有多種解讀方法（參加之前的文章）。媒體傾向于采用最廣泛定義的債務，即全部債務，包括貿易債權，累計費用，甚至是未來虧損的預留款。在2012年，這定義使得新聞頭條中的數字大得驚人，皇馬和巴薩分別是5.9億歐元和4.71億歐元。要是按照這種方式來衡量，那對英超俱樂部也要按同樣手段來評估，于是因其謹慎的經營而廣受贊譽的阿森納將會有5.85億歐元的債務，和皇馬一樣，比巴薩要多，而曼聯則會是高出一截的8.9億歐元。

以更為標準的凈債務衡量，皇馬的余額只不過是3000萬歐元（1.42億歐元銀行貸款減去1.13億歐現金），而巴薩則是9900萬歐元（1.36億歐元總債務減去3700萬歐元現金）。都低于阿森納（1.24億歐元）和曼聯（可怕的4.58億歐元）。然而皇馬還有一筆不小的欠其他球隊5500萬歐元的凈轉會債務（屬于歐足聯債務定義的范圍內）。

10-11年皇馬（5.9億歐元）和巴薩（5.78億歐元）是西班牙債務最高的球隊，但這也因80%左右的良好債務保障率（收入/債務）而得到一定的緩沖。這項比率顯示出其他球隊面臨更大的債務危機，比如馬競（5.14億歐債務，保障率19%）和瓦倫西亞（3.82億歐債務，保障率31%），不過上個月西班牙體育秘書長卡德諾爾讓人看到了希望，他說數十年來足球俱樂部的債務首次減少了。

皇馬很成功地將債務從09年的3.27億削減至12年的1.25億歐元，很大程度上是因為轉會支出債務的大幅下降。這是根據他們自己的定義計算的，而本質上和歐足聯的定義一樣（銀行債務加上凈應付轉會費），再加上特定債權（本質是球場的債務）。

巴薩也同樣地在2年之內削減了22%的債務，從4.3億歐元降到了3.34億歐元，同樣也是根據自家的定義。考慮到09年時俱樂部還得尋找1.55億歐元來應急，以解決包括支付球員工資在內的短期現金流斷裂的問題，這個成績相當不錯了。法烏斯承認這個債務“還是太高了，讓我們無法控制自己的未來”，而俱樂部的目標是截止到15-16賽季，將其削減至1.9億歐的水平。

皇馬的資產負債表中2.75億歐元的凈資產很給力，比巴薩2000萬歐元的凈債務要好得多（雖然2012年已經減少了4900萬歐元）。然而巴薩有“隱藏”的資產，因為球員身價在記賬時僅僅是算作1.43億歐元，而Transfermarket估計他們的真實身價是驚人的6.01億歐元。

歐足聯的財政公平政策（FFP）要求俱樂部想要征戰歐洲賽場的話，必須支出不超過收入，考慮到西超雙雄11-12的表現，財政公平的限制對他們來說不會是太大的問題。FFP允許范圍內的虧損是前兩年總計4500萬歐元（之后再算三年），但如果沒有老板來填補虧損的話限額將會是500萬歐元，考慮到兩家俱樂部都是會員制，后面一種情況也許更符合一些。

無論哪種情況，他們都可以排除掉一些開支，其中包括有形固定資產的折舊、青訓培養和社團活動的花費，這些至少值2000萬歐元。此外，他們還可以辯稱其他體育項目導致的虧損應該忽略不計，盡管FFP指導規則中建議“其他體育項目的隊伍”也應該考慮在內。

也許對皇馬和巴薩統治性經濟地位最大的威脅，是西班牙足球總體令人絕望的困局。即使球場上西班牙國家隊和他們的俱樂部在歐洲的成績好得不能再好了（上賽季歐戰8支半決賽隊伍中的5支來自西甲），球場外大多數俱樂部還在苦苦掙扎，其中西甲有四分之一的俱樂部處于破產保護狀態。如蓋伊教授所說，“許多球隊都是如履薄冰地生存?！?/p>

上賽季因為球員不滿拖欠工資，導致罷工而延遲開賽，本賽季也有過類似的威脅，不過這次是由于電視轉播權和日程安排，這情形也因西班牙不景氣的經濟而進一步惡化，目前西班牙深陷衰退，失業率高達破記錄的23%。

從財政角度來看，將焦點轉到可持續發展的皇馬和巴薩是不會有問題的，但可以想象球迷也許會因西甲缺乏競爭而失去興趣。雙雄與其他球隊財政方面的不公平一直很嚴重，但現在已經到了如此程度，以至于人們懷疑某些俱樂部還能否生存下去。蓋伊教授警告說：“如果事態繼續下去，西班牙足球無異于自殺。”

現在皇馬和巴薩給人以悠閑自得的印象，而國內的其他球隊正處于水深火熱之中，他們應該好好想想《蜘蛛俠》（你也可以說是伏爾泰的著作）中的那充滿智慧的臺詞：“能力越強，責任越大?！?/p>