三月風云啟示錄

結束自去年11月中旬的一輪急跌，春節長假之后的股市走出了一輪平穩上漲。雖然漲幅有限，但是就上漲的時間來看，已然是滬深兩市半年之最了。這一輪不溫不火的行情，給了很多人希望和憧憬，就像情人節的玫瑰一樣。但是，來到三月，政治將吹遍全球金融市場，它的風向亦將會深深地影響金融巨輪的前進方向。

繼續關注兩會行情

本月溫和或者說試探性的上漲，得益于市場對下個月“兩會”行情的預判。統計數字表明，在兩會期間，股市漲多跌少，很多人基于這樣的判斷，帶著現金沖進了股市。雖說政治是云譎波詭，充滿不確定性的，但是投資者對“兩會”行情的判斷，卻有高命中率。

“兩會”期間，幾方都有做多的意愿，但是意愿能否被滿足卻是另一回事。多年的“兩會”行情，已經讓投資者變得苛刻起來，對利多政策的要求也水漲船高。也許一個不那么合胃口的利好政策，將帶來投資者的失望和市場的下跌，產生一股政治怨氣，繼而做出對“政策市”的詛咒。也許錯不在政策，而在投資者本身，正如著名學者吳澧說的那樣，情感上容易受傷害的根本原因，是把愿望當成已經存在的現實。

所以，在政治和經濟判斷面前，保持一顆平常心，實在是利國、利民、利己。

貨幣政策持續放松？

而吳英的最終命運，無論是生是死，都將會在三月延續那場針對民間金融的大討論。吳英案早已超出了一個生命生死的問題，上升到了對中國金融價格雙軌制存續的反思。官方壟斷金融，為國有企業提供官定低息貸款，而中小企業，尤其是民營企業，求貸無門。這種以政治身份分配稀缺資源的模式，實在是上世紀80年代末、90年底初價格雙軌制、外匯雙軌制的翻版。但是不同的是，由于缺少來自民間和企業界的壓力，改革的動力一直不足。

在部分經濟學者，民營企業家和法律人士眼中，吳英這個剛滿30歲，來自浙江東陽的小女孩，就像沖擊風車的唐吉可德，硬生生的闖進了這個改革的灰色地帶。吳英案能否促使難產的《借款人條例》最終出臺，促使利率市場化路徑的清晰和進一步寬松的貨幣政策的出臺，都將是三月份重點關注的話題。而其中的任何一個，都將對實體經濟和金融市場產生深刻影響。

在這件案子中，充滿了各種吸引眼球的元素，富婆、白手起家、貪腐、陰謀、民間借貸、賤賣等等。而真正讓這個案子成為具有生命力的公眾話題的，是民間借貸，這從一個側面反映了整個社會對資金面緊張的不滿和關注。2010、2011兩年趨緊的貨幣政策，在2011年底和今年2月份兩次調低存款準備金之后，宣告事實的結束。而年初以來的上漲，也主要得益于流動性的改善，而這也增強了市場的信心。美林在2月份對300多名基金經理的調查報告顯示，86%受訪者對中國經濟充滿信心。可以預期，流動性改善，已經伴隨而來的經濟面壓力的緩解，在3月份的股市上將有所體現。

國際政治風云變幻

三月的中東，將籠罩在戰爭一觸即發的不安與焦灼中，而敘利亞和伊朗則將是這一輪政治軍事風暴的“風暴眼”。這兩個什葉派掌權的國家，分別處在內外動蕩不安之中。而這種不安，最終都體現到了對經濟穩定的擔心。石油和黃金，均在2012年初走上了上升的軌道，其中原油價格在2月初更顯示出加速上漲的態勢。

中東的不安局勢，不僅僅是敘利亞和伊朗頭上的陰云，也是歐盟、美國甚至是以色列的絆腳石。從政治道義和經濟利益上，歐盟和美國都被這里的局勢所牽制。敘利亞問題的解決應該是會較為迅速，所以并不會對石油和世界經濟形勢產生重要影響。但是伊朗則是另一回事，不同于內部政治經濟結構已經破壞的阿富汗、伊拉克和利比亞，伊朗是一塊難啃的骨頭。對他輕言戰事，將把歐美拖入曠日持久的戰爭泥沼中。但是，伊朗在核問題上的強硬立場，必然使其陷入政治和經濟包圍之中。無論戰與不戰，都將影響其對世界石油的供給。

作為世界第二大原油出口國，伊朗日均出口石油260萬噸，其中70%輸往亞洲，而中國占到了20%，約占中國日均進口石油總量的10%。雖然伊朗的缺口可以填補，但是額外費用和交易成本的增加，將不可避免的拉升中國能源消耗的成本，這對中國能源板塊可能是個外部利好消息。

不過對于中國來說，希臘問題也許更為重要。作為歐洲文明發源地的希臘，在2000多年之后，又一次成為了歐洲的中心。不同的是，這一次輸出的是無窮的麻煩，招致的是無盡的厭煩和不滿。

經過冗長的政治博弈和妥協之后，1300億歐元的第二輪希臘援助計劃得以通過，市場普遍反映積極。這并不代表問題的解決，但是關于希臘問題少見的正面信息給了人們希望，而且也打消了人們對希臘退出歐元區，歐元區不穩的擔憂。歐洲經濟的問題，不僅有助于中國出口的增加，也減少美元外流，從而增加外匯占款，有助于中國流動性的進一步改善，但是這都需要建立在三月份希臘政治經濟的表現上。

三月的經濟形勢，將裹挾在政治中，而隨著政治的意愿做出漲跌幅的表達。