道德風(fēng)險(xiǎn)治理與財(cái)務(wù)治理互動(dòng)機(jī)制研究

【摘要】 道德風(fēng)險(xiǎn)治理和財(cái)務(wù)治理作為公司治理的重要部分，在公司治理理論和實(shí)踐上都起到重要的作用，但是單一方面的治理又有局限性。本文通過(guò)設(shè)定不同檢驗(yàn)指標(biāo)，通過(guò)SPSS分析各項(xiàng)檢驗(yàn)指標(biāo)與目標(biāo)指標(biāo)的相關(guān)性。并對(duì)其解釋，通過(guò)結(jié)果來(lái)驗(yàn)證道德行為與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的相互關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】 道德風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)治理 績(jī)效

1.道德行為對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

之前的研究對(duì)于企業(yè)的倫理和道德維度對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響很少涉及。不過(guò)，企業(yè)的道德立場(chǎng)和倫理身份都可以被看做企業(yè)形象來(lái)增加企業(yè)的績(jī)效。具有良好道德身份的企業(yè)會(huì)實(shí)現(xiàn)更大的利益相關(guān)者滿意程度，這反過(guò)來(lái)又積極影響了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。我們分析企業(yè)道德身份的兩個(gè)方面：企業(yè)顯示道德和企業(yè)應(yīng)用道德。我們的結(jié)果表明，顯示倫理有信息價(jià)值，并提升股東價(jià)值，而應(yīng)用倫理通過(guò)改進(jìn)利益相關(guān)者滿意程度，對(duì)績(jī)效產(chǎn)生了積極影響[1]。

合乎道德的決定和行為至少部分是公司與其利益相關(guān)者相互作用的結(jié)果，一個(gè)特定要求的行為道德或不道德經(jīng)常取決于多數(shù)利益相關(guān)者的的認(rèn)定。當(dāng)公司的道德行為與社會(huì)道德要求一致的時(shí)候，利益相關(guān)者多數(shù)會(huì)表現(xiàn)出滿意的態(tài)度，同利益相關(guān)者也會(huì)要求公司的行為與社會(huì)道德一致。

很強(qiáng)的企業(yè)倫理身份意味著企業(yè)與公司的股東的需求是一致的，體現(xiàn)出高水平的滿意度。滿意的股東即會(huì)拖入更多的服務(wù)與資源去公司，如物質(zhì)直接投入或資金的注入，從而達(dá)到增加企業(yè)績(jī)效的目的。企業(yè)應(yīng)用倫理通過(guò)在提升股東滿意度對(duì)績(jī)效有積極的影響，企業(yè)透露倫理通過(guò)透露有價(jià)值的信息直接增加利益相關(guān)者的價(jià)值。

2.研究的假設(shè)和評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)計(jì)

本文通過(guò)對(duì)企業(yè)道德行為進(jìn)行研究，分析得出企業(yè)的道德行為會(huì)增加企業(yè)的聲譽(yù)，聲譽(yù)作為一種無(wú)形資產(chǎn)會(huì)擴(kuò)大企業(yè)吸收資源的能力從而提高財(cái)務(wù)績(jī)效；令一方面財(cái)務(wù)績(jī)效的提高也會(huì)使企業(yè)的利益相關(guān)者滿意度升高，引導(dǎo)利益相關(guān)者培養(yǎng)相互信任的態(tài)度，同時(shí)也能相互監(jiān)督，從而起到防范道德風(fēng)險(xiǎn)的作用。從道德行為和財(cái)務(wù)績(jī)效的相互關(guān)系中，我們可以看出雙方能起到相互促進(jìn)的作用，本文通過(guò)對(duì)道德行為和財(cái)務(wù)績(jī)效的表現(xiàn)形式進(jìn)行實(shí)證分析，來(lái)驗(yàn)證兩者之間的關(guān)系。

假設(shè)：1企業(yè)對(duì)債權(quán)人履行道德責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在相關(guān)關(guān)系。2企業(yè)對(duì)政府履行道德責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在相關(guān)關(guān)系。3企業(yè)對(duì)股東履①行道德責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間存在相關(guān)關(guān)系。

本文以深市主板上市公司為樣本，研究2011年15家上市公司道德行為與財(cái)務(wù)績(jī)效的相互關(guān)系，本文研究所用的數(shù)據(jù)來(lái)源于巨潮資訊網(wǎng)深市主板上市公司年報(bào)表。

根據(jù)理論分析我們知道，企業(yè)的道德行為會(huì)增加外部聲譽(yù)，能擴(kuò)大企業(yè)吸收資源的能力，進(jìn)而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。增加外部聲譽(yù)體現(xiàn)在：股東的利益、債權(quán)人的利益和政府的利益。根據(jù)與不同的利益關(guān)系假設(shè)其表現(xiàn)形式。指標(biāo)分配如下：1.企業(yè)對(duì)股東履行道德行為義務(wù)的指標(biāo)包括：股利分配和股東資本的增值率。由于股東是企業(yè)重要的利益相關(guān)者，因此在道德行為的評(píng)價(jià)指標(biāo)上選取資本增值率作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。2.企業(yè)對(duì)債權(quán)人履行道德行為義務(wù)可以用資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)，其中資產(chǎn)負(fù)債率越小表明企業(yè)生存能力越強(qiáng)，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越大反映企業(yè)資金狀況好。為了統(tǒng)一指標(biāo)的方向性，取資產(chǎn)負(fù)債率的倒數(shù)負(fù)債資產(chǎn)率。3.企業(yè)對(duì)政府履行道德行為義務(wù)的指標(biāo)主要反映為按時(shí)按規(guī)納稅。所以本文選擇資產(chǎn)稅費(fèi)率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)反映企業(yè)遵紀(jì)守法的情況。4.本文選用的財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)為：凈資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)報(bào)酬率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，這三個(gè)指標(biāo)通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)獲利能力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力兩個(gè)方面反映企業(yè)績(jī)效[2]。

3.實(shí)證分析

3.1描述性統(tǒng)計(jì)

根據(jù)SPSS18.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)設(shè)計(jì)變量進(jìn)行描述統(tǒng)計(jì)，并得出以下結(jié)果：從表3-1可以看到，負(fù)債資產(chǎn)率、流動(dòng)比率，速動(dòng)比率的均值都大于1，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)占的比重大，說(shuō)明企業(yè)資金流動(dòng)能力比較強(qiáng)。資產(chǎn)稅費(fèi)率相對(duì)的比較低，說(shuō)明企業(yè)對(duì)股東的責(zé)任比較強(qiáng)，而對(duì)政府的責(zé)任相對(duì)比較弱。資產(chǎn)增值率為32.114%，體現(xiàn)出企業(yè)除了通過(guò)銷售獲得利潤(rùn)外，還有其他手段獲得利潤(rùn)，資產(chǎn)報(bào)酬率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率均值分別為0.061和0.071，相差不大說(shuō)明企的主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率不高，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不是很好。

3.2相關(guān)性分析

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率與負(fù)債資產(chǎn)率有顯著相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.55（P=0.034），在0.05水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)。說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)率提高會(huì)對(duì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生積極的影響，企業(yè)的資產(chǎn)增加，使企業(yè)能夠更好的運(yùn)用資金進(jìn)行生產(chǎn)和更行設(shè)備，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效起到促進(jìn)作用。同時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加表明產(chǎn)品受到歡迎，為企業(yè)贏得的聲譽(yù)，無(wú)形中對(duì)企業(yè)也起到了監(jiān)督的作用，驗(yàn)證了假設(shè)1。

資產(chǎn)報(bào)酬率與負(fù)債資產(chǎn)率和資產(chǎn)稅費(fèi)率有顯著相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為0.524（P=0.045）和0.53（P=0.042），在0.05水平（雙側(cè)）上顯著相關(guān)。說(shuō)明當(dāng)企業(yè)正確的對(duì)待債權(quán)人和遵守法及法規(guī)納稅時(shí)，會(huì)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率產(chǎn)生積極的印象，對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效起到促進(jìn)作用，同時(shí)由于資產(chǎn)報(bào)酬率的增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)增加，使得企業(yè)更有意識(shí)的對(duì)債權(quán)人履行清償義務(wù)和對(duì)政府履行繳納稅務(wù)的責(zé)任，同時(shí)驗(yàn)證了假設(shè)1和2。由于企業(yè)對(duì)股東履行道德行動(dòng)未與其他影響財(cái)務(wù)績(jī)效的因素有相關(guān)性，所以假設(shè)3不成立。

3.3卡方檢驗(yàn)

4.改進(jìn)建議

通過(guò)SPSS軟件的分析，得出了道德行為能夠提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，伴隨著財(cái)務(wù)績(jī)效的提高，對(duì)企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的防范也起到積極的作用。

結(jié)合上文的實(shí)證研究，根據(jù)我國(guó)上市公司道德風(fēng)險(xiǎn)治理行為與財(cái)務(wù)治理的關(guān)系，提出相應(yīng)的政策建議：

4.1調(diào)整財(cái)權(quán)配置。合理劃分財(cái)權(quán)。企業(yè)的財(cái)權(quán)有不同的種類，如果一財(cái)權(quán)的配置過(guò)于集中的話很容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。將財(cái)權(quán)分為三部分，財(cái)務(wù)決策權(quán)，財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)和財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)，每一項(xiàng)權(quán)力都限制著或制約著其他權(quán)力的行使，財(cái)權(quán)的合理配置可以增加企業(yè)的做事效率，同時(shí)也有監(jiān)督機(jī)制使質(zhì)量與效益結(jié)合在一起。如果財(cái)權(quán)過(guò)度集中，所有的決策都由一人完成，行動(dòng)和指揮也由他一人完成，那么造成損失的可能會(huì)很大，同時(shí)效率也會(huì)大打折扣[3]。

4.2建立有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制。我們知道監(jiān)督和激勵(lì)是相互相成，對(duì)于難以觀察的努力水平，我們可以利用激勵(lì)機(jī)制來(lái)解決道德風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于易于觀察的努力水平時(shí)，我們可以利用監(jiān)督機(jī)制來(lái)解決道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上就是一種事前監(jiān)督，但是光做好事前監(jiān)督是不夠的，在交易中和交易后的監(jiān)督同樣重要，因?yàn)閷?duì)于易于監(jiān)督的努力水平，監(jiān)督比激勵(lì)效果更好。激勵(lì)機(jī)制作為一種能夠促使企業(yè)在難以觀察的努力水平時(shí)，最大程度的努力工作，而且非常行之有效，能夠有效的彌補(bǔ)監(jiān)督上缺陷。

4.3優(yōu)化財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，改革產(chǎn)權(quán)制度。產(chǎn)權(quán)制度是一種確認(rèn)和保障財(cái)產(chǎn)持有人的權(quán)益的制度，它通過(guò)降低交易費(fèi)用和提高資源配置效率的作用影響著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者的行為，人的行為會(huì)隨著產(chǎn)權(quán)規(guī)則的改變而改變，同時(shí)也會(huì)影響個(gè)人收入的分配形式，資源的配置效率也會(huì)發(fā)生改變，最終影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

※①基金項(xiàng)目：國(guó)家社科基金項(xiàng)目：企業(yè)社會(huì)責(zé)任與公司道德風(fēng)險(xiǎn)綜合治理典型案例庫(kù)研究（10BGL006）

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（作者單位：哈爾濱理工大學(xué)）