新能源汽車:價(jià)值+主題并存

投資要點(diǎn)：1、年內(nèi)搶裝激發(fā)市場(chǎng)高增長(zhǎng)。2、政策催化劑頻發(fā)，板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)多。

2012 年新能源汽車投資邏輯：2012 年將是檢驗(yàn)“十城千輛”推廣計(jì)劃的關(guān)鍵一年，有望出現(xiàn)政策壓力帶來(lái)的搶裝，市場(chǎng)有望出現(xiàn)100%以上增長(zhǎng)，配合新能源汽車發(fā)展規(guī)劃提出的2015 年達(dá)到50 萬(wàn)輛新能源汽車保有量，我們認(rèn)為市場(chǎng)熱情有望再次點(diǎn)燃，板塊估值有望修復(fù)。此外，新能源汽車發(fā)展規(guī)劃后，針對(duì)技術(shù)升級(jí)和市場(chǎng)推廣的補(bǔ)貼細(xì)則等政策也將陸續(xù)出臺(tái)，政策催化劑頻發(fā)，今年板塊或存在機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)線看好：完全符合能源安全、節(jié)能減排和消費(fèi)升級(jí)概念的板塊。汽車在原油消耗和碳排放方面均處于各行業(yè)前列，節(jié)能減排壓力大。我國(guó)汽車年銷量超1000 萬(wàn)輛，該領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)于拉動(dòng)投資和消費(fèi)有很大潛力。PM2.5 的提出也將助推新能源汽車發(fā)展。

短線機(jī)會(huì)：2012 年或現(xiàn)行業(yè)搶裝。我國(guó)2009 年推出“十城千輛”計(jì)劃此十個(gè)城市均上報(bào)了2012 年推廣計(jì)劃，合計(jì)超過5 萬(wàn)輛，截至2011 年我國(guó)新能源汽車保有量只有不到2 萬(wàn)輛，與規(guī)劃相差甚遠(yuǎn)，今年是檢驗(yàn)十城千輛推廣成果的關(guān)鍵一年，市場(chǎng)有望出現(xiàn)搶裝：（1）南昌、合肥等城市均表示將完成2012 年推廣計(jì)劃；（2）北京、深圳正在醞釀大規(guī)模新能源汽車推廣；（3）從下游配套廠商調(diào)研情況，今年1 季度已經(jīng)有新能源汽車訂單往年只有4 季度才能接到新能源汽車訂單。

板塊選擇：價(jià)值+主題并存。（1）價(jià)值角度我們傾向從市場(chǎng)容量和盈利能力雙維度選擇行業(yè)，我們的排序?yàn)殡娊庖?、隔膜、電機(jī)；……