利益是為有準(zhǔn)備者準(zhǔn)備的

央行通知中新增的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)為中國的銀行和企業(yè)提供了新的交易工具和商業(yè)機(jī)會

繼7月下旬出其不意地提高人民幣兌美元匯率后，中國人民銀行日前又發(fā)布了《關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，此舉將極大地便利國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體的匯率風(fēng)險管理，對擴(kuò)大銀行的服務(wù)范圍、培育國內(nèi)人民幣對外幣衍生產(chǎn)品市場等具有重要意義，是加強(qiáng)外匯市場基礎(chǔ)建設(shè)、完善人民幣匯率形成機(jī)制的重要舉措，對于金融改革的市場化步伐的加快有深遠(yuǎn)影響。

那么，我們該怎么具體理解這一重要通知，我們的企業(yè)又該如何應(yīng)對以謀應(yīng)有之利呢？

讓我們先來了解一下央行通知中的兩大業(yè)務(wù)：

遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，指外匯指定銀行與境內(nèi)機(jī)構(gòu)簽訂遠(yuǎn)期合同，約定將來辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和日期，到期時按照合同約定辦理結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)。

舉例來說，某進(jìn)口企業(yè)預(yù)計(jì)3個月后將向國外進(jìn)口商支付一筆美元貨款，為鎖定財務(wù)成本，該企業(yè)可以與銀行提前簽訂遠(yuǎn)期售匯合同。這樣，3個月后無論當(dāng)時人民幣對美元的匯率如何變動，該企業(yè)都可以按照事先約定的匯率用人民幣從銀行購買美元以支付貨款，降低了匯率風(fēng)險。

人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。在人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)中，境內(nèi)機(jī)構(gòu)與銀行有一前一后不同日期、兩次方向相反的本外幣交易。在前一次交易中，境內(nèi)機(jī)構(gòu)按照約定匯率以外匯從銀行換入人民幣，在后一次交易中，該機(jī)構(gòu)再用人民幣按照約定匯率從銀行換回外匯；上述交易也可以相反辦理。

再比如，某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的出口貨款500萬美元，該企業(yè)需將貨款結(jié)匯成人民幣用于國內(nèi)支出，但同時該企業(yè)需進(jìn)口原材料并將于3個月后支付500萬美元的貨款。此時，該企業(yè)就可以與銀行辦理一筆即期對3個月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)：即期賣出500萬美元，取得相應(yīng)的人民幣，3個月遠(yuǎn)期以人民幣買入500萬美元。通過上述交易，該企業(yè)可以軋平其中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。

事實(shí)上，中國人民銀行于1997年就已經(jīng)允許中國銀行首家試點(diǎn)辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，經(jīng)2003年和2004年兩次擴(kuò)大試點(diǎn)，目前已有4家國有商業(yè)銀行和3家股份制商業(yè)銀行獲準(zhǔn)開辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)。近年來，國內(nèi)銀行衍生產(chǎn)品交易和管理能力逐步提高，人民幣利率市場化穩(wěn)步推進(jìn)，貨幣市場發(fā)展日漸成熟。人民幣匯率形成機(jī)制改革后，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體對市場提供更多、更好的匯率避險服務(wù)，同時市場也提出了更高要求，人民幣對外幣間遠(yuǎn)期和掉期交易是銀行為客戶提供套期保值的主要匯率風(fēng)險管理工具，擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦掉期業(yè)務(wù)的時機(jī)和條件已經(jīng)成熟。

頻繁的改革措施已經(jīng)昭示了中國金融大發(fā)展的契機(jī)，那么中國企業(yè)準(zhǔn)備好了么？

根據(jù)通知規(guī)定，一是擴(kuò)大辦理人民幣對外幣遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)銀行主體，只要銀行具有即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格，備案后均可從事遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。也就是說，有更多的銀行可以為我們的企業(yè)服務(wù)，而不必拘囿于以前的七家銀行；二是實(shí)行備案制的市場準(zhǔn)入方式，此舉一方面加強(qiáng)銀行的內(nèi)控和自律管理，另一方面也為我們的企業(yè)進(jìn)行類似業(yè)務(wù)提供了更多的主動性，并將節(jié)約大量的溝通成本；三是銀行可根據(jù)自身業(yè)務(wù)能力和風(fēng)險管理能力對客戶報價，增強(qiáng)市場價格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)交易，為客戶提供更好的服務(wù)。銀行的客戶則可以根據(jù)自身的條件享受到更為市場化的價格和服務(wù)；四是放開交易期限限制，由銀行自行確定交易期限和展期次數(shù)。五是擴(kuò)大交易范圍。在現(xiàn)有的貿(mào)易、服務(wù)、收益三大類經(jīng)常項(xiàng)目交易基礎(chǔ)上，放開包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移在內(nèi)的全部經(jīng)常項(xiàng)目交易，另外增加部分資本與金融項(xiàng)目交易。而后兩條保證了客戶可以在時間和品種上有更多的選擇余地和空間。

當(dāng)然就目前而言，考慮到利率市場化的敏感性，尚未允許開展涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)，資本和金融項(xiàng)目交易也沒有完全放開，但是隨著金融改革步伐的逐步加快，我們有理由相信，中國企業(yè)一定可以得到越來越多的便利和實(shí)惠。（作者系融勤國際中國區(qū)總裁）