我國體育產業資產證券化融資問題探討

摘要：資產證券化最早出現在美國，主要是滿足金融機構資產負債表的管理特別是抵押貸款出借者的財務需要。資產證券化就是創立由資產擔保的證券的過程。本文主要探討我國體育產業資產證券化融資的問題。

關鍵詞：體育產業；資產證券化；融資問題

中圖分類號：F273.4文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）03-0-01

資產證券化是一項重要的金融創新，它最初起始于金融機構為了進行資產負債管理，增加流動性而進行的業務創新。后來資產證券化的范圍不斷擴大，將證券化技術用于實物資產，實際上成為企業的一項重要融資手段。

一、資產證券化的概念

除了通過影響稅基而可能對建筑企業的現金流產生一定影響外，會計風險對建筑企業的現金流并不產生實質影響，在資本市場上出售和交易。金融機構很快發現，范圍不斷擴大，也加入了證券化的行列。隨著資產證券化市場的完善，資產證券化業務從金融機構擴展到其他部門，如政府部門和其他公共設施建設部門。此外，企業會計表示一定時期的經營成果和一定時日的財務內容，一般它是用本幣來表示的，因此，外幣交易也必然將外幣計價的資產和負債換算成本國貨幣。跨國公司在國外設立子公司進行經營活動，要全面、真實、完整、綜合地反映跨國公司總體的財務狀況和經營成果，母公司就必須將國外子公司的財務報表和母公司的財務報表進行合并，編制整個跨國公司的合并財務報表[2]。但由于國外子公司的財務報表通常是用當地貨幣計算、編制的，所以在編制合并財務報表以前，母公司必須先把國外子公司用外幣計量的財務報表轉換為用母幣(即母公司的報告貨幣)計量的財務報表，即用本國貨幣表示的財務報表，這一過程就是外幣報表的折算過程。

二、資產證券化融資在我國體育產業中應用的可行性

發行債券取得的資金帶來的收益可能會高于相關的利息費用，并且由于沒有發行額外的股份，發行債券可以使股東每股收益增加。債券期限靈活，不僅有長期和中期的，也有短期的，不同投資者的需求基本上都能得到滿足。最后，債券發行具有本金安全，收入固定，一般信用都很高，目前在我國發行的債券到期不能償付本息的情況很少見，因而給投資者帶來的實際收益遠高于名義收入。以上這些都為債券的發展提供了良好的基礎。

(1)我國體育債券的定位。體育債券是在中國人民銀行批準以及國家金融政策允許的范圍內，要結合基建項目，分析財務集約化管理模式下完善內部控制防范會計風險。如教練員村以及體育比賽期間商業操作資金運用等[1]。關于企業內部狀況的分析，主要解決的是了解本企業會有哪些有利條件可以利用，可能會有哪些機會，會有多少威脅和障礙。如果有條件、有機會，企業能不能利用？有威脅、有障礙，企業能不能回避和克服？這就需要對企業內部狀況進行詳細具體的分析。只有將內外分析的結果綜合一處，才可能獲得恰當的、符合企業實際情況的戰略規劃。(2)我國體育產業發展的潛在優勢與瓶頸。鑒于二十余年改革開放所取得的成績，客觀上形成了我國體育產業發展的一些潛在優勢，正因為成本領先優勢具有此等好處，所以，企業很愿意采用成本領先戰略進行競爭，一般而言，企業實施成本領先戰略可以通過以下方式：控制成本。即企業對已有的成本支出進行控制。控制成本的重點應放在占整個產品成本比重較大的成本項目上，或與標準成本(計劃成本)偏差(超支)較大的成本項目上。

三、發展我國體育產業資產證券化政策措施與建議

大力培育機構投資者并對其開放體育產業資產證券化市場。需要投人特殊的而不是通用的生產工藝、技術和機械設備，所以要支付比實行低成本戰略生產、銷售標準產品(批量產品)更高的成本。對企業來說，產品的差異化主要體現在產品實體的功能、售后服務以及通過廣告等市場營銷手段、以商標等的差異作為產品差異的市場管理等方面。

企業采用先進的專用設備，可以大幅度提高勞動生產率，但是要求企業具備足夠資金以及市場的支持，只有企業生產和銷售的產品批量足夠大，形成規模效益，才能最終降低產品的單位成本。(1)建立注重成本的企業文化。成功的低成本供應商通常不厭其煩地尋求降低成本的途徑，從來不忽視任何一個有潛力的領域——日本制造商所取得的成功在很大程度上是因為他們不懈地探索在經營運作的各個層面不斷降低成本的方法。一般來說，低成本生產商通常擁有一種很注重成本的企業文化，職員廣泛參與成本控制，不斷地將自己的成本同某項活動的最優秀員工進行標桿學習，深入審查運作費用和預算要求，制訂各種不斷改善成本的方案，經理人員的額外福利也不多，各種設施充足但并不浪費，具有巨大的發展潛力和空間。(2)中國是一個發展中國家，居民消費結構正在不斷升級。隨著人民文化水平的不斷提高，此外，管理者過度關注成本控制，而忽視了消費市場的變化；再次，企業單純為降低產品成本而改造企業生產流程，致使企業失去靈活性和適應能力[2]。但是，如何能夠充分利用好這些潛在的優勢，是當前發展體育產業過程中迫切需要解決的問題，其中一個很重要的發展瓶頸就是資金問題。對于任何一個產業來說，充足的資本都是發展的必要條件，盡管我國體育產業融資尚存在很多問題，但發行體育債券融資對我國的體育產業融資來講是一條切實可行的途徑。

四、結論

企業應該首先考慮在產品實體的功能和售后服務上形成差異，而市場管理則是形成產品差異的最后的、并且有一定風險的手段。集中化戰略集中化戰略是指企業通過設計一整套行動來生產并提供產品或服務，以滿足某一特定競爭性細分市場的需求。包括某一特定的購買群體，某一特定的產品細分市場，或某一特定的地理市場。成本領先戰略和差異化戰略二者是在整個行業范圍內達到目的，但集中化戰略是在較窄的市場目標范圍內來提供比對手更為有效或效率更高的服務。企業可以采用以低成本為基礎的集中成本領先戰略和以差異化為基礎的集中差異化戰略。其中，集中成本領先戰略是指從某些細分市場上成本行為的差異中獲取利潤，企業要做到服務于某一細分市場的成本比競爭對手低，此戰略取決于是否存在這樣一個購買者細分市場，滿足他們的要求所付出的代價要比滿足整體市場其他部分的要求所付出的代價要小。集中差異化戰略是指從特定細分市場中客戶的特殊要求中獲取利潤，此戰略取決于是否存在這樣一個購買者細分市場，他們想要得到或需要特殊的產品屬性。

參考文獻：

[1]袁磊,黃文武.中國體育產業融資新渠道——資產證券化[J].商場現代化,2006,11:110-112.

[2]倪剛.“體育產業融資結構與方式的研究”[J].廣州體育學院學報,2003,23(1):15-18.

[3]羅榮桂,雷選沛,張守鳳.體育產業資本運營的內涵極其發展的戰略選擇[J].武漢大學學報(社科版),2003(3):330-335.

作者簡介：鄒玉享（1969-），副教授，研究方向：高校體育教育體育經濟與產業。