勿以利小輕債基

劉勁文

今年以來一路下行的股市讓不少投資者傷透了心，有人選擇黯然退場，有人死守股市希望觸底反彈的一線轉機。曾幾何時，大家都是對股票投資的高收益津津樂道，鮮有人關注和提及預期收益率較低的債券市場。殊不知，股市連創新低的背景下，債券市場已經成為諸多投資者的避風港。

當年劉備在白帝城托孤之時，曾說過這樣一句話：“勿以惡小而為之，勿以善小而不為。” 好事要從小事做起，積小成大，也可成大事；壞事也要從小事開始防范，否則積少成多，也會壞大事。小惡不斷，則終為大惡；廣積小善，則終成大善，這說的是做人的道理。其實投資基金也與此類似，從防范風險的角度出發，投資者應該注意“勿以利小輕債基，勿貪暴利重股基”。

在過去十年空前繁榮的資本市場中，債券市場一直備受冷落。2005年前，債券市場發展緩慢；2005至2007年間，一輪罕見的股票大牛市造就無數財富神話，也極大地提高了投資者對資產收益率的要求，債券資產繼續受到投資者普遍冷待。不過，2010年以來股市的漫漫熊途讓投資者對資產的預期收益率開始大大降低，債券資產也開始密集進入投資者視野。2011年四季度以來，一輪債券大牛市更是讓債券資產獲得空前發展速度，整個債券基金總規模在不到半年時間里幾乎翻番。

三十年河東，三十年河西。隨證券市場日漸成熟，很難再見到股票市場出現2005—2008年間暴漲暴跌的類似情形，而債券市場卻一路高歌猛進。受益于上半年債券牛市，債券基金業績表現出眾，收益率超過股基。銀河證券數據顯示，今年前三季度，長期、中短期標準債基收益率分別為3.42%、4.03%；一級、二級普通債基平均收益率分別為5.43%和4.84%。而一些績優基金如匯添富信用債基金，由于產品設計和運作優勢，成為同類中的佼佼者。

可見，在高收益資產遇到“彈性”向下的情況時，債券基金已經成為精明投資者的首選理財產品。而且，在宏觀經濟下降和CPI比較低的位置上，債券市場至少是一個中期牛市。中國經濟目前處于一個轉型期，過去支撐中國經濟高速增長的各種資源條件和人口紅利，還有國外龐大的出口市場等因素，以后很難持續了，經濟結構必須要進行調整。從世界各國的歷史來看，這個調整不太可能在很短暫的時期就能結束，一般最短都需要三到五年的時間。在這個經濟調整期內，很難指望經濟還像以前那樣高速增長。而且中國經濟面臨的很大一個問題是階段性的產能過剩，我們很多工業品或者主要產品的產量在世界上都已經占有了很大比重。在這個轉型過程中以前的高投資模式很難繼續維系，會出現一定的產能過剩，這種情況下很難說CPI會有多大的上漲壓力，包括最近幾個月的數據CPI是比較低，而PPI更低，PPI也能反映出經濟通脹的壓力是比較小的。在這種宏觀背景下，中國債券市場至少可以說是一個中期牛市。

投資者一定要抓住機遇，調整自己的投資策略，借助債券基金分羹債券市場的走牛行情。基金投資理財，風險評估先行。如今正是債券基金持續發展的好時機。需要注意的是，選擇債基時應該挑選收益長期維持在較高水平并且能夠達到穩健收益的基金。