企業財務危機警度分析與排警措施

□文/關 宇

（阜陽師范學院信息工程學院 安徽·阜陽）

財務管理是企業管理活動的基礎，企業的一切生產經營活動最終都要反映到財務上來。因此，研究財務危機，研究如何從企業財務狀況上探尋蛛絲馬跡，防范財務風險，借以提高企業對財務危機的事前、事中及事后管理水平以及應急決策水平，為企業的生存和長遠發展保駕護航，是擺在我們面前的一個十分緊迫的問題。我們采用財務危機預警體系對企業的財務危機進行預報，但是預報并不是管理者的目的，怎樣解除財務危機才是管理者關注的重點，本文筆者重點講述企業財務危機的警度分析與排警措施。企業出現財務危機是個漸進的過程，我們可以把這個逐步顯現的過程主觀地劃分為幾個階段，即我們說的警度分析。企業只有知道自己處在財務危機中哪一階段，才能根據該階段的特點選擇合適的排警措施。

一、財務危機的潛伏期

（一）財務危機潛伏期企業情況介紹。

財務危機的潛伏時期，企業處在一個復雜多變的環境之中，公司的市場繁盛程度、產品的市場占有率、關聯企業的財務狀況、競爭對手的價格策略、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化等等，都會對企業的財務狀況、籌資能力、資金調度能力和償債能力等產生巨大的影響。

（二）財務危機潛伏期應關注的警兆

1、行業競爭風險。行業競爭風險包括以下幾個方面：一是行業的競爭類型。從競爭的強弱程度來看，行業的競爭類型可劃分為完全競爭型行業、不完全競爭型行業、寡頭壟斷行業、完全壟斷行業四種。從完全競爭行業到完全壟斷行業，競爭程度依次遞減，財務風險的程度也依次遞減，即競爭性越弱，財務風險越小，反之亦然；二是行業受生命周期變動的影響程度。一個行業的生命周期分為四個階段：初創期、成長期、成熟期、衰退期。面對行業生命周期，企業的財務風險按從小到大的順序依次排序為：初創期、成長期、成熟期、衰退期；三是行業的產品是否符合國家的產業政策。符合國家產業政策的風險小，屬于國家調整產業政策的風險稍大，屬于國家抑制的產業風險最大。

2、市場競爭風險。市場競爭主要涉及兩個方面：一是市場競爭引起產品售價變動；產品的市場售價與上期對比，大于或等于上期，則為無警區域，小于上期的則為有警區域，根據小于比例的遞增可以劃分為輕警區域、中警區域、重警區域和巨警區域；二是主要原料短缺引起材料進價上漲。主要原料進價或材料采購總平均進價與上期對比，小于或等于上期，則為無警區域，大于上期平均進價的則為有警區域，根據大于比例的遞增也可以定義為輕警區域、中警區域、重警區域和巨警區域。

3、經營控制風險。經營控制風險，涉及以下幾個具體化的分析監測內容：

（1）職責劃分。職責劃分的目標為：保障企業資產的安全，監測交易的真實可靠性。一個企業有很多業務，也有很多部門，各部門應列出詳細職責劃分表，這樣做一方面使各種業務的職責劃分既不重復也不遺漏；另一方面若經營業務控制出現問題，可以做到責任追蹤。

（2）授權規定。涉及經營業務的貨幣收支時，應采用授權形式辦理。對授權的范圍、內容、金額、時間等應給予明確的規定。這樣既可以避免越權行為的發生，又能防止出現問題后部門之間出現“踢皮球”的現象。

（3）復核責任。復核是企業內部控制的重要內容，一個企業沒有正常的復核機制，各項制度就無人執行；一項業務沒有復核，就可能產生錯弊。

4、投資控制風險。從投資的內部控制角度分析，主要的監測內容為：投資方向是否受到國家政策的鼓勵；投資項目是否得到國家或地區優惠政策的支持；投資對企業未來核心競爭能力的影響。

5、籌資控制風險。潛伏期的籌資控制風險具有明顯的行業特征和時間特征。一般而言，該行業的平均資產收益率高于同一時期的債務資金成本率，則意味著無警；反之，則意味著有警情出現。從籌資的內部控制角度分析，主要監測的內容為：各種籌資方案是否進行了可行性分析；是否真正考慮了融資順序。

（三）財務危機潛伏期的警兆指標及評分標準。美國的仁翰·阿吉蒂調查了可能導致破產的公司缺陷，按照缺陷的征兆進行對比打分，人們稱之為管理評分法。根據管理評分法和“潛伏期”財務風險的警兆，設計表1。（表1）

表1 財務危機“潛伏期”警兆表現及其評分表

按管理評分法，對財務危機“潛伏期”的警兆表現評分，每一項只能按得分欄的指定欄次得到唯一的得分。分數越高，企業的財務風險越大。最低總得分為0，最高得分為30分。

一般而言，根據企業的實際得分可按表2判斷其警度等級。（表2）

表2

（四）財務危機潛伏期的排警措施。針對財務危機潛伏期的特點，企業可采取以下措施排警：

1、開拓新的市場。喪失市場使企業財務出現風險、出現危機，因此扭轉財務的不利局面應從開拓競爭性市場開始。

2、尋找漲價原料的替代品。開展產品的功能成本分析，尋找供應緊張的主要原料的替代品，如開發新能源等，降低成本，為企業生存帶來一線生機。

3、消減和壓縮資本性支出。即延緩非生產性支出，在降低生產經營成本的同時，壓縮日常經費開支，推遲和延緩固定資產建造及改造項目。

二、財務危機的爆發期

（一）財務危機發作期企業情況介紹。從邏輯關系來看，“潛伏期”的財務危機警兆表現為外部環境變化與內部控制失控，這種警兆表現不能得到有效控制，就會發展成“爆發期”財務風險的警兆。也就是說，“爆發期”的警兆表現是“潛伏期”的風險進一步發展的結果。

（二）財務危機“爆發期”的警兆。主要包括財務警兆、業務警兆和或有事項警兆。

1、財務警兆。主要有：（1）資不抵債。出現這種情況，意味著企業事實上面臨著被清算償債或進行重組的威脅；（2）經營活動現金凈流量出現負數。這是財務危機“爆發期”的主要征兆之一，表明企業獲利能力的原動力已出現故障；（3）過度依賴借款。這類企業極易出現籌資受阻，進而周轉不靈，難以償還到期債務或生產經營難以為繼；（4）存在大額的逾期未付利潤。這是償付能力出現問題，財務危機出現的重要警兆；（5）無法履行借款合同中的有關條款，包括不能及時足額還款，未能按約定支付企業債券或借款的利息等。

2、業務警兆。主要有：（1）主導產品屬于夕陽產品，表明企業的產品要么不符合國家產業政策，要么是被市場所淘汰的舊工藝。出現這種情況，有可能導致該企業被迫做產業結構調整或被迫關停并轉；（2）已失去主要市場、特許權或主要供應商；（3）人力資源短缺，表明企業經營業務不景氣，人才大量流失；（4）財務人員變動頻繁。財務工作是一個連續性很強的工作，人員的頻繁變動一方面很有可能會把公司賬務搞得一團糟，另一方面也說明了該公司的管理風格有問題，同時，這也是一個公司營運不暢的征兆。

3、或有事項警兆。主要有：

（1）貼現。商業票據背書、轉讓或貼現是最大可能出現的或有負債項目。

（2）擔保。根據應負連帶責任，因此，它屬于一種危險性很大的或有事項。

（3）抵押借款。如果未能按期還款就會面臨很大的財務危機。

（4）未決訴訟。未決訴訟的存在使企業資產或經營效果具有很大的不確定性。

（三）財務危機爆發期的警兆指標及評判標準。表3中所列任何一項警兆表現出現，都表明企業存在著警情，所以，存在警情就劃■，不存在就劃×，根據出現■的數量來判斷企業的財務危機警度。（表3、表4）

表3 財務危機“爆發期”警兆表現及其評分表

表4 財務危機發作期警情得分表

（四）財務危機爆發期的排警措施

1、尋找新的抵押和擔保貸款。通過資產的抵押和質押，或尋找相應的擔保，千方百計取得經營資金。

2、尋求并獲得新的投資。包括所有者追加投資或增資擴股，獲取新的投資等方式，以形成大額的現金流入，緩解資金緊張的狀況。

3、實施資產重組。通過資產重組，優化資產配置，提高資產運營效率，改善企業運營不利的局面。

4、售后回租資產。采取這種措施能緩解短期內資金緊張的狀況，同時滿足生產、經營需要。如，將辦公用房、交通工具等出售，然后再向買方租回，因租金遠遠小于其售價款，因而能起到緩解資金緊張局面的作用。

三、財務危機的惡化期

（一）財務危機惡化期企業情況介紹。財務危機的惡化期，財務危機已經存在，如果不能及時控制或有效化解，企業將面臨破產的境地。為了化解危機，公司管理層就要迅速分析財務危機產生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復公司正常經營。

（二）財務危機惡化期的警兆。表現如下：1、主要財務指標顯示財務狀況惡化，如資產負債率急劇上升，大大超過警戒值100%，每股收益為負數，凈資產收益率為負數等等；2、無法償還到期債務，即無法償還即將到期且難以展期的借款；3、關鍵管理人員離職且無人替代；4、異常原因導致非季節性停工、停產。

（三）財務危機惡化期的警度分析。當第1項和第2項同時出現，第3項和第4項未出現時，表明企業已經出現了財務風險；在第1項、第2項已經出現的基礎上，第3項、第4項任何一項出現，將表明企業的財務風險已經轉變為財務危機。同時表明，企業已面臨倒閉，若不采取強制性排警措施，不到一個營業周期，將出現破產。

（四）財務危機惡化期的排警措施

首先，制訂短期行動方案。其要點為降低現金需求與極大化資金來源，例如處分不良債權與加速回收應收賬款；處分存貨，包括制成品與原料、零部件；處分閑置資產，出租或出售無用的資產；收回對外投資等。

其次，尋求過渡時期的資產支援。分析問題之所在，主動說明目前的問題以及將如何解決，征得債權人、供應商、股東等的支持，共渡難關。同時，可以處置資產或進行債務重組。

最后，擬定重整方案及實施時間表。

重新檢討其企業的策略方案與目標，吸取教訓，制定重整方案。其做法為：調整組織結構；更換負責人；更換高級領導團隊；創建企業文化；實施員工激勵計劃；改善生產程序；改善行銷方式等。

本文在總結了國內外有關財務危機預警體系的基礎上，按照財務危機發生的程度將其分期，并介紹了每一時期財務危機的警兆及其評分標準，使企業可以方便地判斷出目前企業發生的財務危機處在何種時期，以便其采取相應的排警措施。當然對于企業來說，排警只是措施，在未來的生產經營活動中還是要防患于未然，將財務危機抹殺在潛伏期，這樣才能更好地在市場大環境中發展。

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