淺析我國中小企業融資問題的有效途徑*

田曉峰

(中國建設銀行咸寧分行，湖北咸寧437000)

淺析我國中小企業融資問題的有效途徑*

田曉峰

(中國建設銀行咸寧分行，湖北咸寧437000)

我國的中小企業是國民經濟中一支重要力量，隨著社會主義市場經濟體制的逐步建立，中小企業在擴大就業、活躍市場、增加收入、社會穩定以及形成合理的國民經濟結構方面起著難以替代的作用。但是長期以來，由于各種原因，我國的中小企業所獲得的金融支持卻與其貢獻并不相稱，尤其是融資難已經成為制約我國中小企業發展的普遍性問題。本文在綜合分析中小企業基本理論的基礎上，對我國中小企業融資困境的現狀及原因進行分析，并在借鑒國外成功經驗的基礎上，提出適合我國國情的中小企業融資困境的解決途徑。

中小企業;融資困境;對策

一、我國中小企業現融資渠道及特點

(一)中小企業融資含義

本文所研究的中小企業融資主要是指狹義的融資，是指資金的融入，也就是通常所說的資金來源，具體講是指企業從自身生產經營特點即資金運用的情況出發，根據企業發展目標和安排通過科學的預測和決策，采用一定的渠道和方式，利用企業內部積累或向企業投資者及債權人籌集資金，保證企業經營發展的一種經濟行為。因此，從企業角度看，融資是指企業所需的資金不斷形成和被滿足的過程——企業生產經營或特定的財務狀況形成對資金的需求，然后通過一定的方式和渠道滿足這些資金需求，并將獲得的資金用于生產或經營從而創造更多的資金流;從社會角度看，融資是一種社會資源的最優化配置機制。所謂資源配置實質上是一種動的過程，是通過對各種要素投入進行組合以達到帕累托最優的過程。在市場經濟條件下，任何稀缺的資源占有或使用都是有償的;融資活動的發生促使資金向效益較好的部門或行業流動，實現資源的優化配置，同時資金則引導著實物資源的投向。我國是發展中國家，資源不足是經濟發展所遇到的主要問題，在經濟發展的不同階段，資源不足成為制約經濟進一步發展的瓶頸。為了充分利用有限的資源，必須對其進行最優化配置，通過市場“看不見的手”引導資金流向，使效率比較高的行業或部門優先得到稀缺資源，實現資源最優配置，從而促進社會福利最大化。

(二)中小企業融資渠道特點

中小企業融資是以中小企業為資金融入者(中小企業是資金融入主體)的融資活動，它是指中小企業從自身生產經營現狀及資金運用情況出發，根據企業未來經營與發展策略的要求，通過一定的渠道和方式，利用內部積累或向企業的投資者及債權人，籌集生產經營所需資金的一種經濟活動。與大型企業相比，中小企業融資主要具有以下特點:

1．融資數額少，融資頻率高。中小企業依靠當地資源優勢，低門檻進入市場，經營規模較小，面向市場組織生產，經營方式靈活多樣，涉及面廣，以規模和數量的多樣化和小批量著稱。因此，資金的需求一次性小、頻率高，相應的對融資的要求小、面廣、借期短、具有很強的時效性，發生借貸頻繁。

2．融資方式單一，直接融資較難實現，融資高度依賴借貸。由于中小企業的規模較小，股票和債權方式融資門檻高，因此，借貸融資是主要融資的形式。據統計，我國中小企業股票融資僅占其國內融資總量的1%左右，民營企業直接上市數量小到土市公司總數的6%，經國家認定的高新技術企業上市數量只占其總量的1%左右，融資總量中主要依靠商業銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了50%以上。

3．融資成本高，企業負擔重。與大企業可以進行的股票融資相比，中小企業主要依賴的金融機構貸款成本相對較高。以企業貸款100萬～1000萬元半年大約要支付各項硬性支出共5萬～50萬元，支付費用與貸款額度比例為5%～6%。如此估算，企業凈資產收益率必須達到9%以上貸款才有意義。而貸款抵押財產評估登記的時效大多為一年，一年后無論貸款到期償還后還是展期，都要重新進行評估和登一記。過高的融資成本，致使許多中小企業負擔沉重。

4．信息不對稱，加劇了融資難度。信息不對稱是指經濟活動中的利益相關人對有關信息的掌握程度不對等，一方可以利用信息優勢損害對方利益。在融資過程中，企業一般可以通過公開的信息，隨時了解和掌握銀行的信貸政策、信貸制度、信貸監管等信息，而銀行卻不可能擁有和掌握每個貸款企業的全部信息，形成了信貸關系中的信息不對稱:主要表現為貸款之前的逆向選擇和貸款之后的道德風險。

5．民間借貸多，融資成本高。在其他融資渠道不順暢或者遇到緊急情況時，中小企業融資往往會選擇民間借貸，民間借貸的比例大大超過大型企業的民間借貸比例，這是中小企業融資的又一顯著特點。這種民間借貸行為在很大意義上是在地下狀態下完成的，企業要支付比正規借貸利率高得多的利息，融資成本高。但是，這種民間借貸雙方彼此了解程度較深，易于被雙方接受，特別是在早期階段所發生的借貸行為半徑非常小，信息不完全對稱對雙方的約束并不大，由此而生成的借貸風險被大大降低。

二、中小企業的融資現狀

(一)我國中小企業融資渠道不暢的現狀

1．中小企業內源融資現狀。內源融資在中小企業的生產經營和發展壯大中的作用是相當重要的。由表1可以看出:內源融資是當前我國中小企業的主要融資方式。由此可見，我國中小企業的內源融資在整個融資過程中占了相當重要的地位，但是內源融資所占的比重過大。

表1 我國中小企業的融資渠道(單位:%)

企業創辦人的自有資金、家族成員和親屬的資金，不僅是企業初創時期的主要資金來源，而且企業實現發展的主要資金支撐。但是我們必須看到的是:隨著企業的發展和市場的發展，中小企業將面臨著非常嚴峻的挑戰:市場發展導致競爭加劇，這就要求企業不斷地提高自身的競爭力，企業要提高自身競爭力，就必須盡可能地擴大融資，而民營中小企業多數是勞動密集型的企業，平均利潤水平不高，內源融資受到企業自身資本積累能力的制約，所以僅僅依靠內源融資(留存盈利)作為企業的主要資金來源，是遠遠不能滿足企業投資發展的需要的。

2．中小企業的外源融資現狀

(1)直接融資受阻。直接融資主要表現為股票融資和債券融資等資本市場融資。我國的資本市場從其產生之日起，股票發行額度和上市公司選擇就受到規模限制，如股份有限公司注冊資本最低1000萬元，上市公司股本總額不少于500萬元，這些硬性條件是現階段中小企業達不到的，加上中小企業利用資本市場的制度和信息成本與主板市場存在不對稱性，根本不可能到滬深兩大主板市場融資。隨著證券市場的進一步發展以及二板市場的創建，中小企業通過發行股票與債券融資的可能性會進一步增大，但近期仍不會成為我國中小企業融資的主要方式。

(2)銀行貸款困難。中小企業的貸款，目前主要依賴于國有商業銀行，因為現有的民間小銀行提供的貸款無論從數額上，還是從期限上，都難以滿足中小企業的要求。然而，從其性質來講，國有商業銀行是國家的大型金融機構，主要服務于國有大型企業。首先，他們希望能夠包攬數量大的業務，因而對小額貸款不屑一顧。其次，銀行經營的原則之一是盡量減少呆賬、壞賬，而中小企業市場風險大，企業倒閉率高，財務制度不健全，資信狀況堪憂，缺乏足額的財產抵押，又無人擔保，銀行考慮到安全性因素對中小企業惜貸、懼貸。表2是大中小企業申請貸款成功的概率:

表2 按企業規模分類的貸款申請及其結果

表3．2是世界銀行國際金融公司(IFC)在我國的調查數據。這些數據表明，我國中小企業很難獲得銀行貸款。小企業貸款申請失敗的概率是23%，中型企業申請失敗的概率是22．13%，而大型企業失敗的概率僅為12%。從數字上看，貸款成功的概率不是很低，但是，考慮到中小企業申請貸款的比率很低，以及占比重很大一部分的知難而退的情況，可以確定地認為，我國中小企業在取得銀行貸款方面面臨著嚴重的困難。

隨著金融體制改革，在信貸市場上形成了在中國銀監會及人民銀行監督管理下，以四大國有銀行為主體，其他股份制商業銀行、合作銀行、城鄉信用社等中小金融機構為補充的金融機構體系。此外，還有部分地區在當地政府支持下成立的農村合作基金會、互助儲金會、資金服務部、金融服務社等民間非正式金融組織。四大國有商業銀行以國家信用為支撐，幫助國家實施金融控制，在存貸市場上處于壟斷地位。2005年，四大國有銀行占銀行總資產的60．1%，存款的64%，信貸的51－3%。

(3)銀行提供的金融服務存在較大的地區差距。在沿海地區，中小企業的融資問題得到了較好解決，廣東、浙江、江蘇、福建等地，中小企業已成為經濟的骨干和經濟增長的引擎，產品升級和技術更新快，這些地區的銀行都積極對中小企業融資。在中西部地區，中小企業數量及質量均與沿海有較大差異，當地銀行由于資產質量和收益方面的考慮，采取對中小企業慎貸的策略。

三、我國中小企業拓寬融資渠道的有效途徑及政策支持

(一)我國中小企業拓寬融資渠道的有效渠道

1．創立民間直接借貸投資渠道。在我國中小企業資金短缺的同時，卻有大量民間資金閑置，誘致性地促動民間借貸制度的自發產生，民間借貸“合理不合法，半公開半地下”地發展。據調查，2004年，浙江、福建、河北等地區的民間融資規模分別為550億元、450億元、350億元，約占各省當年貸款增量的15%～25%。這種誘致陛制度變遷內生于中小企業經濟環境，揭示了民間借貸制度存在的合理性。

2．發展中小企業合作金融。由于中小企業本身的規橫陛質和特點，其單獨的個體在市場中處于不利地位，以在激烈的市場竟爭中取得競爭優勢，于是各種中小企業合作金融形式就應運而生了。

3．建立針對中小企業的銀行體系。作為現代金融體系的核心的銀行，是一國最重要的資金融通的渠道，是企業最主要也是最穩定的資金來源，但是由于傳統的銀行體系與中小企業的特點和性質相悖，從體制上就無法滿足中小企業的融資需求。所以，如何在傳統的銀行體系之外建構一種適合中小企業的銀行體系和制度，就成為我們關注的重點。

(二)支持中小企業發展的政策機制

我國中小企業發展的戰略目標應與整個國家的發展戰略相結合。針對我國中小企業發展的狀況，借鑒國際上中小企業發展的經驗，應該在以下方面建立健全適合中國國情的中小企業政策體系:

1．構建完善的政府管理機構。目前，我國對中小企業進行管理的政府部門有改革與發展委員會中的中小企業司、國家鄉鎮企業局、小公司辦公室、工商行政管理局、企業管理協會及一些地方的生產力促進中心等機構。這種管理體制使得政出多門，機構重疊、職能交叉、責任不明。隨著改革的推進，在中小企業逐步做到產權明晰、政企分離的基礎上，將有關部門涉及中小企業的管理職能進行歸并，組建具有綜合協調能力的國家中小企業管理局，并在各級政府設立相應機構。另外，可考慮在人大和政協設立中小企業委員會，成為傾聽小企業呼聲、維護中小企業合法權益的重要機構。建立專門處理中小企業事務的管理機構，這是能夠保證中小企業健康快速發展的重要一步。

2．建立健全中小企業政策體系。我國小企業的發展需要政策的扶持，要逐步形成一個包括政策重點、政策目標和政策措施等內容在內的扶持小企業的政策體系。第一，盡快制訂中小企業的基本法，明確中小企業的發展方針，政策、方向、公司制度、組織機構和管理原則以及公平競爭的法律規范。第二，依據《中小企業促進法》和現行的有關中小企業政策出臺各項包括行業振興、金融、財政、經營指導、產業導向、企業組織化、中介服務等方面的專項政策，保證國家的發展戰略或產業政策在中小企業這一領域得到全面落實。第三，要對企業分門別類，形成明確的政策支持對象，選擇好重點扶持的中小企業類型。由于國家的財力有限，不可能什么中小企業都去扶持，必須突重點。

3．建立相對獨立的金融體系和資金扶持政策。金融政策是中小企業政策體系中最重要的組成部分。為解決我國中小企業融資難的問題，國家各相關機構和部門從上個世紀90年代后期開始，已經著手通過各種政策措施，改善中小企業的融資環境。這些措施包括:改善對中小企業的金融服務，提供中小企業信用擔保，建立專項政府支持資金，發展創業投資等等，但從現實的發展狀況看，這些措施還遠未能滿足中小企業的融資需求。因此，我國應建立一個由政府引導，金融單位和社會各方共同參與的金融支持體系，充分運用多種融資形式，暢通各種融資渠道，加強擔保支持。

4．加快國有中小企業民營化步伐。國有、集體中小企業的改制，是促進中小企業發展的重要途徑，是實現國有經濟戰略性調整的重要措施。從產權理論方面看，中小企業所具有的“小、靈、專、快”的特質，使得私有制的形式更適合中小企業的產權制度安排。因此，我國應加快國有、集體中小企業的改革步伐，使之成為適應市場經濟需要的企業組織形式。

F832．7

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1006－5342(2012)05－0018－03

2012－01－03