新華電視:“輕資產運作”上市路

　　創業對個人來說是一件艱難的事情，對一個“新華”字頭的電視臺來說也并不容易。從2009年開辦起，中國新華新聞電視網（CNC）就一路摸爬滾打，經歷了創業之路上的個中滋味。
　　“2009年7月我剛加入CNC的時候，領導經常都沒有位子坐。大家每天都加班到深夜，餓了就叫一碗7塊錢的桂林米粉。”CNC英文臺的編輯韓笑對記者回憶道。
　　事隔兩年，CNC的發展速度讓每個業內人大為驚嘆。如今的CNC已經擁有500余名員工和兩個24小時滾動播出的新聞頻道，其中海外內容約占70%。每日新聞采集量已經達到了800 分鐘，位列同類頻道的首位。
　　新華電視行政總裁鄒陳東在接受《中國經濟周刊》專訪時指出，作為一個全球性的電視網，CNC的優勢來自新華社這個全球布點最廣的新聞采集網。目前新華社在全球有160多個駐點，駐外人員人數達五六千人。
　　CNC記者李平（化名）曾經是新華社紐約分社的一名雇員。據李平回憶道，新華社海外分社過去以文字記者為主，但從2009年起，各海外分社都增設了電視記者崗位，一方面從國內派遣了一批電視經驗豐富的記者，一方面也從各國當地招聘了一批雇員。
　　“我從美國研究生畢業后，就應聘成為新華社駐紐約的電視記者。”李平回憶，“CNC對新聞的質和量都要求很高，不僅要求每天供稿，而且必須是有記者出鏡的現場報道。所以當其他電視臺的人坐在辦公室租用美聯社的畫面時，我們卻必須扛著攝像機親臨現場。曾經有一次在紐約時裝周上，因為周圍都是等著回去賣圖片的娛樂記者，我被擠得連人帶機器從臺子上摔了下去。”
　　“但正因如此，當其他電視臺都轉播著同樣的畫面時，我們CNC永遠是一手的現場報道。”李平告訴記者。
　　
　　借殼水管公司
　　在與多家有重組可能的上市公司談判和選擇后，CNC于2011年9月確定，以非現金資產方式，把新華電視亞太運營公司（下稱“亞太臺”）注入香港創業板上市公司進業控股（08356.HK）。
　　2011年9月6日，亞太臺三家股東——中國新華新聞電視網有限公司、亞太衛星公司、傲榮投資共同與香港上市公司進業控股簽署協議，進業控股以7億港元的總代價收購新華電視亞太臺運營有限公司全部股權，新發股份價格及可換股債券的轉股價在前一日收盤價0.485港元的基礎上按59.6%的折扣，確定為0.196元，其中向香34fdd2b9230f01968e069aa819d2c6ac69561eba3d111cde6c26842fabf71407港CNC新發行約4.74億股和約20億股可換股債券。在經過必要的法定程序批準完成交易后，亞太臺資產實現重組上市，香港CNC成為占股28.5%的第一大股東，并派出4名人員進入董事局擔任董事。
　　2011年11月21日，進業控股向所有股東發出通函，通報資產交易事項，并于12月6日召開股東大會批準有關方案，12月9日交易完成。為了體現新的業務方向，公司將申請更名為“中國新華電視”。
　　進業控股之前主要業務是更換及修復水管工程。但由于99.9%的香港居民已使用公共水務系統，進業控股發展空間有限。在CNC進入之前，其股價一直維持在每股0.2港元左右，但自從宣布并購之后，股價一路飄紅，2011年10月12日放出消息當天，收盤漲幅為54.64%，位居香港市場上市公司當日漲幅第一。截至2011年12月15日，其股價已經達到1.4港元。
　　亞太臺自稱采取“輕資產的運作模式”，僅作為新華社信息內容的發送渠道，不負責新聞內容的采集與制作，避免了雇用記者的費用。對于新華社提供的信息內容，只需每年支付100萬港元。其他運營的費用主要來自于員工工資和衛星租用費用。
　　目前新華電視預計2012年員工薪資福利費用約為130萬港元，而其衛星租用方亞太通信衛星也是亞太臺的股東之一，因此衛星租賃的費用可以穩定在500萬港元一年。按照申銀萬國的估算，亞太臺全年費用不會超過1500萬港元。
　　
　　未上市的七分之六
　　鄒陳東告訴記者，按照CNC的戰略布局，未來將在全球設立7個地方臺，目前已經開播的包括歐洲臺和剛剛上市的亞太臺。
　　據鄒陳東介紹，新華電視亞太臺公司是香港中國新華新聞電視網公司的控股子公司，于2009年12月在香港注冊成立，其主要資產包括：以CNC中英文兩套節目在亞太六號播出從而形成的新華亞太衛星臺，以CNC中文節目在香港播出的66頻道、在澳門播出的21頻道。據第三方統計，2010年上半年香港地區的收視率是每周1.6萬人次，而6月份的最新數據已達到每周2.3萬人次。
　　“目前中央四臺在香港的收視率是每周3萬人次，我們作為一個創辦不久的電視臺，這個成績是十分難得的。”鄒陳東表示。
　　而記者觀察到，CNC目前各個頻道都沒有商業廣告，當記者問到CNC下一步如何贏利時，鄒陳東表示，上市之后的CNC也會進一步完善其商業運營。
　　“CNC肯定會上廣告，不然怎么賺錢？我相信，有了資本市場做支撐，CNC也將更加市場化。”鄒陳東表示。
　　作為此次并購的券商，申銀萬國十分看好其未來商業廣告將帶來的利潤。
　　“鳳凰衛視資訊臺2010年的廣告收入為港元3.21億，2011年6月其每周的收視用戶數為2.3 萬人。對于新華電視香港臺，我們認為其廣告收入達到鳳凰衛視資訊臺一半的規模值得期待。”申銀萬國表示。
　　隨著CNC亞太臺在香港上市，外界也議論紛紛，許多聲音認為這暗示著CNC將采取地方臺分別上市的方式逐漸進入資本市場。對于這樣的猜測，鄒陳東表示不便回復，但他暗示：“在更適當的情況下也不排除讓CNC整體上市的可能。”
　　“既然加入了資本市場，就會根據市場的狀況和需求來運作。”鄒陳東表示。
　　
　　風險要看收視率
　　盡管市場和CNC自身都對未來的市場化運營道路充滿信心，但在進業控股的股東通函中，長達7頁的風險因素說明也讓記者看到了CNC即將面對的各種挑戰。
　　例如，進業控股現有管理人員及主要業務人員缺乏電視業務經驗，因此，未來集團的主要業務將完全依賴CNC所提名的新董事。然而，目前亞太臺只派出4名人員進入董事局擔任董事，如果在短時間內無法聘請或挽留有經驗的電視管理人員，僅依賴進業控股現有人員學習電視技能，擴大后的集團前景和財務表現將受到負面影響。
　　同時，國際性的資訊頻道間競爭激烈。幾乎所有主要的國際性資訊頻道在香港都有落地權，而且這些頻道多數都運營已久，享有較高的知名度，并已有較大的收視群體。
　　股東通函指出，CNC銷售廣告時段的能力以及售價部分取決于電視節目的收視率。如果不能保證收視率，廣告時段就未必能如期售出，這對集團的財務狀況將造成巨大不利影響。
　　申銀萬國在報告中指出，目前經濟動蕩時有發生，全球經濟發展趨緩。廣告預算開支變化對經濟增長極為敏感，因此各大企業可能會因不看好未來經濟發展而減少廣告投放開支。
　　“我們謹慎看待CNC 吸引廣告主的能力。”申銀萬國在報告中指出。