非洲的經濟增長潛力

　　盡管風險無處不在，但專業(yè)資產管理公司仍將非洲視為長期投資對象。在如今的市場動蕩中，非洲有著更大的上升潛力。
　　
　　對于美國和歐元區(qū)發(fā)達國家來說，非洲部分地區(qū)的經濟增長前景可能會讓他們眼紅不已。
　　國際貨幣基金組織預測，非洲撒哈拉以南地區(qū)2011年的經濟增長率將超過5%，2012年則將進一步上升到近6%。整個非洲的增長前景則沒有如此強勁—非洲開發(fā)銀行估計，2011年非洲總體的GDP增長率將為4.5%，2012年5.5%。不過，與發(fā)達國家的止步不前相比，這樣的預期看起來仍然令人鼓舞，并可能促使投資者再次將目光投向非洲前沿市場—全球金融危機之后，投資者曾將其無情拋棄。
　　在Insparo資產管理公司首席策略師格雷厄姆·斯托克（Graham Stock）看來，雖然非洲并不是避風港，“但這里不像歐元區(qū)那樣的脆弱，因此在全球經濟低迷時期，其投資機會應該會更為出眾”。
　　然而，全球基金數據提供商EPFR的數據卻表明，投資者并未急著進入非洲。2011年，非洲地區(qū)的股票投資基金資產幾乎凈流出3.29億美元，約占總資產的12%。南非某種程度上更屬于新興市場而非前沿市場，這里的基金在同一時期凈流出接近2.95億美元，相當于該市場基金總資產的20%。
　　相比之下，同一時期內，整個新興市場股票基金凈流出近400億美元，只相當于總資產的4%。“盡管各地區(qū)GDP增長情況好壞不一，但看起來神經崩潰的投資者尚未想清楚，還沒動手在經濟增長前景較好的市場配置資金。”EPFR的董事總經理布拉德·達勒姆（Brad Durham）如此說。
　　專業(yè)資產管理公司則將非洲視為長期投資對象，而且各資產管理公司正在推出一系列的基金。Alquity投資管理公司2010年推出了一只針對泛非洲市場的“非洲基金”。鑒于非洲大陸的股市大多規(guī)模較小且流動性不足，此舉頗為大膽。這已不是該行業(yè)的首次嘗試了。三年前，前New Star資產管理公司發(fā)行的“非洲之心”基金被迫關閉—隨著市場暴跌，投資者競相退出，市場流動性嚴重不足。
　　Alquity首席投資官大衛(wèi)·麥克羅伊（David McIlroy）表示，如今非洲的證券投資市場已經具備了流動性。據非洲證券交易所協(xié)會估計，非洲大型證交所的總市值已達1.3萬億美元。“過去8年里，這一數字翻了兩番。”麥克羅伊說。不過他補充稱，僅南非一國就占了整個市值的約2/3。
　　Alquity推出的“非洲基金”屬于可轉讓證券集合投資計劃（UCITS）的一種，它投資于十多個非洲國家的股票市場，其中在南非配置了投資組合的近28%，同時也投資于那些在非洲以外上市但大部分收入來自非洲業(yè)務的公司。這些公司涉及一系列行業(yè)，包括食品零售、制造、銀行和電信等。
　　“我們相信，可以在5天內將投資組合的95%平倉。”麥克羅伊說。他表示，與此前主要投資于撒哈拉以南地區(qū)的“非洲之心”基金不同，“非洲基金”除了在南非投資外，還在埃及和摩洛哥等規(guī)模較大的交易所投資。據他介紹，自推出以來，Alquity“非洲基金”已募資超過1000萬美元，并取得了10%的回報。
　　但非洲市場具備了日常流動性基金推出的基礎嗎？“那里的流動性不足。除南非外，非洲的其他證券交易所規(guī)模都很小。尼日利亞交易所的流動性算不錯了，但每日的交易量也可能低至500萬美元。”斯托克說。
　　Insparo公司新近推出的非洲股票基金的投資組合經理杰米·奧首普（Jamie Allsopp），也持有同樣的觀點。從之前擔任“非洲之心”基金經理的經歷中，他已經獲得了足夠的教訓，他表示，新的基金與“非洲之心”有許多不同之處，它提供月度流動性，募資目標為機構投資者，投資于泛非洲市場，而且并非純粹的投資于股票，還包括信貸和貨幣對沖等多種對沖品種。
　　奧首普承認，目前非洲市場正處于困難時期，該基金凈值自發(fā)行以來已經下跌了12%，但作為該基金基準之一的摩根士丹利資本國際前沿市場非洲指數則下跌了20%（按英鎊計算）。
　　“但上市公司的盈利增長一直沒有停止。”奧首普說。他認為“津巴布韋有著巨大的增長前景”，那里的消費者需求日益增長；尼日利亞同樣有機會，銀行股頗具魅力。資產管理公司承認，非洲也沒有擺脫風險，但“風險是無處不在的，看看歐元區(qū)就知道了”。
　　要獲得機會在非洲這樣難以進入的市場投資，是有代價的。Insparo非洲股權基金在開曼群島注冊，收取2%的管理費及20%的業(yè)績分紅，而Alquity的“非洲基金”對散戶投資者收取1.9%的管理費，對機構投資者收取1.4%的管理費，外加20%的業(yè)績提成。另外，Alquity還將把其基金所收取管理費凈額的至少25%贈予非洲小額信貸項目。
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