“新三板”擴容下的新機遇

　　核心提示：站在更高的層面上看，東湖新技術開發區獲批“新三板”試點擴容，解決的不僅是中小微企業的融資難題，也不僅是為了完善湖北資本市場多層次發展格局，而是在承擔國家使命，助推湖北加快構建促進中部地區崛起重要戰略支點的重任。
　　彭曉東一夜都沒睡著。
　　看著“新三板”上“武大科技”的交易圖，他又一次失眠了。
　　興奮？彷徨？“或許都有吧。”
　　彭曉東是湖北武大有機硅新材料股份有限公司（以下簡稱“武大有機硅”）董事長。9 月7 日，“武大有機硅”在“新三板”擴容后的首個交易日掛牌交易，公司代號是“武大科技”。
　　“武大科技”是東湖高新區第一家申報“新三板”的公司，也是“新三板”擴容后全國新掛牌交易的8 家公司之一。
　　“武大科技”在“新三板”上會怎么走？小微企業的春天是不是已經來了？幾乎每天晚上，彭曉東都會思考這些問題。
　　六年的堅守
　　8 月3 日，一則消息在已經“熊”了近五年的中國股市里炸開了鍋：“新三板”6 年來首次擴容，繼2006 年北京中關村科技園區獲批試點之后，此次新增上海張江高新產業開發區、武漢東湖新技術開發區（以下簡稱“東湖高新區”）和天津濱海高新區。
　　得到消息那一刻，彭曉東立馬拿起電話，撥通了查璉鎖的號碼。電話里，兩個男人發出同樣的感慨：6 年了，堅持了6 年真不容易！
　　查璉鎖是武漢東湖高新區管委會金融辦副主任。在2006 年1月中關村獲批試點“新三板”后，當年3 月東湖高新區就開始籌備申請試點。
　　也是在同一年，“武大有機硅”向東湖高新區遞交了掛牌“新三板”的申請，乃園區第一家。
　　6 年的堅持沒有讓他們失望。“新三板”首次擴容，全國40 多家高新區正式申報，最終只有3個園區入圍。
　　位于中部地區的武漢能力壓群雄“搶”到一席之地，也讓彭曉東對武漢、湖北以及中部地區的未來充滿信心。
　　擴容的三個高新區分別代表華東、中部、華北三大區域，上海張江高新區有人才與技術優勢，武漢東湖高新區有光谷品牌與高校資源，天津濱海高新區則集高新、物流、金融于一體。武漢科技大學金融研究所所長董登新教授認為，“新三板”的首次擴容，體現了“總體規劃、分步推進、穩妥實施”的原則，同時再次表明國家對中部崛起戰略高度重視。
　　一些未能入圍首批擴容試點的園區顯得十分著急，如成都高新區高調表示，“沖擊‘新三板’的決心不會變，試點擴容只要啟動了，就會有第二批、第三批，我們依然會全力以赴去爭取。”
　　小微企業“新生”
　　“新三板”究竟有什么魔力？
　　“新三板”是相對“老三板”而言的。 2000 年，為解決主板市場退市公司與兩個停止交易的法人股市場公司的股份轉讓問題，由中國證券業協會出面，協調部分證券公司設了代辦股份轉讓系統，被稱之為“老三板”。由于在“老三板”中掛牌的股票品種少，且多數質量較低，要轉到主板上市難度也很大，因此多年被冷落。
　　為了改變中國資本市場這種柜臺交易過于落后的局面，同時也為更多的高科技成長型企業提供股份流動的機會， 有關方面2006 年在北京中關村科技園區建立了新的股份轉讓系統，這被稱為“新三板”。
　　“資本是企業的血液，沒有錢或者錢不夠，企業要么死要么傷，都不是健康的體系。”先后操盤過多家公司的彭曉東對資本非常看重，公司的成長壯大，僅靠內部幾個股東出資是遠遠不夠的。
　　“武大有機硅”前身是一家校辦工廠，在2000 年改制成公司后，一直試圖走資本化的道路。想上中小板，條件太苛刻；想進創業板，IPO 排隊時間太長，且市盈率太高，投機味太濃，人容易浮躁，不利于小企業打基礎。“就跟為小孩買衣服一樣，一出手就買奢侈品牌容易滋生炫耀之風。”
　　“新三板”的誕生，為暫時不符合主板及創業板上市標準或等不起排隊時間的中小企業，打通了一條快速融資的渠道。
　　投資界普遍認為，創業板建立初衷是為中小企業服務，解決中小企業融資問題，但實際上目前創業板的進入門檻較高，眾多中小微企業達不到上市條件。而在“新三板”掛牌的公司，通過股權轉讓、定向增發等方式進行融資則相對要容易得多。
　　為中小微企業解決融資難題，是“新三板”的主要功能之一。統計顯示，中關村“新三板”試點6年來，掛牌企業達100 多家，定向增資總額17.29 億元，培育扶植了大批高新技術企業，整體運行平穩有序，基本實現了預期目標。
　　投資“新藍海”
　　滿屋都是茶香。彭曉東的電腦桌旁的茶幾上，擺著一副茶具。燒水、燙茶杯、放茶葉、泡茶，他喜歡一邊工作，一邊品茶。
　　為什么在“新三板”掛牌的公司更容易獲得融資？彭曉東用“茶理論”詮釋：因為“新三板”公司“盤子”小，成長性高，收益穩健，正是投資機構鐘愛的那口茶。
　　近年來，不僅像“武大有機硅”這樣的高科技公司持續得到多家投資機構的關注和青睞，越來越多的券商也齊聚武漢打起了“新三板”的主意。
　　“現在，我們已經把‘新三板’作為公司的主推業務之一。”光大證券武漢紫陽路證券營業部總經理朱立新認為，從券商角度來看，當前主板、中小板和創業板的投機性太強，而“新三板”更具備投資價值，因為它給我們開辟了新的退出渠道。
　　據不完全統計，已有60 多家投資機構、券商及銀行蜂擁東湖高新區，著手布局“新三板”項目。
　　有業內人士給券商算了一筆賬：券商扶持一家企業掛牌“新三板”，要收取委托備案費、改制費、推薦費和督導費，一般收費在60 萬元以上，且督導費可持續收取5-10 年。另外，券商還可以幫助企業發債，如中小企業債等，按發債金額以一定比例收手續費。若成功推一家企業上“新三板”，券商將獲利數十萬元甚至百萬元以上。而扶持的這家企業若能成功轉到創業板或中小板，券商更是如同買了原始股，利潤瞬間翻幾番。
　　在首批試點擴容的三個園區中，上海張江高新區有2 萬多家企業，為“新三板”上市完成股份制改造的有200 多家；天津濱海高新區有344 家企業被認定為高新技術企業，有20 多家企業完成股份制改造；武漢東湖高新區注冊企業2 萬余家，110 家企業已與券商簽訂“新三板”保密協議。
　　“巨大的潛力，讓我們看到了巨大的希望。”朱立新說，反觀當前的主板，特別是中小板和創業板，很多都是高市盈率發行，還需要有個價值回歸的過程，此時擴容的“新三板”，正是中國投資領域的“新藍海”。
　　“經緯線”理論
　　工作間隙，彭曉東喜歡轉動辦公桌右側的地球儀。
　　一條橫貫東西的經線，加上一條連通南北的緯線，就能準確定位地球的任意一個點。那么，對中小微企業來說，又該怎樣定位它們的未來？彭曉東又總結出“經緯線”理論——一套在“新三板”背景下闡述區域經濟發展的理論。
　　在“新三板”的培育下，部分有發展前景的企業會快速成長，形成了若干個“點”。通過這些“點”的成功效應，會帶動一批相關企業快速崛起，如此就串起了“線”。最后再通過“線”來帶動上下游及相關產業的配套發展，就形成了如同地球儀的經緯線，結成了區域經濟發展網。附著在網上的大批企業，充滿活力且又相互形成完整的產業鏈，產業鏈就是支撐區域經濟快速發展的基石。
　　這種設想并非異想天開。已經試點6 年的中關村科技園區內，通過“新三板”的引導，生物醫藥、網絡科技、電子信息、軟件技術、儀器儀表、機械設備制造等產業在園區內獨樹一幟；跟中國“新三板”功能類似的美國納斯達克市場，催生了諸如微軟、英特爾、戴爾等一大批世界500 強企業，為美國經濟的騰飛作出了巨大的貢獻。
　　“在中國資本市場的發展歷史上，‘大小非’股改是在解決國企的生存和發展問題。而‘新三板’則是中國的新一輪股改，解決的是中小企業可持續發展的問題。”彭曉東堅信，東湖高新區試點“新三板”后，能集聚人才、高新技術、現代化企業管理經驗和資金，能給湖北的中小企業提供健康、有活力、可持續發展的土壤。
　　助推支點建設
　　“如果我們站在更高的層面上看，‘新三板’的擴容，將促進湖北在‘調結構’道路上又邁出一大步。”董登新認為，“新三板”不僅是金融政策的創新，更是在承擔國家戰略重任。
　　“轉變發展方式，調整經濟結構”，是我國經濟社會當前面臨的一大難題，也是任務和挑戰。湖北作為內陸欠發達省份，“調結構”顯得尤為重要。
　　“新三板”擴容，有助于公司治理結構的優化。在我國，一些中小企業盡管從事的是高科技產業，但往往還是小作坊式或傳統家族式的經營模式，管理粗放，賬目混亂，這將嚴重阻礙企業發展。“新三板”的試點，將帶來現代化企業管理的新模式，公司效率將進一步提升。
　　“新三板”擴容，有助于調整資本結構。以前，我國資本市場以主板、中小板、創業板等場內交易為主，數量少，門檻高，風險大。“新三板”屬于場外交易，對完善我國的資本市場結構起到關鍵作用，能引導資金的合理流動。
　　“新三板”擴容還能引導產業優化升級。“新三板”扶持的是高科技企業，有先進制造業，也有現代服務業，“新三板”擴容，將有利于企業加大自主創新的研發能力，逐步淘汰落后產能，并將進一步優化三次產業的比例，實現經濟社會又好又快發展。
　　2007 年，國務院批準武漢城市圈為綜合配套改革試驗區，其內涵是轉變發展方式，用科學發展的理念建設“兩型社會”。董登新表示，東湖高新區獲批“新三板”試點，通過資本的杠桿效應，將為湖北加快構建促進中部地區崛起重要戰略支點起到積極的助推作用。
　　“新三板”擴容，正在砥礪前