周期復興 煤炭蘊含機會

本周整體尚屬強勢，上證指數最高摸至2190點，最低觸及2142點，屬于箱體區間寬幅震蕩，強勢整理的格局。從均線來看，周五，10日均線才到達2126點，20日均線還遠在2062點。均線是市場參與者平均成本的一個參照。從短期均線的分布就可以看出，前半月參與的投資者盈利頗豐。因而市場短期調整并不會導致恐慌盤一起涌出。而從籌碼峰來看，2100—2150點是9-11月多空雙方激烈爭奪形成的密集籌碼區，12月14日大陽線越過后，此區域已成強支撐區域。在目前經濟復蘇勢頭明確、市場環境趨暖的背景下，即使調整也是有限度的下跌或者調整本身就不是一個負面信號，而是一種正常和積極的信號，大盤在沒有完成必要的拉升前，在沒有真正需要多空對決的時刻，希望深度持續調整只能是空頭的一廂情愿。本周大盤上漲最大隱患是量能有所萎縮，觀察下周量能再次放大后的運行方向，如果是先主動回撤洗盤，后面就能積蓄更多力量向年線發動第一次攻擊，如果不做回調強行往上沖，即便過了2200點，也會快速回落重新夯實上漲的基礎。

盤面上，此前推動大盤上漲的金融和房地產出現分化，金融保持強勢，而地產則出現回調。好在煤炭、有色、汽車等強周期板塊輪動，有效支撐住大盤。

近兩個月，PMI 和用電量等數據全面轉好，經濟有見底跡象。市場環境繼續趨暖、新型城鎮化主線繼續展開，有色金屬行業需求將直接或間接受益新型城鎮化推進，從有色板塊的個股漲幅來看，小金屬如稀土、鎢、等要強于基本金屬如銅、鋁。對于板塊內的基本金屬，目前動力仍主要來自于市場整體環境趨暖帶來的投資機會，但估值水平長期接軌成熟市場的過程仍對板塊造成一定的壓力，經濟復蘇進程中的波動也會產生顯著影響。在小金屬品種方面，重點圍繞國外繼續對國內依賴度高的稀土，以及國內對外依賴度高、但金屬價格前期仍主要由基本面主導的品種，如鎢、鈦等進行布局。關注個股：廣晟有色（600259）、西藏礦業（000762）、章源鎢業（002378）、西部資源（600139）。

本月以來煤炭板塊跟隨大盤反彈，生產噴吹煤、焦煤的的潞安環能（601699）和冀中能源（000937）月漲幅分別為29.78%、26.24%，位列板塊前兩位。

現在地產銷售明顯回暖，地產商頻頻拿地、地王再次頻現。如果政府不再出臺更嚴厲的打壓房價的措施，明年一季度地產新開工的積極性一定會高漲，進而拉動整個投資產業鏈各環節，鋼鐵、焦炭、焦煤產業鏈的需求環比將明顯增長。而目前螺紋鋼社會庫存處于歷史同期水平（即庫存正常）。到明年一季度，受地產新開工拉動、需求好轉，由于沒有足夠的庫存來緩沖，鋼價上漲10%以上是大概率事件（當鋼貿商預期轉好，主動補庫存還會進一步拉動鋼價）。焦炭目前庫存絕對值低于去年前年10-15%；32家重點鋼廠焦煤庫存絕對值低于去年前年10%。當明年一季度地產新開工需求啟動，煤、焦、鋼的共同低庫存，一定會發生共振，放大對價格的影響。此外，2013年起焦炭高達40%的出口關稅將被取消，最大的影響在于，在需求旺季來臨之前，還會進一步迅速降低中國焦炭庫存。煤炭重點個股關注與煉鋼相關的：潞安環能、冀中能源、西山煤電、美錦能源（000723）。

汽車股周三大漲，領漲龍頭金杯汽車（600609）、一汽夏利（000927）、長安汽車（000625）放量漲停。從行業基本面來看，12月月初整車銷售延續11月份的增長態勢持續走高，且周環比增速達到18%，同比增速超20%，預計12月狹義乘用車零售銷量增速將達13%左右。民生銀行與德勤18日聯合發布的《2012汽車金融報告》也是本周汽車股走強的導火索之一。報告顯示：未來十年，中國汽車消費金融市場余額將超過1萬億，消費金融滲透率也將從目前的10%升至30%以上。隨著商業銀行對汽車消費金融業務的日漸重視，汽車消費貸款將獲得極大的支持，直接推升個人購車的浪潮。