探底后的中國經濟將走向何處？

過度工業化、過度依賴出口、過度投資驅動、過度粗放增長的模式已難持續，突破已經變得異常重要。

在內需不振、外需乏力的影響下，中國二季度GDP同比增長7.6％，創下近3年來最低單季增幅。不過中國經濟并未出現此前一些人擔心的“硬著陸”：在財政貨幣政策不斷加碼的合力下，經濟繼續探底的勢頭會得到遏制，三、四季度宏觀經濟將會呈現企穩態勢，全年實現8％左右的預設目標不會有太大問題。

穩增長政策力度加大，短周期見底在即，但難改長周期放緩的趨勢，而且，經濟有自身運行周期，考慮到政策的遲滯效應，如果政策大力度加碼很可能從政策預調、微調演變為未來的政策超調。大劑量政策刺激的后遺癥太大，我們必須學會承受和接受中國經濟的減速，因為無論是否愿意承認，中國宏觀經濟增長的大格局正在發生趨勢性改變。

“著陸期”逼近

中國經濟總體進入了“著陸期”。事實上，作為趕超型經濟體，中國經濟兩位數的增長是靠增加勞動力投入、加快資本形成以及數量擴張的“要素驅動型”模式實現的。然而2008年以來，金融危機和主權債務危機嚴重打擊了發達國家的支出能力，導致由發達經濟體主導的全球總需求明顯下降，出現了需求不足和供給過剩的結構性沖突，中國“大進大出”的模式受到了沖擊。

從內部來看，首先，未來中國的“人口紅利”優勢將逐步衰減，勞動力供給增速下降、成本提升，整體經濟進入生產要素成本周期性上升階段。這就預示著現代工業部門已經不能再用“不變工資制”來吸收“無限供給”的勞動力，工農業產品的剪刀差正在供求不平衡推動下逐步回補，這樣工業部門的利潤有可能越變越薄，資本回報率將持續下降。其次，伴隨著我國勞動力大規模再配置的進程趨于尾聲，工業化和城鎮化進程也將趨于減速。2010年我國第二產業增加值占比已達到46.9％，超過已經完成工業化的國家的歷史峰值。據此判斷，第二產業很難再出現大的擴張，勞動力轉移的速度將會出現下降。隨著“人口紅利”衰減和“劉易斯拐點”的到來，中國的城鎮化進程將會放緩。

聚焦結構調整

中國經濟將告別以往兩位數的增長，從高速增長進入中低速運行。在周期性和結構性因素共同作用下，由高儲蓄——高投資率支持的資本存量擴張正發生趨勢性改變，過度工業化、過度依賴出口、過度投資驅動、過度粗放增長的增長模式難持續，突破增長模式陷阱已經變得異常重要。

因此，我們必須認識到以往那種兩位數增長已不可維持，也不應維持。中國經濟增長放緩將是一個持續的過程，現在的關鍵是如何“在速度降下來的同時，把質量提上去”。中國經濟最大的經濟風險到底是什么?這里需要強調的是，短期內，增長不是中國經濟最大的問題，最大的問題是我們難以改變對GDP的頂禮膜拜，對以往增長模式的路徑依賴，以及被低增長質量的“鎖定”，我們最擔心的是經濟結構調整不過來。

結構調整迫在眉睫，留給中國的時間窗口已經不多了。

(本文作者系國家信息中心預測部世界經濟研究室副研究員)

責任編輯：諸葛曉嵐