解讀

文交所大限已至

2012年6月30日，各地文交所迎來了清理整頓的大限。面對2011年年底國務院下發的“38號文”、中宣部等五部委聯合下發的“49號文”，以及眾多媒體的口誅筆伐，文交所可謂真正到了生死存亡之間。不過，盡管整改期限已過，但是各地文交所卻呈現出不同的態度：有的退市，有的轉型，有的仍在苦苦支撐，文交所究竟何去何從，似乎仍是一個迷局。

2009年6月，上海文化產權交易所在上海外高橋保稅區正式揭牌，這是國內首家成立的文交所。2009年9月17日，在天津濱海新區的于家堡金融區，天津文化藝術品交易所股份有限公司正式成立。此后，國內文交所如雨后春筍般成立。2011年初，天津文交所推出份額化交易，使其一夜之間成了社會關注焦點。這種模式將經過估值的藝術品細拆成若干均等份額發售，并采取類似股票的方式上市交易。在樓市與股市低迷中，“藝術品份額化交易”被一些人等同為股票交易的“藝術品股票”，吸金能力超乎想象。天津文交所首推的兩只藝術品“股票”歷經1個月零3天共19個交易日，漲幅達到621%和570%，上演了一幕驚險刺激的資本神話。而在此之后的短短10個月之內，天津模式被不斷復制，但是由于先天的制度缺陷，在市場的強烈沖擊下，天津文交所不得不屢次修改交易規則，甚至暫停開戶，引來了被套牢的投資者一片怨聲載道。

面對文交所的亂象，2011年年底，國務院率先發布《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》（即“38號文”），隨后宣部、文化部、廣電總局、新聞出版總署以及商務部等5部委聯合發布《關于貫徹落實國務院決定加強文化產權交易和藝術品交易管理的意 見》（即“49號文”），明確否定了各大文交所廣泛存在的等額拆分、集中競價、持續掛牌交易、T+0實時交易、人數未限等交易模式，至此，藝術品面向公眾發行的證券化道路基本已被堵死。而按照規定，違規進行藝術品份額化交易的文交所將在6月30日前全部被清除。之后，隨著規定日期的日益臨近，面對眾多投資者的維權舉措，各地文交所各出奇招，于是便上演了一幕幕高管跑路、交易數據篡改、變賣部分交易所資產、短信威脅“占領交易所”和維權的投資人的瘋狂鬧劇。如今，整改大限已過，各地文交所卻呈現出不同的態度：有的退市，有的轉型，有的仍在苦苦支撐。

4月15日，深圳文交所率先發布公告，決定將投資者手中已掛牌交易的藝術品份額，由該所按投資者當時的購入價回購。與之類似的是，湖南文交所也把發售的產品全額退回，并且完全拋棄了份額化交易這種方式，轉移到真正的文化產權交易。除此之外，南京文交所、江西文交所、陜西文交所、漢唐文交所、成都文交所、內蒙古通遼科爾沁文交所等也相繼以各種方式辦理申購款項的退還工作。至此，曾經進行過份額化交易的12所文交所中，目前有8家已經明確停止份額化交易。不過，截至7月第二周，天津文交所、泰山文交所仍未停止份額化交易，其發售的產品仍在官網上有所顯示。在此之前的6月25日，國務院清理整頓交易所聯席會議成員單位國家工商總局下發最新整頓通知，但是據國內媒體報導，直到7月5日，負責北京地區清理整頓工作的北京市金融工作局相關負責人仍稱“未收到這份文件”，由此也暴露出整頓中監管部門的“不給力”。

至此，文交所究竟何去何從，目前相關部分似乎并沒有最終定論，而在禁止份額化交易之后，各地文交所也開始探索新的交易模式，其中，藝術品“實物實權”的交易模式正成為不少文交所的轉型方向。此外，上海文交所也摸索出國有文化產權交易、組合產權交易、文化價值鏈集成交易和文化網絡商品交易4種交易模式，這些或可成為文交所轉型中有益的嘗試。