大非減持的動機與后果分析

摘要：“大小非”解禁意味著流通股和非流通股的界限將慢慢消除，中國證券市場也逐步邁向全流通時代，全體股東將實現真正意義上的權力平等。如果企業大股東對于解禁限售股在企業里進行大幅度減持，而市場還沒有做好準備的基礎上去承接，那么市場擴容就會造成市場因失血過多而消亡。因此，分析我國股份企業中大股東減持解禁限售股的動機以及減持所產生的后果具有較強的現實意義。

關鍵詞：股權分置改革；大非減持；動機；后果隨著我國企業股權分置改革的陸續展開，上市公司的大股東們紛紛拋售他們手中的解禁股以分吃因為資本升值的蛋糕，于是市場上大小非出現了解禁高峰。因此，我們有必要對影響大股東減持的各種可能因素，以及減持帶來的后果進行研究細致的分析和深入地探討，期望通過更多的學者了解這種影響造成的不足，找出能真正消除這些影響的十分正確方法，有利于使我國證券市場和我國當前的國民經濟更健康穩定的發展。

一、大非減持動機分析

大非是否會減持？準備減持多少？什么時候減持？這些問題取決于多方面因素的共同作用。

1、高價套現

經過2007年一年股市的迅猛上漲，許多股價都處于一個高水平，甚至有不少處于虛高的價位。而非流通股的購買成本本來就非常低，再加上分紅送股和陸續填權，使得其持股成本進一步降低。在支付對價、換取流通權后，“大非”減持的利益空間仍十分有誘惑力。……