多玩上市 麻煩上身

10月15日，歡聚時代（原名為多玩YY）正式向美國證券交易委員會提交了IPO申請，欲登陸納斯達克，上市代碼為“YY”。

可能大多數人對此的第一反應是，真佩服歡聚時代能夠在騰訊的眼皮底下把一款IM（即時通訊）產品做得如此成功。但接下來，他們就不免會擔心核心業務與之類似的騰訊，究竟還能夠讓它活多久？

模式獨特

歡聚時代成立于2005年4月，自稱是全球首個富集通訊業務運營商，致力于為世界提供完善富集通訊服務的社會化創新平臺。目前該公司的主要業務包括YY語音、多玩游戲網和YY游戲運營平臺。

招股書顯示，歡聚時代今年上半年收入達5107萬美元，較去年同期增長了173.2%，凈利潤328萬美元。歡聚時代的收入由三方面構成，在線游戲（主要來自YY游戲平臺）、YY音樂和在線廣告（主要是游戲門戶多玩網）。

其中網絡游戲貢獻了2367萬美元，約占總收入的46%。歡聚時代擁有游戲門戶多玩網，企業可以在上面推廣自己的產品。當某款游戲出售虛擬商品時，YY就會從中抽取分成。目前該公司在這個平臺上擁有40～50款游戲。YY CFO何震宇表示，多玩網只關注游戲，涉及家用游戲機、PC和移動等多種平臺。

第二大收入的YY音樂的收入為1459萬美元，約占28.5%；廣告及其他收入約占剩下的25%。而作為主營業務之一的YY語音，對于大多數國內網游玩家來說并不陌生。YY語音可以使用戶通過語音、文本和視頻等方式來參與在線集體活動，其中包括娛樂、游戲、學習、音樂、直播節目、電話會議等等。YY語音在2008年7月在中國推出，截至2012年9月30日，YY語音已經吸引了4.005 億注冊用戶，同時在線人數在高峰期時達到1000萬人。

根據艾瑞咨詢的報告，2011年YY語音占據了中國即時在線集體語音通訊市場近84.2%的份額（按用戶花費的時間計算）。2012年平均每位活躍用戶在YY語音上花時為51.7個小時。

值得注意的是目前已占總收入28.5%的YY音樂的盈利方式：YY音樂并不像蘋果iTunes或Spotify那樣提供下載或在線收聽服務，而是通過虛擬商品來創收。用戶可以以虛擬商品的形式購買歌曲，將其贈送給該平臺上的歌手，歡聚時代則從中抽取分成。“未來，我們將鼓勵更多的實況音樂活動，而用戶在繳納一定入場費之后將可以實時參與。”歡聚時代在招股書中表示。

此外，截至2011年底，超過5萬個組織在YY音樂平臺進行在線表演，超過20萬名表演者進行在線創作和分享，吸引了3000萬觀眾。“未來，會員服務和教育是其將用戶變現的另外兩種手段。”歡聚時代表示。

前途坎坷

盡管歡聚時代披露了一系列良好的數字，可不看好它的人依然為數不少。CyberAgent北京公司總經理戴周穎表示：“從投資人的角度來看不建議買歡聚時代的股票，因為騰訊就像是多玩頭上的一把刀，雖然現在還沒有落下，但不能確定永遠不會落下，所以歡聚時代有著很大的潛在風險。”

歡聚時代在招股書中講述公司的發展風險時說道：“中國互聯網語音通信服務供應商包括iSpeak，騰訊的QQTALK和嘟嘟，以及國外的Skype，都是我們的競爭對手。”

目前，互聯網團隊在線交流更趨向于即時、關系鏈以及簡潔方便。而歡聚時代并不能精準地號召自己身邊的人隨時進行團隊交流、游戲語音，甚至分享。但如果騰訊把QT整合到QQ中，基本上都滿足了這幾點。而且騰訊的用戶群體非常龐大，且產品粘性很強，所以勢必將會對歡聚時代造成巨大的威脅。

而在移動互聯網主導的今天，歡聚時代的YY語音就更加讓人擔憂了。雖然歡聚時代在移動端發力也不算太晚，但從2010年9月推出移動版YY應用，到今年9月的兩年時間僅積累了290萬用戶，相比目前YY整體4億注冊用戶而言，這個數字小得可憐。

歡聚時代在招股書中提到，“盡管我們目前尚未從移動YY獲得收入，但我們已有商業計劃，未來將通過移動YY銷售虛擬物品。”

有業內人士認為，YY在關鍵的移動領域已經慢了一步。撇開Skype這種早早就覆蓋了全平臺的語音軟件不說，騰訊借助微信這一殺手锏也順利地將自己的IM業務覆蓋到了全部移動平臺上。反觀YY，其移動版的推出總是要晚上一拍，推出YY的iOS第一個版本時，竟然犯了“明文顯示密碼”這種低級到極致的錯誤。“這充分說明了整個YY對于移動平臺的不重視，而這種不重視，遲早會導致YY失去整個移動市場。”

在移動客戶端上，YY已經遭到多方挑戰。在最為看重的手機K歌業務上，唱吧在幾個月內依靠著口碑傳播迅速積累了數百萬用戶。而在語音通訊市場上，微信、米聊等早已風靡移動互聯網，盡管目前模式不盡相同，但已構成潛在威脅。

互聯網評論人士謝文表示，“雖然歡聚時代很勤奮很努力，但畢竟是個小公司，對產業格局很難造成大的影響。”他認為歡聚時代的商業模式雖然獨特，但并不算是顛覆性的創新，對于其他對手來說進入的門檻也不算太高。

所以，當騰訊這樣擁有強關系鏈社交屬性的對手全力進軍此領域時（IM是騰訊的核心領域），歡聚時代要守住市場份額，難度不小。