銀行間債券市場(chǎng)交易品種視角探析拓展企業(yè)融資渠道提高直接融資比重途徑

中小企業(yè)“融資難”是全國(guó)乃至全球的一個(gè)共同難題，對(duì)于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)、少數(shù)民族聚居、中小企業(yè)占絕對(duì)多數(shù)的楚雄州而言，拓展企業(yè)融資渠道、提高直接融資比重、緩解中小企業(yè)融資難，對(duì)于推動(dòng)全州經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展更具有特別重要的意義。筆者多次深入經(jīng)委、中小企業(yè)局、投資公司、發(fā)改委等相關(guān)經(jīng)濟(jì)主管部門及相關(guān)企業(yè)，調(diào)查了解企業(yè)相關(guān)融資情況。在以楚雄州為例全州中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、融資現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，通過(guò)直接融資工具的優(yōu)劣勢(shì)分析，結(jié)合楚雄州實(shí)際，就推廣直接融資產(chǎn)品，提高直接融資比重提供相關(guān)決策參考。

一、楚雄州非公經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

自1997年黨的“十五大”將非公有制經(jīng)濟(jì)納入到社會(huì)主義初級(jí)階段的基本經(jīng)濟(jì)制度框架內(nèi)，非公有制經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位得到了前所未有的重視和肯定。作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，楚雄州以眾多中小企業(yè)為支撐的非公有制經(jīng)濟(jì)日益成為支持全州經(jīng)濟(jì)發(fā)展最強(qiáng)勁、最穩(wěn)定的動(dòng)力之一。

一方面，近年來(lái)全州非公經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，中小企業(yè)總量不斷增加，非公經(jīng)濟(jì)增加值占GDP比重逐步提升，社會(huì)地位愈加彰顯。全州非公有制經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增加值、全州非公經(jīng)濟(jì)戶數(shù)、新開(kāi)辦個(gè)體工商戶、新開(kāi)辦私營(yíng)企業(yè)、從業(yè)人口總數(shù)都逐年遞增，中小企業(yè)日益成為容納勞動(dòng)力、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)的重要支撐。

另一方面，全州非公經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益有待進(jìn)一步提高，中小企業(yè)生存與發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)。一是中小企業(yè)參與公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制體制還不完善，多數(shù)企業(yè)實(shí)力較弱，發(fā)展環(huán)境有待改善；二是多數(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力弱，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)短視特征明顯；三是非公經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，增長(zhǎng)方式較為粗放，個(gè)別產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排任務(wù)重；四是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金供求矛盾突出，中小企業(yè)融資難問(wèn)題長(zhǎng)期存在。全州企業(yè)實(shí)力總體偏弱，中小企業(yè)更是亟待發(fā)展。

就影響和制約全州非公經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)發(fā)展壯大的因素而言，“資金短缺、科研開(kāi)發(fā)能力弱、產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力”三大問(wèn)題成為主要制約因素。據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：全州42戶重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)中，59.5%的經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為資金短缺是最大問(wèn)題；52.4%的經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為科研開(kāi)發(fā)能力弱最限制企業(yè)經(jīng)營(yíng)；26.2%的經(jīng)營(yíng)者認(rèn)為產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力是最大因素。以上三個(gè)因素正是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益低下，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力待加強(qiáng)的癥結(jié)所在，而無(wú)疑資金短缺作為最大問(wèn)題，同時(shí)影響著企業(yè)科研開(kāi)發(fā)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。為此，解決企業(yè)資金短缺問(wèn)題，實(shí)際上就解決了影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的最大障礙，進(jìn)而解決了推動(dòng)企業(yè)自身發(fā)展乃至全州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大難題。

二、楚雄州非公經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

楚雄州作為經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的少數(shù)民族自治州，目前尚無(wú)一家本地上市公司，經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需資金主要依靠銀行貸款為主的間接融資，融資途徑單一，手段匱乏，不僅限制了地方經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，且風(fēng)險(xiǎn)向金融體系過(guò)于集中，給金融部門優(yōu)化信貸資源配置、防控銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)埋下諸多隱患。受全州企業(yè)自身發(fā)展和融資環(huán)境的限制，目前全州企業(yè)融資呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

（一）資金供求矛盾突出，微小企業(yè)發(fā)展嚴(yán)重受限

當(dāng)前全州企業(yè)資金供求矛盾突出，資金配置呈現(xiàn)兩大特征：一是“重大輕小”，微小企業(yè)貸款難于滿足。金融部門基于風(fēng)險(xiǎn)可控的前提，資金規(guī)模受國(guó)家宏觀調(diào)控政策變化影響，一旦規(guī)模壓縮，只能優(yōu)先滿足支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和實(shí)力較強(qiáng)、信用較好、還貸能力較強(qiáng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期較穩(wěn)定的企業(yè)，而風(fēng)險(xiǎn)偏高、擔(dān)保能力弱的微小企業(yè)往往得不到金融的有效支持，資金供求不平衡。二是融資難度高，資金缺口大。在當(dāng)前全州直接融資手段匱乏的情況下，全州企業(yè)資金主要有幾個(gè)來(lái)源：企業(yè)自籌、銀行信貸、財(cái)政支持、民間融資（含私募）等。無(wú)論何種資本，均具逐利性，資本總量有限，因此不可避免地存在向某些特定的企業(yè)、行業(yè)聚集的特征，最終獲得資金的勢(shì)必只是一部分企業(yè)。加上融資來(lái)源不穩(wěn)定性、資金配置的結(jié)構(gòu)性特征，勢(shì)必造成一些企業(yè)沒(méi)有資金支持或存在資金缺口。據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)主管部門對(duì)2010年全州工業(yè)投資情況分析顯示：全州工業(yè)計(jì)劃投資46.5億元，其中：計(jì)劃通過(guò)省、州財(cái)政和企業(yè)自籌的方式解決有24億元，尚有22.5億元需要銀行貸款予以解決，資金缺口較大，且以上無(wú)論哪個(gè)環(huán)節(jié)資金不到位，都將影響項(xiàng)目的啟動(dòng)和進(jìn)度。

（二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要依靠間接融資，風(fēng)險(xiǎn)向金融體系過(guò)于集中

因融資觀念落后，直接融資發(fā)展滯后，當(dāng)前全州企業(yè)融資主要以銀行間接融資為主。伴隨著對(duì)非公經(jīng)濟(jì)發(fā)展重視程度的加深，在金融對(duì)非公經(jīng)濟(jì)不可或缺的支持作用日益彰顯的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也逐步向金融部門聚集。一方面，金融支持非公經(jīng)濟(jì)、中小企業(yè)的新增貸款屢創(chuàng)新高。另一方面，信貸資金難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。一是受全州非公中小企業(yè)發(fā)展實(shí)力弱，信用等級(jí)低，有效資產(chǎn)抵押能力差，擔(dān)保體系不完善，財(cái)務(wù)的真實(shí)性和時(shí)效性無(wú)法保證等問(wèn)題制約。在銀行放貸難度增大的同時(shí)，已貸資金如期收回也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：全州106戶工業(yè)企業(yè)2010年固定資產(chǎn)及流動(dòng)資金貸款需求27.2億元，其中：流動(dòng)資金貸款需求15.5億元，固定資產(chǎn)貸款需求11.7億元，可抵押資產(chǎn)總額46.4億元。其中：23家企業(yè)無(wú)力落實(shí)擔(dān)保，其貸款需求達(dá)7.7億元；19家企業(yè)貸款需求額度遠(yuǎn)超其可抵押資產(chǎn)總額，其信貸需求為13.7億元，可抵押資產(chǎn)總額為3.5億元，無(wú)法落實(shí)抵押的超出需求達(dá)10.2億元。二是中小企業(yè)信用意識(shí)淡薄，主動(dòng)負(fù)債意識(shí)不強(qiáng)，信貸資金趨集中。以2009年末數(shù)據(jù)為例，全州累計(jì)為2786戶企業(yè)和個(gè)體工商戶辦理貸款卡，2009年新增發(fā)卡175戶，僅占當(dāng)年新增非公經(jīng)濟(jì)戶數(shù)的2.3%。

（三）招商引資初顯成效，民間資本“雙刃劍”效應(yīng)明顯

在全州縣（市）工業(yè)園區(qū)和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度不斷加大和對(duì)外招商引資軟硬件環(huán)境不斷優(yōu)化的同時(shí)，民間資本對(duì)非公經(jīng)濟(jì)的滲透和支持作用日益凸顯，非公經(jīng)濟(jì)投資已發(fā)展成為外來(lái)投資者中最活躍的部分。2009年，全州有限責(zé)任公司和個(gè)體私營(yíng)投資戶實(shí)施項(xiàng)目數(shù)分別為85個(gè)、192個(gè)，分別占全州實(shí)施項(xiàng)目總數(shù)的27.9%和63.0%，實(shí)際到位資金為45.2億元和17.3億元，占全州招商引資到位資金的59.9%和22.9%。然而對(duì)中小企業(yè)而言，民間融資利率往往高于同期銀行貸款利率，在民間資本支持企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，使得企業(yè)以較高的成本換取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必不可少的資金需求，一定程度上制約了企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的實(shí)施。

（四）財(cái)政收支矛盾突出，財(cái)政支持能力受限

財(cái)政扶持作為支持企業(yè)發(fā)展的重要補(bǔ)充，對(duì)非公經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)發(fā)展起著不可或缺的重要作用。但日益擴(kuò)大的財(cái)政支出和增長(zhǎng)有限的財(cái)政收入之間的矛盾日趨突出，財(cái)政收支增幅差距逐年擴(kuò)大，財(cái)政支持能力較為有限。

（五）上市融資尚有較長(zhǎng)“培育期”，直接融資手段匱乏

2008年以來(lái)，楚雄州不斷加大融資創(chuàng)新力度，一方面積極參加云南省首批中小企業(yè)集合債券發(fā)行工作；另一方面加大企業(yè)上市培育工作力度，積極推進(jìn)企業(yè)改制上市。截止2010年4月，全省共有8家中小企業(yè)和非公企業(yè)在境外上市，首發(fā)募集資金約20.5億元，主要分布在有色金屬、旅游、醫(yī)藥等行業(yè)。相比之下，楚雄州本土上市企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)零的突破，8戶重點(diǎn)改制上市企業(yè)仍處于培育過(guò)程中，面臨較長(zhǎng)的上市培育期，在未來(lái)三、五年甚至十年的“培育期”內(nèi)，其融資仍然是一個(gè)突出問(wèn)題。基于以上分析，緩解楚雄州中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵在于解決資金短缺問(wèn)題，而解決資金短缺當(dāng)務(wù)之急就是拓寬企業(yè)融資渠道，填補(bǔ)直接融資空白。

三、銀行間債券市場(chǎng)直接融資工具優(yōu)劣勢(shì)分析

隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，債券產(chǎn)品創(chuàng)新力度的加大，市場(chǎng)發(fā)行主體更加多元化，融資產(chǎn)品和工具日益豐富為不同主體融資創(chuàng)造了更多途徑。截至2010年12月21日，經(jīng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存量達(dá)到21231.7億元，占我國(guó)企業(yè)直接債務(wù)融資產(chǎn)品存量的55.3%；累計(jì)發(fā)行額達(dá)到38048.5億元，占企業(yè)直接債務(wù)融資產(chǎn)品發(fā)行量的67.9%。融資主體從政府、政策性銀行逐步擴(kuò)大到商業(yè)銀行，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，從中央大型國(guó)企擴(kuò)大到中小型企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，信用層次日趨豐富；債券品種也相應(yīng)擴(kuò)展到包括國(guó)債、地方政府債、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券、企業(yè)債券、一般性金融債券、次級(jí)債券、混合資本債券、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)債券、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)等不同類別多個(gè)品種（如表示）。以下以企業(yè)為融資主體，對(duì)幾種融資工具進(jìn)行對(duì)比。

銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行主體和發(fā)行券種一覽表

（一）傳統(tǒng)直接融資工具的主要優(yōu)劣勢(shì)

傳統(tǒng)直接融資工具主要包括上市融資（股權(quán)融資的一種方式）、公司債、企業(yè)債、集合債券四種。結(jié)合當(dāng)前楚雄州企業(yè)實(shí)力偏弱、投資理念滯后的現(xiàn)狀，當(dāng)前在楚雄推行企業(yè)債、集合債券和上市融資還有很多困難，突出表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是發(fā)行程序繁復(fù)，審批時(shí)間長(zhǎng)，培育期不好把握，影響企業(yè)中期和短期資金的滿足；二是發(fā)行條件嚴(yán)格，對(duì)中小企業(yè)盈利能力和償債能力要求較高，一些成長(zhǎng)性好、較有發(fā)展?jié)摿ΦY本金不足的企業(yè)被拒之門外；三是中介服務(wù)體系不完善，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)莫衷一是，擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小擔(dān)保能力偏弱，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制尚未建立健全。其中，集合債券作為債券融資的一大創(chuàng)新，相當(dāng)于若干個(gè)企業(yè)債的集合，有利于實(shí)力偏弱的企業(yè)聯(lián)合發(fā)債，增加了經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)發(fā)債的可能，但是發(fā)行程序、發(fā)行條件和單家企業(yè)發(fā)企業(yè)債基本一致，對(duì)企業(yè)盈利能力和償債能力要求較高，楚雄很少企業(yè)能達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)。

（二）新型直接融資工具的主要優(yōu)劣勢(shì)

近年來(lái)，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)迅猛發(fā)展，為非金融企業(yè)提供融資服務(wù)的直接融資工具不斷創(chuàng)新，結(jié)合楚雄州企業(yè)融資需求迫切和資金實(shí)力不足的整體狀況，這里重點(diǎn)就超級(jí)短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)幾種融資工具作分析。

短期融資券最先于2005年推出，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在國(guó)內(nèi)已經(jīng)比較成熟，通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行可以滿足企業(yè)三年的融資需求；中期票據(jù)與之相類似，主要區(qū)別是融資期限更長(zhǎng)，利于企業(yè)更穩(wěn)定更長(zhǎng)久地籌集資金；兩種方式最大的難度是對(duì)單家企業(yè)實(shí)力有一定要求；集合票據(jù)于2009年11月才首次推出，集合票據(jù)這一直接融資工具的推出，為中小企業(yè)量身定做的中期債券產(chǎn)品步入正軌，目前北京市順義區(qū)中小企業(yè)集合票據(jù)、山東省諸城市中小企業(yè)集合票據(jù)等都是值得借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)。此前云南省成功發(fā)行過(guò)的中小企業(yè)集合票據(jù)企業(yè)的門檻為成立時(shí)間在3年以上，有成熟的經(jīng)營(yíng)模式，財(cái)務(wù)狀況優(yōu)良，一般要連續(xù)三年盈利；凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬(wàn)元；發(fā)債主體信用級(jí)別在BBB+（最低不低于BBB）以上；符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策（鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等六大行業(yè)的中小企業(yè)除外）的中小企業(yè)。超短期融資券是指具有法人資格、信用評(píng)級(jí)較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券。為進(jìn)一步深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃的建議》關(guān)于提高直接融資比重的要求，由交易商協(xié)會(huì)推出，門檻進(jìn)一步放寬，有效彌補(bǔ)了企業(yè)短期融資需求。

結(jié)合楚雄州經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)顩r以及企業(yè)發(fā)展情況，在楚雄州推廣新型直接融資工具較傳統(tǒng)直接融資工具優(yōu)勢(shì)較為明顯，突出反映在以下幾個(gè)方面：

1.新型融資方式自身優(yōu)勢(shì)突出，符合楚雄州企業(yè)發(fā)展實(shí)際。一是發(fā)行程序簡(jiǎn)單，資金獲取及時(shí)方便。較上市融資較長(zhǎng)“培育期”，企業(yè)債、公司債、集合債復(fù)雜的申請(qǐng)過(guò)程，新型融資工具發(fā)行程序較簡(jiǎn)單，籌資期限靈活多樣，可滿足中期（一年以上）、短期（一年以內(nèi)）資金需求，彌補(bǔ)上市“培育期”資金空缺，與企業(yè)上市融資不相違背；二是申請(qǐng)門檻低，較其他工具對(duì)企業(yè)資本實(shí)力要求寬松。幾種新型融資工具對(duì)企業(yè)資產(chǎn)總量規(guī)模并沒(méi)有硬性的規(guī)定，只有企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況通過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所認(rèn)定，可以按發(fā)債規(guī)模不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%募集資金，較符合楚雄州企業(yè)實(shí)際需要。幾種融資方式對(duì)企業(yè)申請(qǐng)條件要求基本一致，對(duì)比傳統(tǒng)的融資工具，短期融資券對(duì)單個(gè)企業(yè)資本實(shí)力有一定要求合情合理；超短期融資券門檻進(jìn)一步降低；中期票據(jù)作用相當(dāng)于中長(zhǎng)期債券，籌資期限條件更為靈活；集合票據(jù)相當(dāng)于多個(gè)短期融資券或集合票據(jù)的分割，可由幾家凈資本不足以發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券的企業(yè)聯(lián)合發(fā)行，原理雖與集合債券類似，集合票據(jù)需要的門檻卻低了很多。

2.能有效填補(bǔ)直接融資不足，有利于支持企業(yè)“走出去”。一方面，在債券市場(chǎng)逐漸發(fā)展的今天，發(fā)展超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)等債券產(chǎn)品幫助企業(yè)籌集資金，有利于企業(yè)打響品牌，其效應(yīng)不亞于企業(yè)上市融資。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，很多在地方有影響力，但達(dá)不到上市條件的企業(yè)，通過(guò)發(fā)行新型融資工具，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行交易，在機(jī)構(gòu)投資者中獲得了很高的知名度，一夜之間，從默默無(wú)聞發(fā)展成享譽(yù)國(guó)內(nèi)的企業(yè)，無(wú)形中為企業(yè)發(fā)展形成廣告效益，為下一步企業(yè)提高商譽(yù)，樹(shù)立品牌，走出地區(qū)，面向全國(guó)創(chuàng)造了條件。另一方面，若彝州本土企業(yè)能順利發(fā)行新型融資工具，無(wú)疑填補(bǔ)了直接融資空白，對(duì)彝州經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的意義和影響無(wú)疑是深遠(yuǎn)的。

3.能發(fā)揮金融市場(chǎng)工具對(duì)地方資金供求的影響作用，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。就金融部門而言，引入銀行間債券市場(chǎng)工具，助推企業(yè)開(kāi)啟直接融資渠道，對(duì)地方經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展具有重要意義。首先，楚雄州產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，很大程度上限制了信貸資金的分布，為貨幣政策有效貫徹落實(shí)增加難度。在一定時(shí)期信貸總量既定的情況下，幫助企業(yè)引入更多資金有利于進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)信貸資源的優(yōu)化配置；其次，有利于緩解當(dāng)前資金供求矛盾，在一定程度上能有效緩解企業(yè)融資過(guò)渡依賴銀行間接融資的現(xiàn)狀，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)良性發(fā)展的同時(shí)，信貸風(fēng)險(xiǎn)也將降低；第三，有利于拓展企業(yè)融資渠道，豐富直接融資手段，發(fā)展壯大債券市場(chǎng)，進(jìn)一步完善轄區(qū)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

4.有利于培育本土具有現(xiàn)代企業(yè)管理理念及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略思維的企業(yè)家人才隊(duì)伍。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的靈魂，企業(yè)家在企業(yè)發(fā)展中最核心的作用也是創(chuàng)新，而融資渠道的拓展，有利于企業(yè)吸收更多資金壯大實(shí)力，利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者突破傳統(tǒng)管理理念框架，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要，建立新的理性思維參與企業(yè)管理實(shí)踐，把尋機(jī)管理與風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合，充分挖掘自己特色基礎(chǔ)上，建立經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)概念，使資源根據(jù)企業(yè)短期、中期和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)得到最優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)從人、財(cái)、物等有形資源向無(wú)形資源（時(shí)間、信息、知識(shí)）的轉(zhuǎn)移，切實(shí)提高企業(yè)管理科學(xué)水平。

四、轄區(qū)推廣新型直接融資工具的措施建議。

（一）針對(duì)轄區(qū)融資理念落后、融資渠道不暢的現(xiàn)狀，建議加大融資方式宣傳力度

建議政府相關(guān)部門采取組織學(xué)習(xí)培訓(xùn)、學(xué)習(xí)考察，經(jīng)驗(yàn)交流、企業(yè)家活動(dòng)日等方式，加大融資理念、融資方式、新型融資工具的宣傳培訓(xùn)力度，學(xué)習(xí)借鑒外地相關(guān)企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)闊企業(yè)家和相關(guān)職能部門人員的視野，為下一步培育企業(yè)創(chuàng)新融資奠定基礎(chǔ)。

（二）針對(duì)轄區(qū)融資協(xié)調(diào)機(jī)制不健全、中介服務(wù)待完善的現(xiàn)狀，建議建立楚雄州中小企業(yè)直接融資工作協(xié)調(diào)機(jī)制

建議由政府牽頭，聯(lián)合經(jīng)委、農(nóng)業(yè)局、中小企業(yè)局、商務(wù)局、發(fā)改委等職能部門，及時(shí)了解掌握企業(yè)信息、財(cái)務(wù)狀況和融資意愿等信息，主動(dòng)聯(lián)系具有相關(guān)資質(zhì)的擔(dān)保、評(píng)級(jí)、保險(xiǎn)、證券、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)，建立完善中小企業(yè)直接融資部門協(xié)調(diào)機(jī)制，適時(shí)召開(kāi)企業(yè)項(xiàng)目推薦會(huì)和融資推薦會(huì)，為企業(yè)順利融資掃清障礙。

（三）針對(duì)轄區(qū)中小企業(yè)實(shí)力不一的狀況，建議分類推動(dòng)融資工具的運(yùn)用

針對(duì)實(shí)力較強(qiáng)企業(yè)或培育上市企業(yè)的發(fā)展需要，建議以新型融資工具彌補(bǔ)上市培育期內(nèi)企業(yè)的融資需求；針對(duì)達(dá)不到上市培育標(biāo)準(zhǔn)的部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)，建議根據(jù)企業(yè)條件和資金需求規(guī)模、期限，相機(jī)選擇短期融資券、中期票據(jù)或企業(yè)債等融資工具的個(gè)性化運(yùn)用；針對(duì)資本金規(guī)模偏小，達(dá)不到發(fā)債條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，建議通過(guò)集合多個(gè)企業(yè)共同申請(qǐng)發(fā)行集合票據(jù)的方式解決融資問(wèn)題。

（四）針對(duì)實(shí)力較弱的微小企業(yè)的融資需求，建議加大財(cái)政扶持力度，促其盡快做大做強(qiáng)、打響品牌

一是繼續(xù)在政策、資金、信息、土地、人才、管理等方面加大對(duì)小企業(yè)的服務(wù)和支持，營(yíng)造利于其發(fā)展的良好環(huán)境；二是指導(dǎo)行業(yè)協(xié)會(huì)和中介機(jī)構(gòu)做好服務(wù)，切實(shí)落實(shí)“治亂減負(fù)”工作；三是深入企業(yè)調(diào)查研究，對(duì)微小企業(yè)出臺(tái)具體的幫扶措施，加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理技能培訓(xùn)，提升企業(yè)管理水平；四是支持企業(yè)加大科研經(jīng)費(fèi)投入，鼓勵(lì)企業(yè)樹(shù)立特色、自主創(chuàng)新，提升企業(yè)自身實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。