淮安新型工業化與資本市場支持問題研究

摘 要：“十二五”是淮安市工業發展全面步入新型工業化中期階段的攻堅時期，也是貫徹落實省委省政府關于加快淮安蘇北重要中心城市建設戰略的關鍵時期。如何利用省委省政府支持我市符合條件的企業發行債券、上市融資這一難得歷史機遇，借力資本市場，在更高層次上集聚要素、整合資源、優化結構，加快新型工業化發展是淮安市面臨的一個重要課題。深入探析新型工業化與資本市場關系、分析現狀及成因、研究具體解決路徑，為淮安市加快新型工業化建設提供了理論支持和決策參考。

關鍵詞：新型工業化；資本市場；淮安

中圖分類號：F127 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）09-0109-02

一、新型工業化道路與資本市場的關系

所謂新型工業化道路是指堅持以信息化和工業化互為帶動提升，互為支持促進，共同構筑一條科技含量高、經濟效益好、資源消耗低、環境污染少、人力資源得到充分發揮的工業化路子。走新型工業化道路本質上要求建立以企業為主體、以市場為導向、覆蓋經濟和社會領域的自主創新體系，通過科技創新、組織創新、制度創新推動產業結構優化、資源合理配置和經濟擴量提質、轉型升級。

堅持走中國特色的新型工業化道路對資本市場的發展形成了新的推動力。首先，確立以高新技術產業為主導、依靠高新技術改造提升傳統產業、培育發展戰略性新興產業為資本市場的發展提供了豐富而優質的擬上市企業資源，進一步鞏固增強了資本市場持續穩定健康發展的基礎。其次，為建立健全多層次資本市場體系提供了有力的支持。按照國際慣例，成熟的資本市場體系應至少包括主板、創業板和三板市場三個層次，中國目前已基本形成主板、創業板和三板為主體的多層次資本市場體系，上市公司遍及機械制造、信息技術、生物醫藥等諸多行業，形成了以制造業為主體、高新技術產業和新興產業為兩翼的市場新格局。最后，為深化資本市場改革創新和完善市場功能注入了新的活力。走新型工業化道路是推動科技進步、促進經濟結構優化和升級的過程，這要求作為社會主義市場經濟重要組成部分的資本市場，進一步強化基礎性制度建設，逐步建立全國統一監管的場外交易市場；完善新股發行審核、再融資及退市制度；探索建立交易所各市場轉板機制；大力發展債券市場，穩步發展期貨市場，優化市場結構，不斷增強市場的活力和競爭力，這為資本市場的改革發展指明了新的方向。

由此可以看出，走新型工業化道路是以產業結構調整和升級為支撐，以促進企業加快自主創新、轉型發展和做大做強為落腳點。擬上市企業特別是優質企業是資本市場擴容提質的基石，資本市場在服務新興工業化建設進程中獲得較快成長的同時，也為在更高層次上集聚要素、整合資源、優化結構，加快新型工業化建設搭建了全新的支持平臺。一是拓寬了企業的直接融資渠道，滿足企業多元化融資需求。2011年滬深兩市共有282家企業IPO，220家企業再融資，市場融資總額達5 073億元，A股市場累計融資總額超過4.1萬億；上市公司債券融資1 707.4億元，企業債券融資累計超過3.1萬億。為企業加快自主創新和推進產業結構調整和優化升級提供了資金支持。二是促進企業體制機制創新。推進上市公司法人治理結構規范運作、深化新股發行制度改革、強化以公開透明為核心的市場制度建設、完善重組并購功效等一系列旨在強化市場基礎性制度建設和完善市場運行機制的重要舉措，為推進企業規范改制上市、減少關聯交易、解決同業競爭，建立以市場為導向驅動產品、業務和管理機制創新提供了內生動力。三是引導資金、技術、人才等要素資源向優勢企業集聚，促進了具有高風險、高收益特征的新興產業企業的興起和發展。

二、淮安新型工業化建設與資本市場支持現狀及原因分析

經過“十一五”的快速發展，淮安規模以上企業達2 419戶，其中27戶企業銷售收入超10億元，兩戶企業過百億元。 IT、特鋼和鹽化工新材料三大千億元產業占規模工業比重超過50%，高新技術產業產值在規模以上工業產值中占比超過15%，全市工業發展步入新型工業化中期階段。與此同時，在促進和加大資本市場利用方面也呈現出一些新的特點：市外上市公司或以設立全資子公司、兼并重組優勢企業、參股投資新興企業等多種方式，紛紛在淮搶灘布局；本土企業和地方各級政府上市意識不斷覺醒；注重多元化拓展直接融資渠道。但與周邊兄弟市，特別是蘇南地區相比還存在較大差距，究其原因，主要有以下三個方面：

1.企業參與和利用資本市場的主體意識不強，過度依靠銀行貸款，融資結構不合理。2011年淮安各大金融機構累計向企業發放各類貸款超過900億元，而同期企業直接融資占比不足1%。從企業上市運作情況來看，目前三大千億元產業、戰略性新興產業尚無一家龍頭企業真正啟動股改上市操作程序，大多企業停留在傳統產業經營階段，過于依賴自身積累式發展，缺乏借助資本市場實現外延式擴張的進取精神。

2.區域多層次資本市場體系建設滯后，各大要素市場之間協同效應不強，制約了市場功能發揮和資源配置效率。股票市場方面，截至去年末，全省境內外上市公司總量達308家，融資總額超過3 200億元，淮安市兩項指標占全省比重分別為0.3%和0.05%；債券市場方面，全省企業債券融資規模突破1 000億元，淮安市占比不足全省3%；創投市場方面，經國家發改委備案的創業投資企業僅為1家，占全省的比重約為0.6%。由于淮安市前述市場建設尚處于探索和積極推進階段，市場功能還不能顯現，更談不上產生協同效應。

3.缺乏精通資本運作的高層次人才，產業發展規劃與資本市場建設沒有形成步調一致、互為推動、協同發展的運行格局。淮安市不僅企業緊缺具有上市運作經驗的專門人才，而且各級黨政機關特別是縣（區）政府了解和懂得資本運作的專業人才不多。離開政府的戰略規劃引領和企業有意識的參與支持，二者難以自發形成良性互動、相互促進的內生機制。

三、建立健全區域多層次資本市場制度和體系，促進淮安新型工業化建設實現新的跨越

根據產業發展理論，產業在不同的發展周期呈現出階段性特征，在資源配置、產業政策支持等方面的要求也有所不同，這使得建立在以產業發展為支撐的新型工業化建設階段性特征也較為明顯。培育和完善多層次資本市場體系，暢通產業發展的資源配置、政策支持機制，對淮安市實施工業強市戰略，加快推進新型工業化建設具有重要意義。

1.引進和培育多層次市場主體。為形成統一、開放、競爭和有序的市場運行環境，加大多層次市場主體的引進和培育是關鍵。建立上市后備資源庫，培育股票市場主體，根據淮安市“十二五”規劃目標，重點圍繞特鋼、IT、鹽化工新材料、節能環保和食品五大千億元級主導產業，紡織、機械、輕工和建材等傳統產業及新醫藥、新能源、新材料、軟件和信息服務等戰略性新興產業，深入調研，摸底排查，挖掘儲備一批成長性好、業績好、競爭能力強的企業，納入資源庫跟蹤培育，按照發行上市程序，實行梯次推進，動態管理。搭建機構合作平臺，大力發展債券市場，密切加強與發行承銷機構、信用評級機構及發行審核部門的溝通合作，探索短期融資券、中期票據、集合票據等債務融資工具有效利用模式，拓寬企業直接融資渠道。培育和引進創投機構，加快發展創投市場，鼓勵境內外法人機構、社會團體和自然人來淮設立創投公司和分支機構，支持具有一定資本實力的民營企業、擔保公司、社會資本通過新設、變更登記、增資擴股等多種形式成立創投公司，引導各類創投基金、私募股權基金、證券直投、信托機構、保險公司等機構投資者來淮拓展業務；積極發展創投管理機構，培育和造就一批具有較強運作能力、創新能力和品牌影響力的本土創投管理機構。

2.建立以資本市場為紐帶的金融支持體系。金融是市場經濟運行的血脈，資本市場是現代金融業的核心，建立以資本市場為紐帶，促進企業直接融資與間接融資有機結合、雙向推動和協調發展，將有利于形成全面性、協同性和可持續性的金融運行環境，進一步完善市場功能，提高資源配置效率，給力新型工業化建設。建立銀企對接機制，鼓勵銀行機構加大對上市后備資源庫企業信貸投放，支持企業技術研發、擴大經營規模、加速做大做強，支持銀行創新融資工具，針對企業不同成長階段及上市過程中資金需求特點，聯手信托、私募、券商、投行等各類金融機構，設計企業個性化需求方案，為企業想上市、做上市和快上市提供有力保障；積極開展金融產品創新，支持淮安市具有一定規模的創投公司增強實力，提高市場競爭力。創新融資擔保模式，支持淮安市擔保機構不斷推進擔保品種和融資擔保模式創新，針對戰略性新興產業企業經營不確定因素多、可抵押資產少、銀行融資難等特點，不斷研發設計差異化、個性化的綜合服務方案，依托自身行業資源，努力為企業提供“借貸+擔保+創投”一攬子金融服務。推動產權市場轉型升級，積極借鑒先進地區經驗，探索淮安市產權市場改革路徑，為企業股權流轉、兼并重組、風險資本退出搭建平臺。

3.加強資本運作人才隊伍建設。加快淮安市多層次資本市場體系，必須堅持人才先行戰略，通過引進人才、借助外腦，選拔和培養人才、增強造血功能，以實現對這項工作的組織推進和統籌規劃。落實淮安市引進高層次人才的各項扶持政策，鼓勵企業通過采取期權、股權等多種激勵方式引進人才。面向全市選拔一批具有較強理論基礎和實務操作能力的專業人才，充實到各級黨政機關，進一步加快資本運作人才隊伍建設。結合淮安市資本市場運行情況，適時有針對性地舉辦不同層面、靈活多樣的專題培訓活動，邀請行業知名專家學者來淮開班授課，努力提高資本運作人才隊伍整體素質。

4.建立和完善市場監管機制。為切實維護區域多層次資本市場秩序，降低市場運行風險，保障市場主體的合法權益，促進市場平穩持續健康發展，實施積極的監管措施是地方政府行使宏觀調控職責的重要體現。建立由金融、司法、公安、行業協會等多部門組成的聯席會議制度，定期就地區資本市場運行情況召開分析會，研究解決市場重點難點問題，出臺監管措施提高市場規范化運作水平。建立上市公司協會、創投公司協會、擔保公司協會，推動行業自律，積極營造依法經營、公平競爭、誠實守信的市場環境。

參考文獻：

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