讓金融回歸服務實體經濟的本位

實體經濟是穩定經濟增長的根本，當前需要迫切強本固基，只有讓實體經濟的根基更加堅實，才能擺脫危機、贏得未來。

從全球經濟形勢來看，全球金融危機是實體經濟與虛擬經濟發展嚴重失衡的危機，美國的經濟復蘇緩慢，歐元區經濟陷入萎縮，能否擺脫危機關鍵看實體經濟的表現。

相關統計資料表明，美國虛擬經濟是實體經濟總量的5.4倍，歐元區是5.2倍，日本是6.5倍。美國的“占領華爾街”運動，實際上是人們對實體經濟和虛擬經濟失衡的一種反應。美國政府從后工業化、去工業化到現在的再工業化，就是要改變產業的空心化現狀。奧巴馬提出再工業化，制定了出口的倍增計劃，力圖增加美國出口。同時，美國還積極推進海外制造業的回歸，希望通過壯大實體經濟來擴大就業。日本也同樣面臨著實業空心化的問題，產業的空心化、人口的老齡化和房地產的泡沫化，以及日元的大幅貶值挖空了日本的實體經濟。

從國內的經濟形勢來看，當前的經濟持續下行，實體經濟要素流失嚴重，中小企業生存困境加劇，政府宏觀調控面臨兩難選擇。當前經濟最重要的任務是處理好“穩增長”和“促轉型”的關系。只有讓實體經濟的根基更加堅實，才能徹底擺脫危機。

第一，GDP及相關指標持續下行。一季度GDP增速是8.1%，是12個季度以來的最低增幅。第二季度有經濟學家估計還會下行。今年前五個月，全國規模以上工業增加值累計增速是10.7%，廣東是6.9%。6月份，匯豐中國公布的反映制造業水平的PMI初值是48.1，低于5月終值48.4，它公布之后影響到全球的股市、金市和石油市場下行。我們的“三駕馬車”中，一季度的出口增長是7.6%，相對去年的14%下行非常快。特別是作為中國外貿風向標的廣交會，也出現了罕見的負增長。外貿形勢堪憂。

第二，實體經濟要素投入下降。企業要素投入下降，表現在用電、用錢、用人的需求下降。工業用電占比達70%，但是2012年1-5月份工業用電回落7.9個百分點，其中僅冶金、建材兩個行業就帶動全社會用電增速回落約3.5個百分點。企業融資難開始轉向銀行的放貸難，企業再投資的意愿下降，特別是投資實業的意愿不強。企業的用工難轉向工人就業難，大量的企業放棄了實業，不融資、不招工了。

第三，企業發展面臨產能過剩和“三角債”困擾。企業在產業鏈、供應鏈、資金鏈方面，面臨著產能過剩和“三角債”困擾這兩大難題，現在鋼鐵、汽車、水泥是全面的產能過剩，今年1至2月份，中國鋼鐵行業的虧損面已經達到了41.2%，“新三角債”的陰影籠罩實體經濟。科法斯中國企業信用風險管理問卷調查顯示，隨著更多的中國企業采取信用交易，中國企業也越易遭到更多本地買家拖欠貨款，比例從2010年的67.4%上升到2011年的79%。其中，建筑、鋼鐵及紡織這三大行業，拖欠貨款的情況常常超過60天。

第四，政府的宏觀調控面臨穩增長和控房價的“兩難”問題。房地產是一個最敏感的市場，一頭連著投資，另一頭連著消費；一頭連著實體經濟，另一頭連著虛擬經濟；一頭連著政府的財政，另一頭連著開發商、銀行、消費者利益，所以政府面臨“兩難”，既不能大漲，也不能大跌，既要消除房地產的泡沫，又要避免房地產的風險。

穩增長首先要提高對中速經濟增長的容忍度與承受力，在中速增長面前，不能反應過度。

穩定經濟增長，要從“三駕馬車”入手。出口是一個很難改變的變量，消費是個慢變量，投資是一個快變量，可以立竿見影。投資可分為政府投資和企業投資，公共投資和民間投資。當前擴大投資不應是政府直接投資，政府應該調動企業投資的積極性；投資的重點應該是民間投資而不能是過多的公共投資。

只有讓實體經濟的根基更加堅實，才能化危為機，贏得未來。現在實體經濟“空心化”主要變現為五個方面：一是相當一部分的中小企業現在處于停產、半停產狀態，有調查表明現在四成小企業虧損；二是大量做實體經濟的企業從實業平臺取得的融資流向非實體經濟領域，“避實入虛”；三是壟斷行業投資無門，競爭性行業過度競爭，導致大量民間資本游離實體經濟，“棄實投虛”變成炒資產的“游資”和“熱錢”；四是企業精英大量移民和外遷，大量實體經濟的發展要素流失。五是企業家實體精神衰退，呈現出“賺快錢”的浮躁、急躁心態。

民間資本逃離實體經濟的原因是多方面的。一是成本攀升，面臨多重經營困難，“不能干”。我總結了九種因素在推動成本的攀升：利率、匯率、稅率、費率“四率”，薪金、租金、土地出讓金“三金”，原材料進價和資源環境代價“兩價”，九種因素疊加推動企業成本直線上升；二是投資渠道受限，企業發展空間不足，“沒法干”：由于遭遇“彈簧門”、“玻璃門”和“壟斷門”，民間資本投資無門或被“擠出”；三是利差巨大，實業不如投機，“不想干”：做實業太累，利潤薄，做投機賺快錢，利潤高。

穩增長和強實體經濟的關鍵是要通過新36條的落實，擴大民間投資，使穩增長主力來自民間投資。擴大民間投資最大的好處是打破壟斷，提高經濟的競爭性，還可以解決民間資本的投資渠道，讓游資和熱錢從魔鬼變為天使，使民資成為穩定增長的主力。新36條推行不理想有三個方面的原因，一是行政壟斷的存在；二是市場準入的無形門檻，還有就是民間資本自身“不敢、不愿、不能”進入壟斷行業的問題，所以政府要解決民資不敢、不愿、不想的問題。

擴大民間投資要重點解決中小企業融資難問題，需要重構多層次的“門當戶對”的金融體系，通過發展微型金融和草根金融支持草根經濟的合作和創業。

小貸公司、村鎮銀行等其他的金融機構，對于扶持中小企業的融資，解決中小企業的融資難是非常非常重要的。溫州風波背后的實質是高度集中的金融體系與高度分散的企業體系之間的不適應。我剛剛從美國回來，考察了美國的社區銀行，美國有7千家社區銀行，盡管資產總額只占所有商業銀行的20%，但是解決了中小企業貸款的56%，主要是定位中小客戶、扎根社區，它的策略是差異化，瞄準本社區，績效也非常好，它最大的好處是能夠避免、防止基層的金融分化。實體經濟是穩定經濟增長的根本，當前需要迫切強本固基，只有讓實體經濟的根基更加堅實，才能擺脫危機、贏得未來，在這個過程中金融要回歸服務實體經濟的本位。

（作者系著名經濟學家、全國人大常委、全國人大內務司法委員會副主任委員、民建中央副主席，此文根據其在“創新與發展——中小企業融資論壇”演講整理而成）