瑞銀袁淑琴離職真相:禍起內(nèi)斗

“袁淑琴的離職，是瑞銀證券研究所兩個派系利益爭奪的結(jié)果。”近日，一位知情人士向《投資者報》記者透露。

3月21日晚間，一則“瑞銀證券研究團(tuán)隊解散，負(fù)責(zé)人今晚交辭職信下臺”的消息瞬間擴(kuò)散。

3月22日上午，《投資者報》記者就此向瑞銀證券相關(guān)負(fù)責(zé)人求證，對方回復(fù)稱：“瑞銀研究所運行一切正常，沒有解散之說。”傳聞中，遞交辭職信的瑞銀研究主管黃燕銘也親口否認(rèn)了傳聞，漩渦中的另一個主角瑞銀首席策略師陳李也親口否認(rèn)辭職的消息。

經(jīng)過記者查證，事情的主角原來另有其人——從瑞銀辭職的是瑞銀中國證券部主管袁淑琴，她在瑞銀工作了13年，是黃燕銘的上司。該消息已經(jīng)得到瑞銀證券的證實。

北京一家央企投資公司的老總告訴《投資者報》記者，他上周還在一個活動上見到過袁淑琴，沒想到這么快就辭職了。

前述知情人士告訴記者：“袁的離開，不是那么簡單的，瑞銀研究所變動的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束。”

矛盾肇始

“我以前覺得可能是黃燕銘被擠走了，沒想到的是，最后袁淑琴走了。”上述知情人士感慨道。

袁淑琴在瑞銀集團(tuán)的地位非同一般。1994年，袁淑琴加盟英國華寶投資銀行，1998年華寶與瑞士銀行合并后，袁成為瑞士銀行集團(tuán)亞洲區(qū)股本企業(yè)融資主管。2003年7月，袁淑琴為瑞士銀行爭取了外資在中國QFII的第一單，為瑞銀集團(tuán)在中國市場攻城拔寨立下過汗馬功勞。

2005年9月28日，瑞銀集團(tuán)重組北京證券的方案獲得國務(wù)院批復(fù)，從而使瑞銀證券成為中國首家擁有全牌照的合資證券公司。2006年底，瑞銀證券宣布正式成立，袁淑琴也由此開始擔(dān)任瑞銀證券中國證券部主管。

據(jù)稱，袁淑琴成為瑞銀集團(tuán)開拓中國市場的元老級人物，由此在公司內(nèi)很強(qiáng)勢。“這樣的做事風(fēng)格，為后來和研究部主管黃燕銘的矛盾沖突埋下了伏筆。”上述知情人士稱。

2010年，黃燕銘從申銀萬國研究所副總經(jīng)理的職位跳槽至瑞銀證券，任研究部主管，此后著手提高瑞銀薄弱的研究實力。

該知情人士告訴記者，袁淑琴長期在香港，并不熟悉內(nèi)地研究市場，而且古板， “不懂大陸研究業(yè)務(wù)，放權(quán)不夠，我覺得此次可能是黃燕銘得到了瑞銀集團(tuán)的支持。”

雙線管理仿若內(nèi)斗

瑞銀的證券業(yè)務(wù)有三個部分，分別是銷售部、研究所和資本市場部。黃燕銘分管研究所，袁淑琴則是整個中國證券部的主管。

相比內(nèi)資券商，瑞銀證券研究所的管理體制是雙線管理，即業(yè)務(wù)和行政分別有不同的人來管理，“所以，黃燕銘的權(quán)力在研究所受到一定制約。”

“譬如，會議財務(wù)支出、招聘等事情都會受到瑞銀證券后臺的制約，而后臺多數(shù)是袁在任時的一些老員工。”該知情人士說。

而國內(nèi)的研究所就靈活得多，研究所所長就是一把手，可以全權(quán)負(fù)責(zé)研究所內(nèi)的行政和財務(wù)，有完全的支配權(quán) 。

一位主管研究和銷售的內(nèi)資券商老總也對《投資者報》記者說道：“黃燕銘是很有能力的，曾有多家券商向他拋去橄欖枝，但他唯獨選擇了瑞銀。我們覺得這是一個錯誤的選擇。由于外資投行有這樣的體制，他可能堅持不了太長時間，早晚也會離開。”

該老總還說：“不要以為外資投行就沒有人事斗爭，他們可能比國企更深，這種事情在美國華爾街屢見不鮮。外資投行并不適應(yīng)國內(nèi)的業(yè)務(wù)狀況。”

他還稱，袁淑琴的離職，并不是結(jié)束，有可能是瑞銀研究所變動的一個開始。她離職了，她的親信部隊也可能很快跟著變動。

研究所困局

“瑞銀研究實力一般，就A股市場的影響力而言，在合資券商中不如高華證券，在內(nèi)資券商中又不如幾家綜合實力的大券商。”一位基金經(jīng)理在接受《投資者報》記者采訪時如是評價。

他告訴記者，瑞銀報告除了A股策略有一定價值外，其他的行業(yè)報告基本上沒有影響力，買方也不買他們的賬。

相比投行業(yè)務(wù)在國內(nèi)的名列前茅，瑞銀在二級市場的影響力就小了很多。為打造一個強(qiáng)有力的中國研究團(tuán)隊，2010年，瑞銀證券任命黃燕銘為公司研究主管，陳李、高挺等業(yè)內(nèi)知名分析師均被招至麾下。接著機(jī)構(gòu)銷售團(tuán)隊建立，希望加大對基金及其他買方機(jī)構(gòu)的進(jìn)攻力度。

在黃燕銘加盟后，瑞銀研究團(tuán)隊從20多個人發(fā)展到具有50多人的隊伍。上述知情人士介紹說，人員增加，支出也隨之暴增。而市場行情卻不給力，A股連續(xù)幾年處于低迷狀態(tài)。去年，整個證券業(yè)除了投行有利潤外，其他業(yè)務(wù)基本上都處于不賺錢的境地。研究所可能入不敷出，研究所在瑞銀內(nèi)部的地位岌岌可危。

瑞士銀行首席執(zhí)行官斯瓦爾德-格魯貝爾日前表示，瑞銀正致力于保留旗下投資銀行部門，而其他部門可能面臨削減或分拆的壓力。

除了研究所面臨的實際困境，新浪微博用戶“陸家嘴分析員”爆料稱：“從一年前開始，我?guī)缀鹾兔恳粋€我認(rèn)識的想去瑞銀的人說過不要去，并且勸我在那地方的朋友早作打算，大家將信將疑。瑞銀證券不是UBS（瑞銀集團(tuán)）而是北京證券，合作期一到你要弄清楚大股東在想什么！”

“人員離職，這也是UBS和瑞銀證券大股東微妙關(guān)系博弈的一種體現(xiàn)而已。我認(rèn)為該來的早晚要來。當(dāng)然，如果最終能達(dá)成一致，讓合作繼續(xù)進(jìn)行下去，那是最好的結(jié)果。但是我個人表示對這件事前景不樂觀。”

瑞銀證券是由北京國翔資產(chǎn)管理有限公司、瑞銀集團(tuán)、中國建銀投資有限責(zé)任公司、國家開發(fā)投資公司、中糧集團(tuán)有限公司、國際金融公司6大股東共同出資成立的。

其中，大股東北京國翔資產(chǎn)管理有限公司占33%股份；瑞銀集團(tuán)占20%股份，兩者的合資方式是中方控股，外方擁有100%管理權(quán)。

記者尚未證實此次人員變動是否涉及股東矛盾。但不管怎么說，擺脫研究所困境，可能是瑞銀證券目前面臨的一個重大挑戰(zhàn)。

據(jù)了解，剛上任時，黃燕銘在內(nèi)部會議中曾談到，要使研究所在三年內(nèi)躍升為基金客戶評價中名列前茅的A股研究機(jī)構(gòu)。

現(xiàn)在三年期限已過半，在人事變動中獲勝的黃燕銘，未來能否如期或在有限時間內(nèi)實現(xiàn)他當(dāng)初的抱負(fù)，只能等待市場的回答。■