銀監會或有意擴大信托QDII投資范圍

《投資者報》記者獨家獲悉，近來一則“銀監會正在考慮和研究是否擴大信托公司QDII（合格境內機構投資者）投資范圍”的消息在信托業內不脛而走，成為信托公司內部熱議的話題。

多位資深信托從業人士向《投資者報》記者證實，確已從監管層和多方面聽聞此事。本報記者就此向銀監會求證，但截至記者發稿前，銀監會尚未作出正面回應。

“未來QDII產品的發展，是公司新近討論的業務。”近日，華寶信托人士對《投資者報》記者說，公司已有意向此發展。

尋求差異化發展

之所以信托公司對擴大QDII投資范圍抱有極大熱忱，主要原因在于近年來掀起的中國企業海外并購潮讓信托嗅到了新的機遇。

隨著近年中國企業“走出去”的步伐加快，如何參與中國企業海外實業投資和資產管理，成為信托公司自主創新的新設想，而QDII范圍的擴大正賦予了信托這一可能。

“有關擴大信托QDII投資領域的事兒，2011年年底我就有所聽聞，銀監會肯定是在研究，只是外界不知道。”一位全國型銀行系信托公司人士日前告訴《投資者報》記者說，“擴大QDII范圍，例如實業投資等領域，有助于信托公司的差異化競爭和綜合投資優勢的發揮，屬于業務創新，銀監會肯定是鼓勵擴大業務范圍，增加理財品種。”

據該人士介紹，目前國內的QDII投資范圍基本一致，主攻證券品種，出海表現參差不齊，不論是券商系還是銀行系，都存在虧多盈少的問題。“就拿銀行來說，信托公司與銀行競爭，沒什么特別的優勢，銀行做得都不怎么樣，更何況信托，因此走差異化路子是一個突破困局的方法。”

一位具有海外投資經驗的信托人士向《投資者報》記者介紹，與其他金融機構不同，目前的信托系QDII產品以單一資金信托的管理方式為主，針對機構和個人的投資意愿，考慮其風險偏好和個人資產狀況，最終設計成一個既能為客戶捕捉海外投資機會，又可以根據其狀況進行調整的資產組合。

但是，“除了與銀行一樣，信托會與海外投資銀行與資產管理公司合作，信托公司還更傾向于將自主研發和客戶的意愿結合起來。與其他金融機構設計好QDII產品，再集合銷售的方式不一樣，高起點的投資對信托公司的專業能力要求更高。”

緩解政策禁閉

2011年底，一份由中國平安信托給出的“QDII股權掛鉤結構性產品-臉譜（Facebook）未上市股權”募資資料在平安信托高端客戶之間流傳，意在讓中國買家分享Facebook上市的果實，可是，今年初，項目最終折戟，投資者大失所望，“空歡喜”了一場。

從媒體報道的平安信托不止一次的上報申請、增加解釋說明、提高投資門檻到Facebook“提前”遞交上市申請而“終止”所有未上市股權轉讓談判的結果，中國資本最終與該款未上市股權信托QDII產品失之交臂。

而《投資者報》記者從一位一年前曾通過海外途徑參與過Facebook投資的人士處了解到，如果報道中平安信托Facebook產品設定的每股收購價格接近35美元的消息為真，這個價格在Facebook早期投資中也不是非常理想，即“中國投資者參與得并不早”。而項目的失敗也暴露了國內海外投資渠道不順暢、不成熟的問題。加之年初以來的海外投資浪潮，信托公司認為這或許是國際化發展的一個良好契機。

海外并購是條專業的道路，除了中外法律法規和地域文化的差異，審批難、周期長；送審嚴、門檻高；融資難，成本大；服務缺、彎路多等等都成了中國企業“走出去”的制度難題，但信托模式在解決自主投資的審批程序上具有優勢。

來自有QDII額度的大連華信信托和中誠信托的人士向《投資者報》記者介紹，目前的境外直投有金額和目的的限制，而通常情況下，只要在授權的QDII額度內，信托公司為投資者成立信托計劃，省去換匯、開戶等瑣碎細節，用信托代持，以信托產品的名義去投資，借由專業渠道為審批提供了方便，只是業務均與證券相關。

“信托QDII資格和投資范圍的開放和研發，對于國內的信托公司具有戰略性高度的意義。一則，投資渠道上，信托公司目前都是人民幣業務，外幣業務擴張是改善境外投資的重要手段；二則，中國企業通過資金形式參與海外資產投資，更隱蔽，事后可通過股權和收益權轉讓完成長期投資；三則，為民間資本提供更專業的境外投資服務，對金融機構和海外投資發展具有雙重意義。”一位北京的信托公司高管對《投資者報》記者分析說。

“眼下，中企的海外并購潮不排除是一個‘抄底’的過程，但‘抄底’也看優質資產和專業能力。”美國福瑞蘭德資本公司亞太區董事、中國區總裁王彬冰在接受《投資者報》記者采訪時表示，QDII的產生，歸根結底是人民幣不可自由兌換，不排除在金融領域完全開放之前，信托以代持的方式，緩解政策禁閉產生的負面效果，將散戶投資者的海外投資合法化。

信托QDII需求旺盛

做與不做可能是兩重天地，在信托公司看來，對QDII業務擴圍的期待是“錦上添花”的事情，即便是積極準備，也要穩妥推進。

“產品運作過的情況表現不一，有特別好的，也有一般的，但不論做與不做，咨詢的人都挺多的。” 中誠信托QDII業務部的人員對《投資者報》記者說。

投資者“蠢蠢欲動”成為動力之一，信托公司自己也想加速快跑。據一位接近平安信托的人士向《投資者報》記者透露，Facebook的失敗并未阻止公司QDII業務的發展，平安方面也仍在積極地跟其他公司洽談接觸，只是尚未最終敲定，不好披露。

就《投資者報》記者了解的情況看，目前國內的信托公司主要可分為三類：第一類是沒有QDII業務資格的，這占大多數；第二類有QDII資格，但尚未申請額度，這類只有極個別的一兩家；第三類是有資格且有額度的。

國家外匯管理局最新公布的“合格境內機構投資者（QDII）投資額度審批情況表”顯示，截止到今年2月29日，信托公司只有中誠信托、上海信托、中海信托、平安信托和大連華信信托獲批額度，總計18億美元。

不過，有額度的公司海外投資的進程卻較緩慢，半數以上的公司還處在沒做過、做得不多或業務探討的階段，甚至部分公司內部連此類產品的規章制度也未出臺，而對QDII信托的管理框架則主要基于國家相對信托公司的業務指導及指引政策。

所以，業內相信，如果“擴大信托QDII投資范圍”真能成行，勢必將成為信托業開啟國際投資道路的重要轉折點。