投資，誰(shuí)比誰(shuí)高明

最近，知名私募基金管理人但斌就中國(guó)股市疲軟，在微博里表達(dá)信心：“舞照跳馬照跑，股市很快還會(huì)漲回來(lái)。只要人類存在，中國(guó)人進(jìn)取的精神不變，8年、10年后長(zhǎng)到10000點(diǎn)也正常。沒(méi)有什么擔(dān)心的！股市最大的規(guī)律，就是長(zhǎng)期看螺旋上升，直至人類滅亡！”隨即，一上海的海歸知名私募就在微博里進(jìn)行了嘲諷：“那真是相當(dāng)有信念，從1990年開(kāi)始日本的股市那可真是相當(dāng)?shù)芈菪艘换兀蛳罗D(zhuǎn)了20年都在新低處。”

同行相輕歷來(lái)是國(guó)人毛病，但在投資實(shí)戰(zhàn)圈里一般是不多的。因?yàn)椋顿Y誰(shuí)強(qiáng)誰(shuí)弱，都有一個(gè)共同的標(biāo)準(zhǔn)，那就是持續(xù)的收益率。縱觀中國(guó)公募私募圈，常勝將軍寥若晨星，誰(shuí)還敢大言不慚地去譏諷別人？

真正發(fā)生碰撞的是不同投資理念之爭(zhēng)。價(jià)值投資者往往認(rèn)為價(jià)值第一，長(zhǎng)線是金；技術(shù)派卻認(rèn)為價(jià)值投資是瞎扯，一萬(wàn)年太久，只爭(zhēng)朝夕，寧愿睜大眼睛盯著K線圖尋找波動(dòng)的密碼。

無(wú)論價(jià)值投資還是技術(shù)分析，既然能成體系，能流傳久遠(yuǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)，都有各自存在的合理性。投資成功與否不是比誰(shuí)最終的收益率高，而是取決于實(shí)際收益和自身愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益是否相吻合或超預(yù)期。根本點(diǎn)在于找到適合自身優(yōu)勢(shì)發(fā)揮的投資理念和操作模式。

價(jià)值投資有大成者，技術(shù)投機(jī)同樣有成功者，不能因?yàn)樽约翰恍芯头穸ㄋ腥硕疾恍小５诂F(xiàn)實(shí)世界里，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，信奉價(jià)值投資的人特別鄙視技術(shù)投機(jī)者，認(rèn)為那簡(jiǎn)直就是賭博和游戲，每天追漲殺跌的，境界太低了。技術(shù)投機(jī)者最煩價(jià)值派那一套說(shuō)教，推崇趨勢(shì)為王。

價(jià)值投資不被大多數(shù)人接受，不僅僅是因?yàn)橐归L(zhǎng)夢(mèng)多要忍受波動(dòng)之苦，根本點(diǎn)在于大部分人缺乏根據(jù)公開(kāi)信息和實(shí)地調(diào)研對(duì)公司發(fā)展進(jìn)行判斷的能力，術(shù)業(yè)有專攻，如同一個(gè)不會(huì)跳舞的人，你讓他上臺(tái)和專業(yè)選手一起表演，那只能是相當(dāng)郁悶。偶爾技術(shù)派做一回價(jià)值，又可能虧損巨大，痛定思痛，更是覺(jué)得價(jià)值投資就是自我欺騙。不是價(jià)值投資不對(duì)路，而是做價(jià)值投資的人自身能力不夠。

技術(shù)分析的進(jìn)入門檻要低得多，大部分的信息在圖表里，能看圖知天下，誰(shuí)愿意東奔西跑地去調(diào)研呢？而一旦碰到大跌，技術(shù)派止損意識(shí)較強(qiáng)，自己清倉(cāng)后，看到股價(jià)一浪比一浪低，雖不賺錢也有成就感。

實(shí)際上，任何一種投資方法都絕非一朝一夕之功。技術(shù)派入門容易，登堂入室則難上難，國(guó)內(nèi)投資者大部分都是技術(shù)派，卻大部分都是虧損累累。價(jià)值派入門較難，但日積月累，掌握了研究公司發(fā)展和估值體系者，收獲的概率則較大。技術(shù)派若想擁有可持續(xù)的贏利模式都離不開(kāi)對(duì)金融心理學(xué)的超強(qiáng)領(lǐng)悟，然而天才注定只屬于極少數(shù)人，走此路者大概率的都是失敗者。