資本背景下的影視產業盛宴

影視產業快速發展吸引了大量資本進入，私募股權投資機構、銀行、證券公司、擔保公司等金融投資機構紛紛將影視產業作為重點進入的文化產業。影視產業與資本不斷上演著甜蜜的婚戀故事。

股權投資狀況分析

據新元文智根據公開市場數據顯示，2004年以來影視制片、發行和放映行業類公司發生的股權融資案例共30起，2008年以前以美元投資為主，2008年以后人民幣投資逐漸上升。2008年影視行業曾出現數量較多的投資，達到5起，之后下降，2011年以來影視行業投資數量上升至8起，單個企業的平均融資金額也逐漸上漲，2012年單筆融資金額最高，達到約2.4億元。

2004年以來美元基金與人民幣基金投資影視企業的比例總體在3：7左右，美元基金在前幾年對于電影制作及發行院線領域的投資金額較多，人民幣基金主要集中在最近幾年的電視劇投資中，達到14.59億元。

在融資案例數量和金額上，電影制作領域的平均融資金額最大，達到2.4億元，電視劇制作領域的融資數量和總金額最大，達到15個融資案例，約17億元的總融資額，3D及微電影等領域也獲得少量融資。

銀行信貸狀況分析

1.銀行信貸發展歷程

直到2004年，國內銀行業才開始涉足電影產業。影視產業以知識產權抵押融資的模式開始萌芽，期間發生的案例為深圳發展銀行貸款5000萬元給華誼兄弟制作《夜宴》，中國進出口保險公司提供1年期擔保，華誼兄弟公司王中軍個人承擔無限連帶責任。2006年電影版權抵押，首次沒有“第三方公司擔保授信”模式開啟。期間發生的案例為招商銀行給華誼兄弟影視公司投資、馮小剛執導的《集結號》貸款5000萬元，馬云和王中軍擔保個人無限連帶責任。2007年，版權質押第一單《寶蓮燈前傳》由交通銀行北京分行貸款給北京天星際影視文化年傳播公司。之后影視銀行貸款逐漸發展成熟，目前主要分為公司貸款和項目貸款。

2.公司貸款情況分析

從公司層面分析，目前影視行業上市公司在上市前都獲得了銀行不同程度的授信貸款，銀行貸款在影視公司的發展上，起了一定的助跑作用，銀行給予影視行業公司的授信額度遠遠大于實際貸款額度。從金額和數量上看，2008年以來，影視行業平均單筆貸款金額逐漸變小，到2012年，隨著銀行影視信貸業務的完善，影視貸款逐漸演變成兩部分，一部分為已上市影視公司的大額影視貸款，另一部分為中小型影視公司的小額度百萬元貸款。

3.影視項目貸款情況分析

新元文智統計，建國以來，以銀行貸款融資的影視項目，涉及電影20多部，影視劇50多部，集中在2006年以后，多以電視劇項目融資為主，劇本和導演仍為電視劇信貸的核心，擁有知名導演的電視劇更能獲得銀行貸款。2009年12月，民生銀行就宣布為國內23名電視劇導演提供人民幣1億元的授信額度。這23名導演包括鄭曉龍、張國立、李少紅、楊亞洲等，每人獲得的授信額度基本為500萬元，用于導演本人或其公司投資制作電視劇。

據新元文智分析統計，2009年-2010年影視項目的融資數量和金額達到最高峰，主要為電視劇項目融資，2009年之前電影項目占一定比例，2010年之后，由于電影行業集聚度上升，好的電影已被行業前幾位的企業所爭奪，并在二級市場或者股權投資市場募得資金，剩下的影視企業已電視制作為主，2010之后以小額銀行貸款為主，大金額融資發生較少。

4.收購狀況分析

據新元文智數據顯示，影視行業由于發展較晚，2009年之前上市企業還不多，影視行業發生的并購時間以2009年以后為主，中國的電影產業逐漸走向世界，影視制作公司例如小馬奔騰和華誼兄弟也逐漸擴展自己的技術水平，收購國外先進3D制作技術公司，向世界水平靠攏。萬達院線收購美國第二大院線公司AMC院線成為中國影視走向世界的標志，強大的國際院線資源必然將會為未來中國影視的出口帶來革命性的影響。

上市狀況分析

據新元文智數據顯示，中國影視產業相關企業IPO數量已經達到十余家，其中，僅有一家公司選擇海外上市，其他IPO企業均選擇國內上市。預計影視領域由于意識形態的特殊性，未來上市企業也將傾向于選擇國內上市。

隨著IPO財務核查“風暴”的到來，進入“終止審查”行列的公司明顯增多，根據中國證監會4月8日披露的IPO申報企業基本信息表顯示。截止2013年4月8日，中國影視產業共有影視制作類企業長城影視、拉風傳媒、東陽青雨影視、北京大唐輝煌相繼撤回材料，財務核查是一方面原因，另一方面原因在于當下經濟大環境的欠佳以及資本市場的不景氣的環境下，公司的估值、上市后的股價走勢會受到影響，撤回材料之后另外選擇合適時機登陸資本市場，也是一些企業考慮之后的選擇。

中小企業私募債

目前除了股權融資、銀行貸款和上市募資，中小企業私募債成為影視產業企業融資的又一新型方式。

2012年5月22日，滬深交易所雙雙發布了《中小企業私募債券業務試點辦法》，5月23日，證券業協會發布《證券公司開展中小企業私募債券承銷業務試點辦法》，對5月22日交易所公布的《試點辦法》進行補充和細化。

《試點辦法》明確中小企業私募債券為未上市中小微型企業以非公開方式發行的公司債券，要求發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍，并且期限在一年（含）以上。中小企業私募債券采取備案制發行，交易所在接受備案材料的10個工作日內完成備案，并在深交所綜合協議交易平臺為私募債券提供轉讓服務，這也大大簡化了發行流程。

2012年，電影《搜索》的出品方，著名的影視制作發行公司新麗傳媒在2012年發行1億元私募債券，每張私募債券票面金額為100元。承銷商為中信建投，申購利率7%-7.2%。

中小企業私募債對于電影產業類企業有以下優勢：

1、在中小企業發行私募債券過程中，沒有要求企業必須盈利。但是券商在幫助大家做發行的時候，會要求企業有一定的收入規模。

2、在風險規避上，首批中小企業私募債券發行采取的是擔保增信方式，通過這樣一個發行模式，可以規避很多融資的附加條件和障礙。

3、和其他公司債券相比，中小企業債最大的優勢在于，它不受企業凈資產規模40%的局限。

4、中小企業債在發行私募債券的時候可以滾動發行，在發行一年期之后，可以連續第二期、第三期，它沒有受到時間限制。