希臘退出歐元區(qū)的成本、風(fēng)險(xiǎn)及其影響評(píng)估

摘要：在進(jìn)行大選并組建新一屆政府后，人們對(duì)于希臘退出歐元區(qū)的恐慌情緒得到緩解，但風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。希臘是否退出歐元區(qū)會(huì)考慮到換幣成本、經(jīng)濟(jì)衰退成本的因素制約，而退出后仍將面臨著債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)及政策傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。希臘退出歐元區(qū)也會(huì)使中國(guó)受到?jīng)_擊。

關(guān)鍵詞：希臘；債務(wù)危機(jī)；歐元區(qū)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

中圖分類(lèi)號(hào)：F825 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1673-1573（2013）01-0069-04

一、希臘退出歐元區(qū)仍存可能

2012年6月17日，希臘再次舉行大選。與5月6日的大選結(jié)果不同，保守派、支持救助計(jì)劃的新民主黨以2.7個(gè)百分點(diǎn)的微弱優(yōu)勢(shì)險(xiǎn)勝激進(jìn)左翼聯(lián)盟，贏得大選。經(jīng)過(guò)組閣談判，希臘新民主黨、泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)以及規(guī)模較小的左派民主黨成功組建新一屆政府，憑借在議會(huì)中的絕對(duì)多數(shù)優(yōu)勢(shì)抵御反財(cái)政緊縮的激進(jìn)左派政黨聯(lián)盟的強(qiáng)烈反抗。三黨承諾，保證希臘留在歐元區(qū)，并快速推進(jìn)1 740億歐元的援助計(jì)劃。

左翼聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)人Alexis Tsipras在選舉結(jié)果公布后說(shuō)：“我相信不久之后我們就會(huì)重執(zhí)牛耳，屆時(shí)會(huì)將人民的聲音完整清晰地轉(zhuǎn)達(dá)給他們”。左翼勢(shì)力壯大是近期希臘政壇一個(gè)重大變化，這反映了希臘人民對(duì)于從2009年至今工資水平與公共服務(wù)質(zhì)量不斷下降的強(qiáng)烈不滿。希臘連續(xù)兩年的預(yù)算縮減已將失業(yè)率推高至22%，經(jīng)濟(jì)停滯不前，養(yǎng)老金不斷縮水，使得很多人流離失所，他們迫切希望新的政府能在國(guó)際舞臺(tái)上贏得主動(dòng)權(quán)與尊重，不要再對(duì)德法的種種要求言聽(tīng)計(jì)從，甚至是在必要時(shí)對(duì)歐盟攤牌：退出歐元區(qū)，即使這種后果也并非他們所想。目前看來(lái)，能為他們做這件事的，不是Samaras（新民主黨領(lǐng)導(dǎo)人），而是Alexis Tsipras這位年僅37歲的左翼政黨年輕領(lǐng)袖。他反對(duì)繼續(xù)實(shí)行財(cái)政緊縮計(jì)劃，反對(duì)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施的國(guó)有資產(chǎn)變賣(mài)計(jì)劃，而這些都是歐盟、歐洲央行或者IMF“三駕馬車(chē)”進(jìn)行進(jìn)一步援助貸款的條件。隨著左翼激進(jìn)聯(lián)盟獲得越來(lái)越多希臘民眾的支持，希臘退出歐元區(qū)已成為擺上臺(tái)面的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

2012年5月13日，歐州央行行長(zhǎng)首次公開(kāi)討論希臘退出歐洲貨幣聯(lián)盟的可能性，愛(ài)爾蘭央行行長(zhǎng)表示：“簽署《馬斯特里赫特條約》（包含〈歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟條約〉）時(shí)沒(méi)有想象到的事情可能發(fā)生。從技術(shù)角度講，希臘退出歐元區(qū)導(dǎo)致的負(fù)面影響是可以管理的，他不一定是致命的。”比利時(shí)央行行長(zhǎng)科納也表示：“我猜測(cè)，如果確有必要的話，一場(chǎng)友好的‘分手’將是可能的，但我仍將感到遺憾。”

2012年5月23日歐盟領(lǐng)導(dǎo)人再次舉行特別峰會(huì)，各國(guó)都沒(méi)要求對(duì)希臘退出歐元區(qū)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)影響進(jìn)行評(píng)估。盧森堡首相、歐元區(qū)主席容克在會(huì)后表示，歐元區(qū)國(guó)家“需要考慮多種可能性”。比利時(shí)副首相兼財(cái)政部長(zhǎng)范納克爾（Steven Vanackere）在抵達(dá)會(huì)場(chǎng)時(shí)對(duì)記者說(shuō)：“我們必須堅(jiān)持避免退出方案（的實(shí)施），但這并不代表不對(duì)這種可能性做好準(zhǔn)備。”

選舉結(jié)果雖然暫時(shí)緩解人們對(duì)于希臘退出歐元區(qū)的恐慌情緒，希臘也表示不會(huì)退出歐元區(qū)，但希臘退出的風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。花旗集團(tuán)在2012年6月出具的一份報(bào)告指出，新政府改變現(xiàn)有援助計(jì)劃的余地微乎其微，希臘在接下來(lái)的12～18個(gè)月退出歐元區(qū)的可能性仍高達(dá)50%～75%。2012年11月12日，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議同意希臘把預(yù)算赤字降至GDP2%的期限延后到2016年，這是希臘債權(quán)人對(duì)抗危機(jī)3年來(lái)的再次妥協(xié)。如果新一屆政府上臺(tái)后繼續(xù)采取緊縮措施，而未進(jìn)行經(jīng)濟(jì)體制改革，希臘經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾年仍將陷入衰退，難以恢復(fù)競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)狀況若不能改善，社會(huì)矛盾激化可能再次導(dǎo)致政局不穩(wěn)。

那么希臘退出歐元區(qū)的成本與風(fēng)險(xiǎn)有多大？退出后的后續(xù)工作是什么？我國(guó)應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)由此帶來(lái)的挑戰(zhàn)？

二、希臘退出歐元區(qū)成本評(píng)估

（一）換幣成本

外界普遍認(rèn)為，希臘退出歐元區(qū)第一件要做的事情就是恢復(fù)之前所用貨幣：德拉克馬（drachma）。希臘政府會(huì)用德拉克馬對(duì)本國(guó)銀行資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行重新估值，并用新的貨幣單位修改本國(guó)交易系統(tǒng)，支付工資與定義物價(jià)，這本身就會(huì)帶來(lái)規(guī)模巨大的菜單成本。國(guó)內(nèi)的所有企業(yè)將被迫重新統(tǒng)計(jì)財(cái)務(wù)信息并編制報(bào)表，這在幣值不穩(wěn)的時(shí)期顯得尤為困難。貨幣更換帶來(lái)的混亂會(huì)使國(guó)內(nèi)很多已經(jīng)達(dá)成的交易無(wú)法交割，由此引發(fā)的可能是大量的合同違約與債務(wù)違約。并且新貨幣從設(shè)計(jì)到流通需要大量人力財(cái)力，歐元的退出與德拉克馬的流通考驗(yàn)的是本已十分脆弱的希臘商品貿(mào)易市場(chǎng)。

更嚴(yán)重的是，根據(jù)希臘現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與黃金儲(chǔ)備，新的貨幣預(yù)計(jì)比歐元貶值50%～60%，并預(yù)計(jì)將繼續(xù)貶值。銀行資金緊張加上通貨膨脹預(yù)期下沒(méi)人愿意把錢(qián)存在銀行，事實(shí)上從最近一次希臘央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，自2009年國(guó)家遭遇主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)，希臘銀行業(yè)已經(jīng)失去了總額達(dá)720億美元的存款。僅2012年5月，希臘人民就從銀行里面提走了超過(guò)60億歐元的存款。不難想象，如果大規(guī)模提現(xiàn)風(fēng)潮一旦發(fā)生，規(guī)模龐大的資產(chǎn)將迅速外流，到時(shí)政府資本賬戶管制形勢(shì)也會(huì)變得非常嚴(yán)峻。

（二）經(jīng)濟(jì)衰退成本

希臘短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)本已相當(dāng)嚴(yán)峻，GDP從2007—2011年已經(jīng)下降了13%。退出歐元區(qū)將使希臘經(jīng)濟(jì)雪上加霜，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將面臨癱瘓，商業(yè)消費(fèi)發(fā)展停滯。荷蘭國(guó)際的分析師馬克格里夫（Mark Cliffe）稱(chēng)，退出歐元區(qū)可能會(huì)導(dǎo)致希臘國(guó)民生產(chǎn)總值在退出的第一年額外下滑7.5%，總衰退預(yù)計(jì)將達(dá)到兩位數(shù)。

其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)受到影響。歐洲委員會(huì)項(xiàng)目的近期預(yù)測(cè)，即使沒(méi)有類(lèi)似希臘退出這樣的事件發(fā)生，2013年整個(gè)歐元區(qū)GDP也將整體下降0.3%。馬克格里夫認(rèn)為，就算希臘以有序可控的最優(yōu)方式退出歐元區(qū)，退出風(fēng)潮沒(méi)有蔓延至其他成員國(guó)，并且退出之后希臘還能得到歐盟與IMF持續(xù)性的援助，歐盟仍將在當(dāng)年額外面臨1.6%的負(fù)增長(zhǎng)。其他面臨同樣困境的經(jīng)濟(jì)體無(wú)疑會(huì)受到極大影響。鑒于退出事件發(fā)生，他們不得不承諾更深入的結(jié)構(gòu)重組以換取信任。

三、希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

（一）債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

2012年3月希臘已經(jīng)收到來(lái)自歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的1 480億歐元的臨時(shí)救助基金的一半，2014年到期。還有來(lái)自IMF的第一筆16億歐元援助資金（總額280億歐元），2016年到期。雖然在支付利息前希臘已經(jīng)接近達(dá)到一個(gè)初步的預(yù)算盈余，但要償付2012年的應(yīng)付欠款仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。歐洲央行已經(jīng)發(fā)行總額2 000億歐元可贖回債券，并排除在2012年3月的資本重組之外，這筆債券一半以上由私人所有，但現(xiàn)在卻已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)。所有這些援助都在艱難地維持著希臘在歐元區(qū)的地位，但若未來(lái)債權(quán)國(guó)拒絕繼續(xù)提供這些救助資金，那么希臘將無(wú)法償還近期的欠款。目前，希臘的銀行完全依靠歐洲央行的1 300億歐元的臨時(shí)借款度日，否則希臘的金融系統(tǒng)將面臨癱瘓風(fēng)險(xiǎn)。如果情況進(jìn)一步惡化，希臘政府將不得不對(duì)公職人員打白條，流動(dòng)性狀況惡化會(huì)讓銀行無(wú)現(xiàn)金可支付，到時(shí)債務(wù)違約可能會(huì)成為唯一出路。

如果希臘真的選擇違約，歐盟、IMF及歐洲央行都將蒙受巨額損失。首先，歐盟和IMF手中握有價(jià)值達(dá)2 400億歐元的希臘國(guó)債，加上2010年歐洲央行為穩(wěn)定市場(chǎng)情緒購(gòu)買(mǎi)的400億歐元希臘國(guó)債，據(jù)巴克萊銀行統(tǒng)計(jì)，希臘政府總共欠歐元區(qū)國(guó)家與各大機(jī)構(gòu)逾2 900億歐元債務(wù)，占?xì)W元區(qū)國(guó)家GDP的3%，希臘退出后其中大部分將付之東流。其次，希臘在歐洲央行的“TARGET 2”系統(tǒng)，即歐洲中央銀行支付系統(tǒng)里還有超過(guò)1 300億歐元的未付款，在希臘退出后將成為名副其實(shí)的債務(wù)。最后是希臘的私有部門(mén)，據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2011年底，希臘企業(yè)和家庭共欠外國(guó)銀行超過(guò)690億美元貸款，沒(méi)有人知道這些貸款在希臘主權(quán)違約并更換貨幣之后命運(yùn)如何。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)

可以肯定的是，即使希臘選擇違約其大部分債務(wù)，德拉克馬與希臘銀行業(yè)的前景也是黯淡的。政局動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)蕭條、資本外流加上巨額貿(mào)易赤字，想保持新貨幣的幣值穩(wěn)定似乎是個(gè)偽命題，怎樣盡量避免惡性通脹才是希臘央行所要考慮的問(wèn)題。對(duì)債臺(tái)高筑的希臘政府而言，征收通貨膨脹稅可能是近期減少債務(wù)的最快途徑了。外界絲毫不懷疑德拉克馬會(huì)從恢復(fù)之初就會(huì)開(kāi)始貶值，問(wèn)題是貶值的空間如何，希臘這種境況能容許新貨幣在多大程度上縮水？在一個(gè)失業(yè)率超過(guò)20%、游行抗議頻發(fā)、人民對(duì)于政府信心殆盡的國(guó)家實(shí)行大規(guī)模的通脹，后果可能不只是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化、金融系統(tǒng)陷入癱瘓而已，暴動(dòng)甚至是政變可能才是新政府所要面對(duì)的最棘手問(wèn)題。

更為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，希臘的金融系統(tǒng)能否保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)？根據(jù)希臘銀行公布的2012年第一季度報(bào)告，在得到一筆來(lái)自EFSF總額74億歐元的資本注入，希臘銀行的資本充足率勉強(qiáng)達(dá)到8%。但隨著主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，存款已較2009年下降了30%，特別是經(jīng)歷了最近一段時(shí)間的存款下滑，存貸比只有105%。同時(shí)盈利能力也不容樂(lè)觀，僅第一季度虧損就近6.56億歐元。可見(jiàn)現(xiàn)在希臘央行完全是靠外界的臨時(shí)借款勉強(qiáng)維持流動(dòng)性，這種境況很難承受換幣所帶來(lái)的沖擊，希臘現(xiàn)有金融系統(tǒng)可能因無(wú)法形成對(duì)新貨幣的有效控制而崩潰。

（三）政策傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)然希臘退出帶來(lái)的最大問(wèn)題是對(duì)其他國(guó)家的傳染效應(yīng)。歐洲央行擔(dān)心退出行為會(huì)招致其他一些重債國(guó)的效仿，不僅包括塞浦路斯這種跟希臘情況類(lèi)似的小型經(jīng)濟(jì)體，還有像西班牙這樣的全歐第四大經(jīng)濟(jì)體。西班牙的不良貸款2011年增長(zhǎng)了三成多，達(dá)到14 800億歐元，占到總信貸規(guī)模的8.4%。2012年12月4日，西班牙不再堅(jiān)持當(dāng)年的財(cái)政赤字削減目標(biāo)，也無(wú)法達(dá)成與歐盟簽定的緊縮協(xié)議。正因如此，外界很擔(dān)心在希臘退出后，類(lèi)似問(wèn)題會(huì)在西班牙出現(xiàn)并愈演愈烈，到時(shí)西班牙也可能選擇一起退出歐元區(qū)。這種事情發(fā)生在希臘、葡萄牙這樣的小型經(jīng)濟(jì)體上還相對(duì)可控，但要是發(fā)生在西班牙或者意大利這種規(guī)模巨大的經(jīng)濟(jì)體上就是一場(chǎng)災(zāi)難了。

目前應(yīng)對(duì)銀行擠兌的防火墻機(jī)制既不健全，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠應(yīng)對(duì)規(guī)模如此巨大的事件。2012年10月8日永久性援助基金歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）正式成立，規(guī)模為5000億歐元。在歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）于2013年中期退出前，兩大基金將共同運(yùn)行。ESM主要以貸款形式向陷入困境的國(guó)家提供援助，彌補(bǔ)了歐元區(qū)成立后缺乏救助機(jī)制的缺陷，加固了金融“防火墻”，但受援助國(guó)必須嚴(yán)格遵守一定限制條件才能獲得貸款。ESM是否應(yīng)該救助銀行，為歷史遺留問(wèn)題“埋單”，救助資金池規(guī)模是否夠用等問(wèn)題尚未解決，德國(guó)、芬蘭、荷蘭等國(guó)紛紛要求對(duì)救助資金的用途加以限制，隨之將帶來(lái)“馬拉松”式的談判與政治博弈。此時(shí)歐洲央行可能作為最后的保障而再次購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，但效果可能沒(méi)有之前那么好，因?yàn)榧词箽W洲央行也無(wú)法讓投資者恢復(fù)信心，而進(jìn)行再次的長(zhǎng)期再融資操作又會(huì)令歐洲央行暴露在越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)之下。如果救助基金與歐洲央行都沒(méi)有能力避免退出趨勢(shì)蔓延，那么歐元區(qū)將不能不接受解體的命運(yùn)，那對(duì)歐洲乃至整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)無(wú)法估計(jì)的沖擊。

四、希臘退出歐元區(qū)對(duì)中國(guó)的影響

希臘退出歐元區(qū)將使2009年開(kāi)始的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)達(dá)到頂峰，會(huì)在全球范圍內(nèi)造成一系列嚴(yán)重影響，我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體也會(huì)受到相當(dāng)大的沖擊。

歐盟作為中國(guó)最大的出口伙伴，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的下滑勢(shì)必對(duì)我國(guó)出口造成極大影響。希臘退出對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，首當(dāng)其沖的便是外貿(mào)出口。希臘危機(jī)的延續(xù)使得希臘乃至歐洲的消費(fèi)者信心下降，進(jìn)而影響其消費(fèi)需求，這必將波及中國(guó)企業(yè)，尤其是以玩具、紡織等商品為主的民營(yíng)企業(yè)。

另外，希臘危機(jī)愈演愈烈，無(wú)論是新貨幣還是歐元預(yù)期都會(huì)貶值，這會(huì)加大人民幣相對(duì)升值的壓力，并且對(duì)中國(guó)造成一定程度上的輸入型通貨膨脹，預(yù)計(jì)下一步中國(guó)維持幣值穩(wěn)定的難度會(huì)進(jìn)一步加大。同時(shí)隨著全球風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期加大，大量資本尤其是“熱錢(qián)”會(huì)迅速撤離改持美元或者黃金，可以預(yù)見(jiàn)，中國(guó)資本賬戶管制也會(huì)面臨很大壓力。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的惡化意味著我國(guó)擴(kuò)張型的財(cái)政政策在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變，宏觀逆周期操作的力度將加大。為維持7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，短期內(nèi)政府投資將是彌補(bǔ)出口下滑和私人投資放緩的主要力量，估計(jì)需要增加約6 000億元人民幣的政府投資，新增貸款將因此增加至9萬(wàn)億元人民幣左右。

當(dāng)然，這也不代表中國(guó)只能被動(dòng)應(yīng)對(duì)這一事件，危機(jī)中可能存有機(jī)遇。無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)還是中央企業(yè)都有機(jī)會(huì)借機(jī)抄底，尋求最合適的并購(gòu)機(jī)會(huì)。為還清貸款利息，希臘已經(jīng)開(kāi)始對(duì)一部分國(guó)有資產(chǎn)公開(kāi)面向私人或機(jī)構(gòu)拍賣(mài)，其中不乏機(jī)場(chǎng)、碼頭、學(xué)校等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

五、希臘退出歐元區(qū)后走勢(shì)展望

希臘退出歐元區(qū)后，可以制定并實(shí)施符合自身發(fā)展需要的經(jīng)濟(jì)政策，不用再受到種種緊縮條件限制，也不用被迫在貨幣政策上與歐元區(qū)其他國(guó)家保持一致。希臘政府在一定程度上讓貨幣貶值可增加希臘產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，有利于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)與旅游產(chǎn)業(yè)，以增加稅收收入并緩解居高不下的失業(yè)率。而且，退出歐元區(qū)并不代表希臘將立刻歸還IMF與歐洲央行的貸款，也不代表歐盟其他成員國(guó)停止對(duì)希臘進(jìn)行援助，希臘完全可以繼續(xù)利用這些長(zhǎng)期貸款與無(wú)償援助使自己平穩(wěn)度過(guò)危機(jī)。最后，暫時(shí)退出并不是說(shuō)希臘將永遠(yuǎn)排除在歐元區(qū)之外，只要財(cái)政貨幣政策運(yùn)用得當(dāng)，財(cái)政收支扭虧轉(zhuǎn)盈，經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向正軌，希臘完全可以在未來(lái)申請(qǐng)重新加入歐元區(qū)行列。如果希臘做出退出歐元區(qū)選擇，進(jìn)而走出一個(gè)獨(dú)立的發(fā)展之路，希臘實(shí)際GDP發(fā)展將遠(yuǎn)優(yōu)于承受通縮痛苦的情形。另外，希臘退出，或許會(huì)成為歐元區(qū)成員的一個(gè)典型案例，即加入歐元區(qū)不能只想摘果實(shí)而不負(fù)任何責(zé)任，不遵守財(cái)經(jīng)紀(jì)律將受到懲戒。

總之，希臘若退出之后必須將加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)財(cái)政收入增長(zhǎng)作為一切工作的重中之重。一方面，希臘政府應(yīng)該營(yíng)造一個(gè)穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)施雙松的貨幣政策與財(cái)政政策，大力發(fā)展制造業(yè)與旅游業(yè)，改革稅收體制，降低交易費(fèi)用，堅(jiān)持國(guó)有資產(chǎn)私有化項(xiàng)目，吸引外資投資實(shí)業(yè)或者基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。另一方面，要繼續(xù)與各大機(jī)構(gòu)及歐盟國(guó)家保持密切聯(lián)系，積極爭(zhēng)取進(jìn)一步的長(zhǎng)期貸款或者人道援助，同時(shí)對(duì)國(guó)家資本賬戶進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控，對(duì)一定時(shí)期內(nèi)從銀行提款與資產(chǎn)外流數(shù)額進(jìn)行嚴(yán)格管控，防止銀行擠兌或惡意炒作事件的發(fā)生。只要希臘政府政策運(yùn)用得當(dāng)，希臘人民艱苦奮斗，加上國(guó)際上的援助與支持，假以時(shí)日，希臘可期恢復(fù)昔日愛(ài)琴海畔那個(gè)美麗富饒國(guó)家的風(fēng)采。

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責(zé)任編輯、校對(duì)：武玲玲

On Cost， Risk and Impact Assessment that Greek Exiting from the Eurozone

Sheng Shuo1， Chen Hua2

（1. School of Finance and Taxation， Shandong University of Finance and Economics， Jinan 250014， China；

2. Economy Research Center， Shandong University of Finance and Economics， Jinan 250014， China）

Abstract： After a general election forming a new government， the people's fear to Greek exiting from the eurozone eases， but the risk has not been removed. Whether Greece exiting from the Eurozone， it will consider the cost of currency change， cost factors of economic recession and default risk faced after exit， financial risk and policy transmission risk. The exit will also impact on China.

Key words： Greece； debt crisis； the Eurozone； risk assessment